11月14日，上海汽車(chē)(600104)發(fā)布公告，2007年第五次臨時(shí)股東大會(huì)批準(zhǔn)了延期舉行上海汽車(chē)集團(tuán)股份有限公司(下簡(jiǎn)稱(chēng)“上汽”)董事會(huì)換屆選舉，同時(shí)其第三屆監(jiān)事會(huì)也會(huì)延期換屆。

　　根據(jù)公告，第三屆董事會(huì)延期換屆將被延至2008年6月30日前，公司經(jīng)營(yíng)層任期相應(yīng)順延。至于延期的理由，上汽的書(shū)面表述為“考慮提高獨(dú)立董事、外部董事的比例，廣泛遴選公司定向增發(fā)后與整車(chē)業(yè)務(wù)特征相適應(yīng)的董事人選，截至目前公司還在與控股股東和上級(jí)有關(guān)方面加緊協(xié)調(diào)”。

　　但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，董事會(huì)延期換屆實(shí)與上汽、南汽(南京汽車(chē)集團(tuán)有限公司)合作有一定關(guān)聯(lián)。若兩家實(shí)現(xiàn)合作，南汽高層極有可能有一兩名進(jìn)入上汽董事會(huì)。南汽的相關(guān)人員日前肯定地告訴記者，上南合作很快就會(huì)有結(jié)果了，時(shí)間可能就在今年年底。

　　一團(tuán)和氣

　　“對(duì)南汽的審計(jì)工作已經(jīng)完成，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入評(píng)估階段�！鄙掀�集團(tuán)董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)谷峰11月13日在上海汽車(chē)的股東大會(huì)上擔(dān)任主持人，對(duì)于股民關(guān)注的上南合作事宜他如是表述。

　　當(dāng)日，上汽董事長(zhǎng)胡茂元、總裁陳虹都沒(méi)有列席會(huì)議。據(jù)悉，近來(lái)胡茂元一直為上南合作的事情忙碌。就在幾天前的11月6日，胡帶領(lǐng)著上汽高層熱情接待了前來(lái)上汽參觀的南汽高管人員，包括南汽集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記王浩良、黨委副書(shū)記王信沖、南汽集團(tuán)副總經(jīng)理陸振新、副總經(jīng)理兼南汽名爵(MG)汽車(chē)總經(jīng)理張欣等30余人。

　　該消息被南汽網(wǎng)(南汽集團(tuán)官方網(wǎng)站)放在首頁(yè)，并配以圖片特別發(fā)表，似乎強(qiáng)調(diào)了南汽對(duì)于上南合作的支持態(tài)度。根據(jù)記者以往的了解，南汽中有相當(dāng)一部分管理層曾經(jīng)反對(duì)南汽被上汽合并。

　　胡茂元在宴會(huì)上動(dòng)容地說(shuō)：“不管上汽人還是南汽人，大家現(xiàn)在已經(jīng)是一家人了，南汽的事情就是上汽的事情，他希望今后雙方能像一家人一樣考慮問(wèn)題、開(kāi)展工作�！�

　　一切都顯示著，上南合作不遠(yuǎn)了。

　　評(píng)估南汽

　　據(jù)專(zhuān)業(yè)人士介紹，審計(jì)是對(duì)一個(gè)公司規(guī)定時(shí)間內(nèi)的財(cái)務(wù)報(bào)表合法性的審核，主要關(guān)注的是在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)該公司的經(jīng)營(yíng)狀況；而評(píng)估則是對(duì)該公司未來(lái)收益的估值，兩個(gè)結(jié)果可能相差很多。買(mǎi)家最終會(huì)根據(jù)評(píng)估報(bào)告做出決策。

　　南汽到底價(jià)值幾何，正是上汽要評(píng)估的內(nèi)容。

　　目前對(duì)于南汽資產(chǎn)狀況的公開(kāi)數(shù)據(jù)很少，其網(wǎng)站上，僅簡(jiǎn)單地介紹為，南汽現(xiàn)有資產(chǎn)總額120億元，占地面積470余萬(wàn)平方米，1.29余萬(wàn)名職工，擁有28家子公司(其中6家中外合資)，7家參股公司(其中3家中外合資)，400余家關(guān)聯(lián)企業(yè)。

　　“合并價(jià)格不會(huì)是總資產(chǎn)，而是凈資產(chǎn)，需要減去負(fù)債�！惫确甯嬖V記者。據(jù)了解，南汽2005年虧損3.4億元，2006年雖然扭虧為盈，營(yíng)業(yè)收入120億元，利潤(rùn)總額0.6億元，數(shù)字看上去非常單薄。

　　一位接近南汽的知情人士粗算下來(lái)，南汽的凈資產(chǎn)主要包括其土地、廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)，還有市場(chǎng)業(yè)績(jī)、技術(shù)、購(gòu)買(mǎi)羅孚的價(jià)值等。他認(rèn)為，羅孚的價(jià)格最不好說(shuō)，這也是上汽、南汽最難達(dá)成一致的資產(chǎn)。

　　當(dāng)初南汽以5300多萬(wàn)英鎊(相當(dāng)于6億多元人民幣)收購(gòu)了MG羅孚汽車(chē)公司和其發(fā)動(dòng)機(jī)分部。而后創(chuàng)立MG名爵公司，其注冊(cè)資本金18億元，共七家股東，其中南汽集團(tuán)投資4億元，占股比22.22%，為第一大股東。彼時(shí)南汽通過(guò)土地置換、銀行貸款、尋找融資、政府支持等渠道才籌集了資金。其中，中國(guó)進(jìn)出口銀行已經(jīng)表示，分期提供總計(jì)30億元的貸款。“所有的貸款都屬于負(fù)債，而這兩年，南汽的貸款不是一個(gè)小數(shù)目�！� 接近南汽的知情人士說(shuō)。

　　2006年4月南京汽車(chē)集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，資產(chǎn)總計(jì)本期止累計(jì)為110.71億元，比同期減少4.92%；固定資產(chǎn)凈值平均余額本期止累計(jì)38.17億元，比同期累計(jì)減少3.91%；流動(dòng)資產(chǎn)平均余額本期止累計(jì)40.45億元，比同期累計(jì)減少5.3%；應(yīng)收賬款凈額9.08億元；負(fù)債總計(jì)64.64億元。

　　可以看出，在去年上半年，南汽的凈資產(chǎn)為(總資產(chǎn)-負(fù)債)46億元。但根據(jù)今年的業(yè)績(jī)看，南汽在收入上沒(méi)有大的起色，但貸款在大幅增加，可以肯定的是，其凈資產(chǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于46億元了。有媒體報(bào)道南汽的凈資產(chǎn)為26億元，“我估計(jì)不止這個(gè)數(shù)。”上述人士說(shuō)。

　　現(xiàn)在，對(duì)于南汽而言，總資產(chǎn)如何評(píng)定，決定它在上-南體系中的地位與命運(yùn)。當(dāng)然，“除了要對(duì)南汽進(jìn)行評(píng)估，商討交易價(jià)格，”谷峰對(duì)記者說(shuō)，另一個(gè)重點(diǎn)就是通過(guò)上海市、江蘇省兩地的國(guó)資委的審批，并通過(guò)國(guó)家國(guó)資委的審核。

　　增資自主

　　上南合作謎底已近揭曉，上汽此時(shí)也開(kāi)始著手規(guī)劃它更大的自主藍(lán)圖。

　　10月31日，上海汽車(chē)公告：董事會(huì)通過(guò)了《關(guān)于調(diào)整公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債的募集資金擬投資項(xiàng)目的議案》，公司董事會(huì)現(xiàn)決定將分離交易可轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模調(diào)整為不超過(guò)630000萬(wàn)元。

　　“因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)要求規(guī)定資金的用途，并專(zhuān)款專(zhuān)用，但實(shí)際情況中，汽車(chē)研發(fā)需要根據(jù)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整，因此研發(fā)費(fèi)用，上汽將自籌資金。”谷峰解釋。上汽的研發(fā)對(duì)象自然指的是其自主品牌汽車(chē)，而融資后的資金也更多地用于自主建設(shè)上。

　　公告顯示，調(diào)整后分離交易可轉(zhuǎn)債的募集資金擬投資項(xiàng)目將為：債券募集資金93.50億元用于自主品牌建設(shè)一期、運(yùn)動(dòng)型多用途乘用車(chē)、上海汽車(chē)股份有限公司技術(shù)中心一期、增資上海汽車(chē)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司、償還金融機(jī)構(gòu)貸款；權(quán)證行權(quán)募集資金99.62億元，用于自主品牌建設(shè)二期、乘用車(chē)收購(gòu)兼并、上海汽車(chē)股份有限公司技術(shù)中心研發(fā)設(shè)備投入、商用車(chē)收購(gòu)兼并項(xiàng)目。

　　“公司的整車(chē)業(yè)務(wù)主要集中在乘用車(chē)領(lǐng)域，其乘用車(chē)市場(chǎng)龍頭地位穩(wěn)固�！� 中信建投證券研究發(fā)展部鄭軍認(rèn)為，“結(jié)合即將進(jìn)行的公司與躍進(jìn)集團(tuán)的全面合作，將實(shí)現(xiàn)公司的羅孚技術(shù)的30萬(wàn)臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目即將量產(chǎn)，公司自主品牌有望成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)�！�(寇建東)