中新網1月17日電 據中國證券報報道,新年伊始,經濟界的預測幾乎無一例外地指向通貨緊縮。人們對貨幣政策的取向也比往年多了幾分期望與關注:央行日前確定的今年貨幣政策預期調控目標是,廣義貨幣供應量M2(即流通中現金+企事業(yè)單位活期與定期存款+居民儲蓄存款)增長16%,狹義貨幣供應量M1(即流通中現金+企事業(yè)單位活期存款)增長14%,金融機構新增人民幣貸款2.5萬億元。
報道稱,這些數據的背后,蘊含著貨幣當局對今年經濟走勢的預測與應對。央行最新價格報告預計,今年國內生產總值(GDP)增長8.8%,消費價格指數(CPI)增長2%。但在國家信息中心看來,2%還是高估了。在他們看來,受內需不足與產能過剩的制約,不排除個別月份CPI增幅跌至1%以下的可能。而國家發(fā)改委宏觀研究院甚至預計,今年CPI增長只有1%左右。
無論如何,從貨幣供應量與經濟增長、物價走勢的相關性看,用來判斷銀根松緊的M2的增長,已超出GDP與CPI增幅之和5個百分點。據此可以認定,今年貨幣政策基調是寬松。
把銀行的錢引向證券市場
貨幣環(huán)境的寬松,將同樣體現在資本市場。
央行去年推出企業(yè)短期融資券,當年累計發(fā)行1392億元,帶動了企業(yè)債市場規(guī)模的加速擴大。而今年企業(yè)短期融資券的規(guī)?赏^6000億元。
報道指出,通過匯金公司注資、建銀投資參股、提供再貸款設立投資者保護基金等方式,央行在化解證券行業(yè)風險中扮演了重要角色。
銀行設基金公司、投資企業(yè)債及資產證券化試點等已經起程,金融機構次級債、一般金融債和企業(yè)短期融資券相繼發(fā)行并迅速發(fā)展。
這一系列創(chuàng)新舉措的潛臺詞是,大力發(fā)展直接融資,降低間接融資比例,化解金融風險不斷向商業(yè)銀行集中的隱患。
目前央行正在引導商業(yè)銀行將龐大的儲蓄分流至基金、保險及股票交易客戶,資產支持證券擴大試點和醞釀中的資產支持票據,同樣可望成為現實。
修訂后的《證券法》取消了銀行資金進入股市的禁令,并且為證券信用交易預留了空間?梢灶A期,今年信貸資金支持證券市場力度將進一步加大。首當其沖的將是推出證券公司信用貸款,為銀行資金合規(guī)入市創(chuàng)造條件。
擴大人民幣兌美元波幅
匯率專家指出,中國實際上正在變成一個資本輸出國。其資本輸出路線為:居民把錢存入銀行,銀行用購買央行票據,央行再去購買美國國債。由此可見,外貿順差的高增長,在持續(xù)補貼著那些主要貿易伙伴,特別是美國人的福利。
2006年,這一態(tài)勢仍將繼續(xù)。減少貿易順差、控制外匯儲備增長,仍是貨幣政策調控的“重頭戲”。專家認為,相對于擴大內需等短期內難以見效的措施,深化匯制改革,放寬人民幣兌美元的波幅,可能是更為現實的選擇。
從國際經驗看,一國從固定匯率轉向浮動匯率時,都會遵從漸進性原則。隨著中心匯率不斷變化,其波幅也逐步由小增大,形成一個扇面。中國也不會例外。匯制改革近半年來,人民幣兌美元匯率連破市場人士心理價位,多次創(chuàng)出新高。日前,銀行間外匯市場做市商集體亮相和詢價機制推出,這已被市場理解為人民幣兌美元波幅擴大的前奏。因為,如果匯率波動幅度不放開的話,詢價交易方式和做市商都很難規(guī)避風險,其效用難以充分發(fā)揮。
在浮動匯率制度下,一般允許本幣匯率在3%上下浮動,有些國家甚至達到10%。分析人士認為,作為匯改的下一步,人民幣兌美元浮動區(qū)間的擴大可能采取“小步快跑”的方式。(記者 于力)