中新網(wǎng)7月6日電 據(jù)中國證券報(bào)報(bào)道，法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)5日正式實(shí)施。但當(dāng)日銀行間市場(chǎng)未見明顯的資金緊張。業(yè)內(nèi)人士表示，本次政策調(diào)整的影響已被金融市場(chǎng)充分消化，由于流動(dòng)性的補(bǔ)充源源不斷，央行上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金的舉措恐難遏制銀行放貸的沖動(dòng)，央行仍有進(jìn)一步緊縮的可能，預(yù)計(jì)利率、匯率等其他緊縮性措施將會(huì)成為央行下一步調(diào)整的重點(diǎn)。

　　4月份以來，為抑制銀行貸款投放的過快增長(zhǎng)，央行先后采取了一系列流動(dòng)性緊縮措施。但從金融運(yùn)行數(shù)據(jù)的表現(xiàn)看，商業(yè)銀行的流動(dòng)性依然充足，信貸投放和固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過快的勢(shì)頭也未能得到明顯遏制。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于目前留存在央行的超額備付水平依然較高，準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)商業(yè)銀行的沖擊并不明顯。且外匯占款和大量的到期央票也在源源不斷地給金融提息輸送著流動(dòng)性。

　　在過去幾年里，央行一直采取發(fā)行央票的方式來回收銀行的流動(dòng)性，目前銀行間市場(chǎng)積聚了大量的到期央票，這些到期央票正演化為銀行的另一個(gè)流動(dòng)性加油站。初步估計(jì)在未來的8個(gè)月里，平均每月將有3000多億央票到期，足以抵消央行前期的資金收縮。這也是近期一系列緊縮政策并未達(dá)到理想效果的根本原因。

　　3月份以來，央票利率一直處于上升通道當(dāng)中。申銀萬國一位研究員表示，美國加息擴(kuò)大了國內(nèi)加息的空間和可能性，目前市場(chǎng)上關(guān)于再度緊縮的猜測(cè)也一直沒有間斷過。而央票利率多少取決于央行收縮流動(dòng)性的決心。央票是一個(gè)工具，要看央行愿意為了流動(dòng)性犧牲多少利率。

　　在利率方面，專家們認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)近期再次加息，中國存款利率上調(diào)的空間也得到釋放。這有助于縮小銀行的存貸款利差，從而有利于遏制銀行的放貸沖動(dòng)。而在匯率方面，放寬人民幣兌美元千分之三的每日浮動(dòng)區(qū)間的聲音再次響起。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，下半年債券市場(chǎng)所面臨的政策面仍存較大變數(shù)，國家統(tǒng)計(jì)局負(fù)責(zé)人上周有關(guān)CPI上漲將不再溫和的言論對(duì)債市也有打壓作用。盡管前期一度十分謹(jǐn)慎的債市在中行申購資金解凍后略有企穩(wěn)，但隨著各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的陸續(xù)出臺(tái)，這種企穩(wěn)恐難持久。(黃憲奇)