12月19日，國內(nèi)乳業(yè)排名第四的蒙牛集團獲得的海外風(fēng)險投資2.16億元人民幣全部到賬。摩根士丹利、鼎暉、英聯(lián)三大國際風(fēng)險投資機構(gòu)在蒙牛的參股比例達到了32%，這是迄今為止中國乳業(yè)第一次獲得海外風(fēng)險投資，也是摩根士丹利沉寂4年后在中國投資的第一個項目，自然也是在西部大開發(fā)的背景下，西部企業(yè)迎娶的最大一筆風(fēng)險投資。

　　“緣”來如此

　　對于蒙牛與境外資本這段“姻緣”，記者聽到了兩方面的說法：

　　其一，鼎暉投資執(zhí)行總裁焦震說，最初注意到蒙牛是從商場獲取到的信息，很多售貨員都說蒙牛賣得不錯，這才開始研究這家公司。2001年7、8月份想做這件事，真正接觸是在2001年年底。

　　其二，12月22日，在中央電視臺舉辦的“中國乳業(yè)品牌傳播高峰論壇”上，央視廣告部主任郭振璽得意揚揚地透露，蒙牛老總牛根生是在今年的春節(jié)聯(lián)歡晚會上認識其中一家風(fēng)險投資商的，郭振璽說這話的時候，老牛在一旁大點其頭。也許將這兩方面的說法結(jié)合起來聽，整個故事的開頭就會清楚了。

　　摩根士丹利、英聯(lián)如雷貫耳，鼎暉卻名不見經(jīng)傳，這三家是如何湊到一起去的呢？據(jù)鼎暉焦震介紹，鼎暉投資原是中金公司的直接投資部，2001年4月證監(jiān)會發(fā)布條例，規(guī)定所有證券公司不準從事任何直接投資和風(fēng)險投資業(yè)務(wù)。直接投資部因此從中金公司分拆出來，成立了鼎暉公司，現(xiàn)在的股東有國際金融公司、新加坡政府投資公司、蘇黎士投資集團等機構(gòu)。由于摩根士丹利是中金公司的大股東，因此，鼎暉的這批人馬原來都與摩根士丹利有過很多合作，這兩個隊伍關(guān)系非常密切，很多項目都會一起操作。

　　國際企業(yè)一直偷窺中國乳業(yè)市場，但這么大規(guī)模的資金投入還是第一次。對于這個選擇，焦震解釋說，大家都說中國人口眾多，市場空間大，但真正與這么多人口掛鉤的消費品不是特別多，汽車、房地產(chǎn)都是有錢階層消費的，只有老百姓冰箱里的消費品是與眾多人口掛鉤的，并且是長期的消費品。而牛奶正是這樣的商品。

　　據(jù)初步統(tǒng)計，2002年中國乳業(yè)市場的銷售額將達到350億元，今后幾年，我國的整個乳業(yè)市場還將處于高速發(fā)展期。而自中國乳品協(xié)會的資料顯示，目前，我國的人均乳制品消費量還不到十公斤，與發(fā)達國家相比有著天壤之別，正是巨大的國內(nèi)市場發(fā)展空間吸引了這三家跨國投資集團的目光。

　　據(jù)摩根士丹利的代表介紹，摩根士丹利在眾多的乳業(yè)企業(yè)中選中蒙牛是因為其超常規(guī)的發(fā)展。調(diào)查顯示，短短3年，蒙牛總資產(chǎn)從1000多萬元增長到近10億元，年銷售額由1999年的4365萬元增長到2002年的20多億元，在全國乳制品企業(yè)中的排名由第1116位上升至第4位，并以1947.31%的成長速度連續(xù)榮獲1999年至2001年中國超速成長企業(yè)第一名。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，乳業(yè)巨頭光明、伊利、三元有的已經(jīng)上市，有的進入上市倒計時，境外資本要想進入，障礙可想而知。而蒙牛占了得天獨厚的資源優(yōu)勢，又具有迅猛的發(fā)展勢頭，被國際資本選中倒也在情理之中。

　　蒙牛的如意算盤

　　別看牛根生人如其名，憨態(tài)如牛，但那大腦袋里的小算盤扒拉得挺精。

　　“如果這3家公司沒有如此背景，也就沒有此次融資招股�！崩吓＝忉屨f，蒙牛要走向國際化，尋找國際化發(fā)展平臺，而摩根士丹利等3家的背景正符合這個條件，并且，蒙牛通過這項合作能有效地利用國際資本，并從中學(xué)習(xí)和掌握國際化的游戲規(guī)則。老牛的言下之意是摩根士丹利等3家投資商的良好海外背景為蒙牛開拓了一條海外上市的捷徑，在香港、新加坡或在華爾街上市，海外的股民不知道蒙牛、光明、伊利是誰，但如果蒙牛的背后有摩根士丹利、英聯(lián)、鼎輝這樣的國際金融機構(gòu)，會讓蒙牛獲得海外資本市場承認的機會。但當記者問到蒙牛打算何時在境外上市時，牛根生回答得很含糊：蒙�，F(xiàn)在還未涉及到這塊，這無疑是好的開始。

　　而將摩根士丹利等3家的投資金額控制在2.16個億，持有股份32%更體現(xiàn)了老牛的精明。他說：“從我們的成長來看任何一個投資商都想控股，而我們的原則是一定不能讓他超過三分之一。我是蒙牛的最大股東之一，我占蒙牛的股份僅為2.99%，究竟是資本說話算數(shù)、股權(quán)說話算數(shù)還是經(jīng)營說話算數(shù)？因此我們對選擇的金額也是慎之又慎。他們要增加，而我們要減少，投資的金額從最初的5個億談到4個億，談到3個億，最終確定到2.16個億�！�

　　蒙牛最初由9個自然人募集股本金1398萬元，第一次增資擴股達到2588萬元，第二次達4598萬元，這兩次募集都是溢價，去年發(fā)行價是每股5元。而這次摩根士丹利等3家的進入屬于第三次增資擴股，股權(quán)不夠，投資商以每股10.1元買了一部分老股東的股權(quán)。

　　現(xiàn)在摩根士丹利擁有32%的相對控股權(quán)，而牛根生的控股比例經(jīng)過這3次增資擴股由最初的12.88%下降到2.99%，但老牛的算盤是這樣打的：這32%是由3家分，最大的一家也不會超過20%，而我們董事會成員加起來的股份遠遠大于他們?nèi)魏我患�。自然人的股份是不可控的，但董事會人員、高管人員的股份是可控的，至少我們是志同道合的。

　　再者，牛根生選擇這種戰(zhàn)略投資的方式也體現(xiàn)了他的精明所在�！斑@些戰(zhàn)略投資伙伴是要退出的，不是做產(chǎn)品經(jīng)營，要是達能和光明我就不會選擇。達能和光明同樣是做市場、做產(chǎn)品的企業(yè)，

　　雙方進行合資，達能是要參與產(chǎn)品經(jīng)營的。達能是用它的品牌、技術(shù)來做中國的市場，而我們是利用國際金融資本打入國際市場。所以是兩回事，我們是戰(zhàn)略伙伴，達能和光明是戰(zhàn)術(shù)伙伴。”老牛掰著手指算得很清楚。

　　據(jù)牛根生介紹，這第三次增資擴股是為境外上市搭建平臺，2.16個億主要補充股本金�！懊膳２蝗辟Y金，而股本金是我們現(xiàn)在最需要的，因為境外上市銀行要看你的負債率。”牛根生說。

　　爭奪北京市場的砝碼

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，這次境外機構(gòu)巨資注入蒙牛將會大大提高蒙牛在國內(nèi)乳業(yè)市場中的競爭力，重塑國內(nèi)乳業(yè)競爭格局，并且這2.16個億對于蒙牛爭奪正處于諸侯混戰(zhàn)中的北京市場，無疑是一個不輕的砝碼。

　　北京市場素來就是中國乳業(yè)巨頭“兵家必爭之地”，業(yè)內(nèi)有“得京滬者得天下”之說。去年9月，伊利在密云新建了一座年加工6萬噸酸奶的工廠；今年6月，湖南太子奶投資1.8億在密云建起了我國活性乳酸菌發(fā)酵奶生產(chǎn)基地；上海光明增資擴建北京工廠，進一步加強了對北京市場的滲透。

　　繼這3家企業(yè)涉足京城乳業(yè)市場后，蒙牛也在今年10月耗資2億在通州打造奶源加工基地。據(jù)介紹，該工程一期總投資2.2億元，占地面積140畝，共有10條生產(chǎn)線，主要從事花色奶的生產(chǎn)，日加工能力300噸，預(yù)計明年6月投產(chǎn)，年產(chǎn)值可達8億元。同時，為了加強對北京市場的競爭，蒙牛準備將其營銷中心和產(chǎn)品研發(fā)中心也遷入北京。

　　目前北京“地頭蛇”三元已經(jīng)掛牌成立集團，其資金和銷售網(wǎng)絡(luò)實力在北京首屈一指，占據(jù)著70%左右的市場份額，而其余的30%份額正被伊利、光明、三鹿、蒙牛、新希望等眾多企業(yè)所爭奪。

　　據(jù)記者調(diào)查所知，目前北京市場上液態(tài)奶的日銷量大約700噸，蒙牛占20%的份額；而在北京冰淇淋市場8億～10億的空間中，蒙牛占據(jù)約10%的份額。冰淇淋和液態(tài)奶這兩塊，蒙牛在北京的份額除了北京當?shù)氐钠髽I(yè)之外，應(yīng)該是在前三位�！霸谝粋�市場能占據(jù)三分之一的份額應(yīng)該是比較穩(wěn)定的，我們努力爭取2005年在北京市場形成三分天下有其一的格局�！崩吓ｏ@得很有信心。（來源：中國經(jīng)營報 作者：白柯）