按照股權(quán)分置改革的線路安排，作為“股改第一家”和G股全流通第一家的G三一(600031)，原非流通股股東合計(jì)1093.69萬股的限售股份將于6月19日開始解禁，并獲得上市流通權(quán)，從而正式拉開了滬深股市“舊股”全流通的大幕。
1093萬股解除流通限制
根據(jù)三一重機(jī)上周發(fā)布的上市公告，此次有限售條件的流通股上市數(shù)量為1093.69萬股，上市流通日為2006年6月19日，其持有人分別為昆山市三一重機(jī)有限公司、無錫億利大機(jī)械有限公司、河南興華機(jī)械制造有限公司和婁底市新野企業(yè)有限公司四家原法人股東。
其中，三一重機(jī)本次可上市數(shù)量為591.1974萬股，無錫億利可上市數(shù)量為295.6164萬股，河南興華可上市數(shù)量為157.6574萬股，新野企業(yè)可上市數(shù)量為49.2194萬股。
去年6月10日，備受關(guān)注的三一重工股權(quán)分置改革方案獲得高票通過，成功開啟了股改的破冰首航。
該公司控股股東三一集團(tuán)承諾：自方案實(shí)施的股權(quán)登記日，即2005年6月17日起的24個(gè)月內(nèi)不上市交易或者轉(zhuǎn)讓，同時(shí)在方案實(shí)施后任一連續(xù)五個(gè)交易日股價(jià)格達(dá)到9.4元或以上才能出售。另外四家非流通股股東則承諾，自2005年6月17日起的12個(gè)月內(nèi)不上市交易或者轉(zhuǎn)讓。至2006年6月19日，上述四家公司的有限售流通股超過鎖定期，即可上市流通。
根據(jù)觀察，在上周G三一股價(jià)一度達(dá)到11.94元，與股改以來的最高價(jià)11.96元只差0.02元，上周的換手率達(dá)到了19%，而其在3月、4月、5月每月的換手率都在100%左右。
有專家預(yù)計(jì)，假如按今年第一季度的最新每股凈資產(chǎn)4.45元作為成本來計(jì)算，1093萬限售流通股在目前的價(jià)位出售，將會(huì)獲得超過160%的收益，累計(jì)可從二級(jí)市場(chǎng)套利超過1.3億元。
短期內(nèi)拋售的可能性不大
此前，無錫億利的董事長(zhǎng)姚川大接受媒體采訪時(shí)表示，G三一成長(zhǎng)性較好，且目前股價(jià)還具備成長(zhǎng)的空間，即使全流通后也不考慮全部拋出，但可能會(huì)象征性地拋出一點(diǎn)股份。
G三一董秘趙想章稱，從目前了解的情況看，率先解禁的限售股股東都沒有減持的意愿，他們普遍認(rèn)為目前還不是減持的適當(dāng)時(shí)機(jī)。公司此次解禁限售的代表只會(huì)在解禁當(dāng)日象征性地拋售一手，提示公司股份開始全流通。
“在解禁日到來的時(shí)候，原來的限售股股東可能會(huì)出售100股，用以說明這部分股票的性質(zhì)已經(jīng)改變了，變得可以流通了，具備了可以流通的權(quán)力。但是，估計(jì)短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)拋售的情況�！敝�(jīng)濟(jì)學(xué)家、燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生說。
G三一執(zhí)行總裁向文波更是表示，三一集團(tuán)公司作為G三一的第一大股東，始終很有信心，非�？春肎三一未來的發(fā)展。除非將來并購(gòu)徐工會(huì)考慮出售一部分股權(quán)，否則公司不會(huì)減持股份�！案螞r，目前距離三一集團(tuán)所持有股份的解禁期尚有1年的時(shí)間�！�
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，退一步來講，即使這四家公司在同一天進(jìn)行減持，對(duì)G三一股價(jià)的影響也不會(huì)太大，因?yàn)閺哪壳懊刻斓某山涣縼砜�，G三一完全可以消化這一批可上市的非流通股。
頤合財(cái)經(jīng)首席分析師張衛(wèi)星則有不同的看法。他說，被解禁的限售股股東盡快拋售一部分股份是好事，這樣對(duì)市場(chǎng)預(yù)期和價(jià)格形成會(huì)有所幫助，如果老是攥在手里不拋，則遺留問題老是解決不了；而開始拋售，則可能意味著問題的盡快了結(jié)。
存量擴(kuò)容時(shí)代到來
市場(chǎng)人士表示，G三一限售股份的上市，標(biāo)志著股市二級(jí)市場(chǎng)存量擴(kuò)容時(shí)代的到來，對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)來說具有“風(fēng)向標(biāo)”的意義。
根據(jù)各G股公司的股改實(shí)施方案，今年內(nèi)將有200家G股公司的122.38億股限售股份陸續(xù)結(jié)束禁售期，進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)流通。如果按照當(dāng)前的收盤價(jià)來計(jì)算，這122.38億股限售股份的解禁流通，大約需要760億元的資金來承接。
G三一之后第二個(gè)解禁的是G紫江，將在7月份進(jìn)入解禁期。而隨后的8月份更是迎來了解禁高峰期，當(dāng)月有32家公司部分非流通股獲準(zhǔn)流通，市值超過340億。今年第三季度中，G申能、G明珠、G長(zhǎng)電和G中信等股票的限售部分解禁規(guī)模都在億股以上。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然限售股份解禁并不意味著相關(guān)股東將會(huì)立刻拋出股份套現(xiàn)，但可能在未來幾個(gè)月內(nèi)使證券市場(chǎng)面臨較大的擴(kuò)容壓力，從而影響大盤今年下半年走勢(shì)。而決定限售股拋售壓力大小的，主要在于上市公司的質(zhì)地。限售股拋售的壓力主要集中在一批基本面不佳、沒有控股權(quán)爭(zhēng)奪和估值偏高的股票上。
股民將迎來價(jià)值投資時(shí)代
在對(duì)“股改第一股”做評(píng)價(jià)的時(shí)候，向文波對(duì)G三一的市場(chǎng)表現(xiàn)打了個(gè)滿分。他說，G三一作為股改的試點(diǎn)企業(yè)，打開了兩類股東進(jìn)行溝通和對(duì)話的通道，同時(shí)，“股改方案也做得很完美”。一言以蔽之，“股改第一股的價(jià)值和意義是無法衡量的。”
在股改一年后，影響中國(guó)證券市場(chǎng)10多年的股權(quán)分置問題進(jìn)入“打掃戰(zhàn)場(chǎng)”的階段。除了巨無霸中石化系之外，剩下尚未股改的企業(yè)數(shù)量已經(jīng)不多，占整個(gè)市場(chǎng)市值的比重有限，這已經(jīng)無礙整個(gè)戰(zhàn)役的大局了。華生坦言，“股權(quán)分置改革，將會(huì)以中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革以來時(shí)間最短、進(jìn)展最順利以及對(duì)改革成效爭(zhēng)論與分歧最小的重大制度變革而載入史冊(cè)。”
中國(guó)證監(jiān)會(huì)湖南監(jiān)管局局長(zhǎng)楊曉嘉表示，在股改后的全流通背景下，“同股不同價(jià)”的二元股價(jià)結(jié)構(gòu)將會(huì)正式終結(jié)；大股東和中小股東利益不一致、大股東侵害中小股東利益的行為將會(huì)大大減少，大股東的行為將實(shí)現(xiàn)從股東之間的內(nèi)部博弈到市場(chǎng)博弈的轉(zhuǎn)變。
而且，將來的全流通將會(huì)大大強(qiáng)化市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，績(jī)差股遭到拋棄后擠出的資金進(jìn)一步流向績(jī)優(yōu)股，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)卻更趨于健康。資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能將在全流通市場(chǎng)上得到真正體現(xiàn)，屆時(shí)股民將迎來價(jià)值投資的時(shí)代。
(稿件來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，作者：張漢青)
