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　　根據(jù)商務(wù)部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月份貿(mào)易順差145億美元，再創(chuàng)歷史新高，同時(shí)為連續(xù)第26個(gè)月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差，這推動(dòng)1至6月貿(mào)易順差達(dá)到614.5億美元，同比增長(zhǎng)了54.9%。

　　原料市場(chǎng)波動(dòng)的影響

　　中國(guó)的巨額順差已經(jīng)不讓人吃驚，讓人吃驚的是，在世界各國(guó)(尤其是美國(guó))都受高油價(jià)困擾，導(dǎo)致貿(mào)易贏余減少，逆差增加的時(shí)候，中國(guó)的貿(mào)易順差竟然絲毫不受影響，甚至連增速都沒有減慢的跡象，為什么呢？

　　巨額的貿(mào)易順差是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要特征。究其原因，不外乎兩點(diǎn)：第一，中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易以加工貿(mào)易為主，并且加工貿(mào)易到目前為止依然有利可圖。加工貿(mào)易適應(yīng)了中國(guó)龐大的從業(yè)群體的自身特點(diǎn)，增加了從業(yè)者的收入，也有利于社會(huì)的穩(wěn)定。第二，中國(guó)對(duì)外出口產(chǎn)品主要以勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為主。勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)在發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)缀踅^跡，中國(guó)接受的是發(fā)達(dá)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。但勞動(dòng)密集型產(chǎn)品大部分為生活必需品，發(fā)達(dá)國(guó)家的進(jìn)口具有一定程度的剛性。因此，中國(guó)的貿(mào)易順差才不斷擴(kuò)大。

　　近期貿(mào)易順差的擴(kuò)大，還有另外三個(gè)因素。首先，國(guó)際市場(chǎng)上原油、銅、鋁等大宗商品價(jià)格的上漲提高了發(fā)達(dá)國(guó)家出口到中國(guó)的資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品的成本，導(dǎo)致中國(guó)進(jìn)口減少，而中國(guó)出口的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品受此影響不大。其次，由于加工貿(mào)易增值不斷提高，外國(guó)直接投資大量流向制造業(yè)。貿(mào)易順差中的很大一部分來自于外資企業(yè)的出口。再次，近年來美國(guó)擴(kuò)大了對(duì)華禁售產(chǎn)品的種類和范圍，特別是軍轉(zhuǎn)民用技術(shù)的出口限制。進(jìn)口減少也是貿(mào)易順差增加的重要原因。

　　順差的兩難后果

　　不斷增加的貿(mào)易順差增加了貿(mào)易摩擦，也讓中國(guó)積累了大量的外匯儲(chǔ)備，一般來講，順差的60%會(huì)轉(zhuǎn)化為外匯儲(chǔ)備，使人民幣升值的壓力進(jìn)一步增加。

　　也就是說，國(guó)際原材料價(jià)格的上漲反而會(huì)進(jìn)一步增加中國(guó)外匯儲(chǔ)備，使人民幣的升值壓力不降反升，這點(diǎn)確實(shí)讓人意外。

　　如果升值壓力進(jìn)一步加大，中國(guó)很可能落入“麥金農(nóng)的兩難”。按照美國(guó)斯坦福大學(xué)教授羅納德·麥金農(nóng)對(duì)東亞地區(qū)的高儲(chǔ)蓄兩難問題的分析思路，隨著外匯儲(chǔ)備的增加，外國(guó)會(huì)抱怨本國(guó)的貿(mào)易順差是不公平的，是由于高儲(chǔ)蓄國(guó)家被低估的美元匯率造成的。

　　而另一方面，本國(guó)的美元持有者則會(huì)擔(dān)心對(duì)于本幣的升值期望不斷加強(qiáng)會(huì)帶來持續(xù)的本幣購(gòu)買，最后導(dǎo)致本幣升值。在這兩方面的持續(xù)作用下，本國(guó)的利率會(huì)不斷下調(diào)，最后接近于零。在這種條件下，政府就會(huì)陷入兩難的境地。如果不斷升值就會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的通貨緊縮，直至最后陷入零利率下的流動(dòng)性陷阱，正如1970年代以后的日本；而如果不升值則會(huì)引發(fā)外國(guó)的貿(mào)易制裁。

　　雖然麥金農(nóng)教授所說的拋售美元購(gòu)買本幣的現(xiàn)象還沒有出現(xiàn)，但這不等于問題不存在，中國(guó)人正在用不斷增加人民幣儲(chǔ)蓄的方式帶給人民幣升值壓力。

　　中國(guó)如何應(yīng)對(duì)壓力

　　解決貿(mào)易順差有兩種方式，一種是調(diào)整國(guó)內(nèi)的結(jié)構(gòu)問題，即減少儲(chǔ)蓄或增加投資。另一種是通過升值減少出口或增加進(jìn)口。從長(zhǎng)期來說，調(diào)整國(guó)內(nèi)的結(jié)構(gòu)問題才是縮小貿(mào)易順差的根本出路。但是，改善儲(chǔ)蓄和投資結(jié)構(gòu)絕非一日之功。

　　從近期來看，貿(mào)易順差的擴(kuò)大無疑增加了中央銀行貨幣政策的執(zhí)行難度。目前，預(yù)期人民幣升值的聲音依然不絕于耳，人民幣對(duì)美元數(shù)次“破八”，升值壓力越來越大。但升值帶來的沖擊也是顯而易見。匯率問題包含兩個(gè)方面：平價(jià)和體制。如果沒有銀行和外匯體制的改革，中國(guó)的匯率體制本身不能被貿(mào)然改變。也就是說，人民幣在近期斷無大幅升值的可能，那么縮小貿(mào)易順差，減少外匯儲(chǔ)備，目前最好通過增加進(jìn)口的方式，這也符合中國(guó)和美國(guó)等出口國(guó)的共同利益。(關(guān)音)