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        吳敬璉撰文指出,國有股減持要先還賬后流通

        2002年01月21日 14:57

          中新網北京1月21日消息:中國青年報報道說,在最新出版的《財經》雜志上,吳敬璉發表了題為《“國有股減持”要解決的主要問題》的文章。

          在這篇文章中,吳敬璉針對國有股減持的思路、定價方式以及新上市公司股份全部流通等問題發表了看法。

          吳敬璉不贊同為社保籌集資金的國有股減持思路。他主張國有股減持要分兩步走。先解決社保欠賬問題,再解決國有非流通股的流通問題。他說,目前評議中的7類方案的共同缺點是循著“為社會保障基金籌集資金”的思路,將問題局限在部分(例如10%)國有非流通股以何種價格轉讓的范圍內進行討論,而忽略了一些更基本的問題。“是否歸還國家對國有企業老職工的社會保障欠賬,就是一個較部分國有股減持如何定價更為基本的問題。”吳敬璉認為,只有明確了前一問題,才能為討論后一問題設定基礎框架。為此他建議,首先明確規定將部分國有凈資產(或國有股東權益)劃撥過戶給社會保障基金理事會并記入老職工的個人賬戶;至于其中的“國有非流通股”如何進入流通,則要在當前正在進行的“國有股減持方式”討論的基礎上選定一個能夠照顧各方面利益的方案,與其他“非流通股”恢復流通性的問題一并處理。

          吳敬璉認為,現在仍舊可以回到這一設想上去,將一部分國有資產(或國有股東權益)劃歸社會保障基金,并根據職工的年工資和本人最高工資記入他們的個人賬戶。劃撥資產的所有權連同按月繳費都屬于個人賬戶的開戶人,由社會保障基金理事會托管。由于“新人”的個人賬戶資金也已經大量被挪用,除做實老職工的個人賬戶外,還要用一部分國有資產做實新人的“名義賬戶”。

          此外,將部分國有經營性資產撥付給老職工的社會保障基金,還有助于解決國有股“一股獨大”的問題,推進國有企業改革,也有利于發展基金組織(機構投資者),使資本市場健康地發展壯大。

          吳敬璉強調,應當通過立法,明確社會保障基金理事會的獨立性,并保證個人賬戶開戶人對社會保障基金理事會的監督。

          吳敬璉贊同對現有“流通股”持股人做出適當的補償,但對凈資產定價方式表示異議。他強調,要平穩地恢復滬深兩市“非流通股”的流通性。

          吳敬璉說,A股公司的股份被區分為“非流通股”和“流通股”兩類,是由過去的“股市為國企服務”的指導思想造成的歷史遺留問題。由于上市公司的大部分股份不加入流通,抑制了供給,自然就逼升了股價,造成所謂“流通股溢價”。再加上政策托市、莊家造市等活動,造成股市上特別是二級市場上的股價虛升和泡沫生成。由于當前的股價泡沫含有政府政策的因素,政府用這種高市價減持國有“非流通股”顯然是很不妥當的。

          吳敬璉強調,為避免繼續形成新的“歷史遺留問題”,應當在選定的國有股減持方案開始實施后的一定時期內,實行新公司的股份都以“全流通”的方式上市的政策。

          當前關于“國有股減持問題”的討論,是由“非流通股”減持部分的定價問題引起的。但是,更重要的是改變上市公司股票區分為“流通股”和“非流通股”的畸形交易規則,實現股票的“全流通”。

          為了使這種與進一步對外開放背道而馳的趨勢得到改變,必須在國有股減持方案開始實施后的一定時限內,實行新公司的股份都以“全流通”的方式上市的辦法。這樣,才能使中國證券市場看到與國際接軌的希望。(潘圓)

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