上市車企3季度齊聲預(yù)喜 汽車股今年錢程無憂

　　10月14日，江淮汽車預(yù)告前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過220%，繼續(xù)演繹著上市車企業(yè)績(jī)不敗的神話。在上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)231%的背景下，56家上市車企三季度盈利集體報(bào)喜，其中龍頭老大上海汽車預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)140%以上。

　　中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)董揚(yáng)表示，三季度汽車企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)龇�顯著大于整車銷售增幅和銷售收入增幅。東海證券汽車行業(yè)分析師吳文釗則預(yù)計(jì)，前三季度整車板塊可實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)約240億元，同比增速在120%左右。盡管四季度原材料價(jià)格上升，但首超美國(guó)的產(chǎn)銷量增長(zhǎng)仍將有力保障全年業(yè)績(jī)提升“錢”程無憂。吳文釗預(yù)計(jì)整車板塊今年全年可實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)約300億元，同比增速將為80%左右。

　　銷量增長(zhǎng)護(hù)航業(yè)績(jī)提升

　　今年以來，我國(guó)汽車業(yè)延續(xù)去年以來的增長(zhǎng)趨勢(shì)，雖然3月后按照往年慣例步入淡季，但是上半年汽車市場(chǎng)仍出現(xiàn)20%以上的高速增長(zhǎng)。下半年，節(jié)能汽車補(bǔ)貼政策的出臺(tái)極大地提升了小排量汽車的銷量，受此影響，8月份我國(guó)汽車銷量提前走出淡季，9月又如期迎來下半年銷售高峰。7、8、9月汽車銷量增速分別為14.42%、16.14%和16.89%，由此三季度汽車產(chǎn)銷整體步入平穩(wěn)、良好、正常的增長(zhǎng)狀態(tài)。

　　據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，今年9月我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成159.29萬輛和155.67萬輛，產(chǎn)銷環(huán)比分別增長(zhǎng)24.69%和17.73%，與上年同期相比分別增長(zhǎng)16.94%和16.89%。前三季度，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成1308.27萬輛和1313.84萬輛，已接近去年全年的總量。不過，由于去年下半年基數(shù)較高，前9月產(chǎn)銷同比分別增長(zhǎng)36.10%和35.97%，增速繼續(xù)回落，與前8個(gè)月相比，分別回落3.17個(gè)百分點(diǎn)和3.05個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)于今年全年的銷量，中汽協(xié)預(yù)計(jì)將超過1700萬輛。這一數(shù)據(jù)得到了分析師的贊同。招商證券(600999,股吧)最新報(bào)告認(rèn)為四季度汽車行業(yè)銷量月度增速逐步下滑，預(yù)計(jì)全年汽車行業(yè)銷量1724萬輛，同比增長(zhǎng)27%，其中，轎車增長(zhǎng)23%，重卡增長(zhǎng)51%，客車銷量增長(zhǎng)22%。東海證券的吳文釗則預(yù)計(jì)第四季度汽車銷量將達(dá)450萬輛，全年銷量將為1760萬輛左右，同比增長(zhǎng)29%。

　　上市車企三季度齊聲預(yù)喜

　　在銷量增長(zhǎng)的同時(shí)，原材料價(jià)格卻沒有明顯上漲，從而有力地提升了上市車企的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　據(jù)全國(guó)汽車行業(yè)14733家規(guī)模以上企業(yè)1-8月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)快報(bào)顯示，汽車行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，但增速有所放緩。1-8月，全國(guó)汽車行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入27487.05億元，同比增長(zhǎng)46.50%，增長(zhǎng)額為8724.33億元，增幅比1-5月回落13.95個(gè)百分點(diǎn)。從各細(xì)分行業(yè)具體看，汽車制造業(yè)和汽車零部件制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率較高，分別為51.89%和46.16%，改裝車制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率相對(duì)較低，僅為33.73%。另據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，17家汽車工業(yè)重點(diǎn)企業(yè)1-8月累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13650.51億元，同比增長(zhǎng)51.28%。

　　相對(duì)于行業(yè)，作為汽車行業(yè)優(yōu)秀基因的上市車企增長(zhǎng)更快。據(jù)統(tǒng)計(jì)，56家車企上市公司中，有35家公司進(jìn)行了業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)，除一家公司預(yù)減和一家ST公司續(xù)虧外，其余公司均是報(bào)喜。其中，增幅超過50%以上的上市公司占18家，整車龍頭上海汽車預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)140%以上，重卡龍頭中國(guó)重汽(000951,股吧)預(yù)增幅度超過130%，而東風(fēng)科技(600081,股吧)預(yù)計(jì)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比將大幅度增長(zhǎng)1600%—1900%。

　　值得關(guān)注的是，尚未進(jìn)行業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)的21家上市公司中，今年上半年業(yè)績(jī)僅有一家出現(xiàn)下滑，而凈利潤(rùn)增幅超過50%以上的有15家公司。可以肯定的是，這15家上市車企中將會(huì)有大部分公司在短期內(nèi)進(jìn)行業(yè)績(jī)預(yù)增。

　　東海證券預(yù)測(cè)，汽車整車板塊前三季度整體業(yè)績(jī)同比增速將在120%左右，增速仍大幅領(lǐng)先其它行業(yè)，汽車板塊的靚麗業(yè)績(jī)無疑又將成為市場(chǎng)的一道風(fēng)景線。

　　全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)無憂

　　前三季度業(yè)績(jī)既定，全年盈利水平將取決于四季度的車市變化。

　　多位分析人士表示，四季度一般是傳統(tǒng)的銷售旺季，汽車銷量經(jīng)常會(huì)創(chuàng)年內(nèi)新高。而且，由于擔(dān)心汽車優(yōu)惠政策取消，年末很可能像去年一樣再度出現(xiàn)翹尾，從而使銷量上升。盡管近期大宗商品價(jià)格上漲，鋼材、塑料等車用原材料成本會(huì)上升，從而侵噬車企的利潤(rùn)，但原材料漲價(jià)向車企成本的傳導(dǎo)滯后，且原材料價(jià)格漲幅并不明顯，遠(yuǎn)沒達(dá)到今年4月份的高點(diǎn)水平，對(duì)車企盈利的影響并不會(huì)特別明顯。不過，由于去年四季度基數(shù)較高，因此今年四季度車企利潤(rùn)增幅會(huì)放緩。

　　招商證券報(bào)告稱，2010年前三季度行業(yè)毛利率保持較高水平，四季度行業(yè)整體產(chǎn)能利用率下降帶來的降價(jià)壓力、成本上升壓力將影響行業(yè)毛利率，同時(shí)銷售費(fèi)率和管理費(fèi)率提高也將影響公司盈利能力。在2010年汽車行業(yè)銷量增速放緩的預(yù)期下，汽車行業(yè)整體盈利水平將出現(xiàn)下降，其中整車企業(yè)的下滑彈性相對(duì)較高，而零部件企業(yè)向下彈性相對(duì)較小，核心零部件企業(yè)有望通過其行業(yè)地位和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)避盈利水平下滑的趨勢(shì)。

　　東海證券的吳文釗也表示，汽車板塊今年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)在上半年已經(jīng)鎖定。2009年汽車整車板塊實(shí)現(xiàn)上歸屬于母公司凈利潤(rùn)164億元，同比增長(zhǎng)速度為155%；而2010年上半年整車板塊歸屬母公司凈利潤(rùn)已達(dá)170億元，已超過去年全年凈利總和。預(yù)計(jì)整車板塊全年可實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)約300億元，同比增速將為80%左右；預(yù)計(jì)2011年業(yè)績(jī)?cè)鏊僦辽贋?0%。在具體的投資標(biāo)的方面，首先看好的是受益我國(guó)汽車消費(fèi)持續(xù)快速發(fā)展的上汽等三大乘用車龍頭企業(yè)以及華域、富維、福耀玻璃(600660,股吧)等汽車零部件龍頭，它們有望隨著我國(guó)汽車行業(yè)的迅速發(fā)展而成長(zhǎng)為世界級(jí)的汽車或零部件制造企業(yè)。