通用IPO躍居史上最大新股 上汽成招股幌子？

融資最多231億美元 美財(cái)政部獲利百億成大贏家

　　經(jīng)過(guò)美國(guó)財(cái)政部直接指導(dǎo)，16個(gè)月前申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的全球第二大車企——通用終于在美國(guó)時(shí)間周四進(jìn)行IPO。透過(guò)加量發(fā)行普通股和大幅增發(fā)優(yōu)先股，通用汽車預(yù)計(jì)將融資201億美元，行使超額認(rèn)購(gòu)權(quán)后更將突破231億美元，成為超越農(nóng)行的史上最大新股。

　　美國(guó)時(shí)間18日，通用將重新以“GM”為代號(hào)回歸紐交所，以“GMM”代號(hào)在多倫多交易所登陸。

　　昨日公布的通用汽車最終發(fā)行信息顯示，通用每股定價(jià)達(dá)到上限33美元，規(guī)模為4.78億股普通股，融資157.7億元；此外，通用另外發(fā)行8700萬(wàn)股優(yōu)先股，融資43.5億美元。

　　擊敗農(nóng)行成吸金巨無(wú)霸

　　這意味著，通用最少能集資201億美元，如果包括承銷商行使超額配股權(quán)，IPO將“圈得”231億美元，從而“擊敗”了農(nóng)業(yè)銀行（221億美元）成為史上“吸金”能力最強(qiáng)的新股。

　　在給本報(bào)的通報(bào)里，通用副董事長(zhǎng)兼首席財(cái)務(wù)官Chris Liddell形容“重回資本市場(chǎng)是里程碑式的事件”。

　　在退市的一年多時(shí)間中，通用大幅重組，僅保留別克等4個(gè)核心品牌，廢除了悍馬和龐蒂克等缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的“燒錢”業(yè)務(wù)。

　　而對(duì)美國(guó)當(dāng)局來(lái)說(shuō)，通用重新上市最大的作用是洗脫“政府汽車”的標(biāo)簽。IPO前持股61%的美國(guó)當(dāng)局注資約500億美元，之后股權(quán)將降到最少33%，從中獲益118億美元，遠(yuǎn)超過(guò)之前預(yù)計(jì)，這有助兌現(xiàn)收回納稅人金錢的承諾。

　　上汽成招股“幌子”？

　　通用的高定價(jià)，在一定程度上得益于招股時(shí)被熱炒的“中國(guó)概念”。華爾街消息稱工商銀行、中國(guó)國(guó)際金融公司也申購(gòu)了新股，通用在華合資方上海汽車（600104）入股1%。

　　1%的持股量聽來(lái)有點(diǎn)寒磣，國(guó)資背景的上汽是否只做了通用招股的“幌子”？對(duì)此，野村證券汽車業(yè)分析師侯延琨認(rèn)為，上汽加強(qiáng)和通用關(guān)系有助帶來(lái)長(zhǎng)期效益，包括能引入更新的具競(jìng)爭(zhēng)力車型和強(qiáng)化研發(fā)，這對(duì)上汽的自主品牌也有益處。

　　前景分析

　　通用離真正復(fù)蘇有多遠(yuǎn)

　　首先，通用雖然風(fēng)光招股，但是能否在開市后升穿33美元/股的發(fā)行價(jià)、在收市時(shí)能否保住底價(jià)仍是未知數(shù)，如果破發(fā)將直接影響通用日后的融資大計(jì)。

　　其次，四大核心品牌盈利性是否穩(wěn)固。通過(guò)剝離有毒資產(chǎn)，通用在上周表示，對(duì)于今年實(shí)現(xiàn)自2004年來(lái)的首次盈利有信心。

　　再次，全球汽車銷量已經(jīng)從歷史高峰下跌，不能保證將在近期復(fù)蘇，也難以保證不發(fā)生類似金融危機(jī)時(shí)的大幅萎縮。此外，通用的成本仍然高企。

　　最后，通用還十分依賴中國(guó)市場(chǎng)。通用在招股書中警告，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行，將大為打擊其業(yè)績(jī)。 （劉俊）