新能源汽車：“再次改變世界的機(jī)器”？

　　18日，國資委牽頭的16家央企在京成立“中央企業(yè)電動車產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”，再度引發(fā)了市場對新能源汽車產(chǎn)業(yè)的關(guān)注。隨著技術(shù)逐步成熟和扶持政策相繼推出，新能源汽車的產(chǎn)業(yè)化正在破繭。在此局面下，新能源整車、動力電池、電機(jī)、稀土永磁及充電站等細(xì)分行業(yè)，其投資機(jī)會都將迤邐展開。

　　新能源汽車：“再次改變世界的機(jī)器”？

　　汽車曾被譽(yù)為“改變世界的機(jī)器”，在給我們帶來快捷交通方式的同時，也產(chǎn)生了能源安全、環(huán)境污染和全球氣候變暖等一系列問題。目前節(jié)能減排是全球汽車產(chǎn)業(yè)的首要任務(wù)，發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)成為我國汽車工業(yè)的戰(zhàn)略方向。因此，新能源汽車或成為“再次改變世界的機(jī)器”。

　　我國發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)具備一定的優(yōu)勢。巨大的市場容量，明確的增長預(yù)期，政策的大力扶持，較好的技術(shù)儲備，眾多企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)的聯(lián)合攻關(guān)，能源狀況和自然資源等都對發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)相對有利。預(yù)計到2015年我國新能源汽車將達(dá)到100萬輛左右，年均復(fù)合增長率在216%左右。

　　目前新能源汽車初步建立了“三縱三橫”的研發(fā)布局和技術(shù)體系，技術(shù)路線基本明確。混合動力汽車具有較好的節(jié)能減排效果，技術(shù)上易實(shí)現(xiàn)，是近期產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)，但其過渡性特征明顯。純電動汽車是中長期發(fā)展方向；燃料電池是未來汽車工業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略方向。預(yù)計“三縱”各類產(chǎn)品將各領(lǐng)風(fēng)騷數(shù)十年。同時，多能源動力總成控制、驅(qū)動電機(jī)和動力蓄電池“三橫”技術(shù)，將得到很大提升。

　　國家對私人購買新能源汽車補(bǔ)貼政策意義重大，政策效果將遠(yuǎn)大于政府補(bǔ)貼對公交領(lǐng)域新能源汽車的影響。預(yù)計國家將繼續(xù)出臺全面系統(tǒng)的新能源汽車發(fā)展規(guī)劃，為新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展增添新動力，并將成為新能源汽車類股票表現(xiàn)的催化劑。

　　另外，新能源汽車產(chǎn)業(yè)將帶動上游礦產(chǎn)資源開采、電池材料制造和充電設(shè)備需求大幅增長，還將產(chǎn)生電池租賃等新的商業(yè)模式。整車領(lǐng)域，看好傳統(tǒng)汽車基礎(chǔ)扎實(shí)、具有一定新能源產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)、較強(qiáng)整合匹配能力和產(chǎn)業(yè)化能力的公司。

　　從信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史看，新技術(shù)對傳統(tǒng)產(chǎn)品替代速度驚人，我們相信同樣是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的新能源汽車，在技術(shù)逐步完善過程中將迅速替代傳統(tǒng)汽車產(chǎn)品。

　　新能源汽車美好的前景，將給證券市場帶來巨大的投資機(jī)會。面對紛繁復(fù)雜、產(chǎn)業(yè)鏈縱橫交錯的新能源汽車產(chǎn)業(yè)，需要梳理好投資原則，把握長期發(fā)展趨勢，不拘泥于短期業(yè)績訴求。堅持主流技術(shù)路線，求同存異，把握投資驅(qū)動的階段性因素，即由政策驅(qū)動到銷量驅(qū)動，再到業(yè)績驅(qū)動，并把握時間的選擇和投資的時序。考慮到新能源汽車為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展空間巨大，給予其30-50倍PE的定價水平是合理的，重點(diǎn)推薦比亞迪股份、上海汽車、福田汽車、大洋電機(jī)和佛塑股份等。

　　各類車輛銷量比例預(yù)測

　　國內(nèi)前四大釹鐵硼廠商產(chǎn)值占比54%

　　永磁電機(jī)的價值構(gòu)成

　　鋰電池成本解析

　　電機(jī)控制器的價值構(gòu)成

　　國內(nèi)前四大釹鐵硼廠商產(chǎn)量占比40%