前面我們看到對騰中重工的調查，發現這家在成都當地都不那么知名的企業，與人們心目中競購悍馬品牌的買家差距甚遠，不僅從沒涉足過汽車整車生產，而且它自身的資金實力也遠遠不足以支撐這次5億美元的收購。而一位并購專家告訴我們，即使從各項數據上分析，騰中重工要想成功收購悍馬也是幾乎不可能的。

　　6月3日，馬光遠在網上看到了四川騰中收購通用旗下品牌悍馬的消息，做為一名從事并購咨詢的專業人士，馬光遠告訴記者，看到雙方發布的聲明，感到吃驚。

　　經濟學博士、資深并購專家馬光遠：“從并購的整合來講的話，雙方好像風馬牛不相及，雙方實力相差太遠，名氣相差太遠，行業相差太遠，所交易的條款跟我們一般所理解的并購也相差太遠。”

　　通用破產，旗下的品牌如“覆巢之卵”，那么悍馬品牌在通用的品牌序列中，表現如何呢？統計數據顯示：2006年悍馬全球銷量達到歷史最高82380輛，此后開始逐年減少，2007年為66355輛，2008年為37573輛，進入2009年，銷量更是急劇下挫，1至5月份在全球僅售出5113輛，和2008年同期相比下降了63.7%。在通用的九個的品牌中，悍馬銷量萎縮最為厲害，因此虧損也最多。

　　馬光遠：“這幾年，悍馬在美國的市場銷量日益萎縮，而且是大幅下滑，所以對通用來講悍馬必須走開，事實上從去年下半年，不管通用是否破產，肯定要剝離一些品牌，那么首當其沖的就是悍馬，為什么要剝離悍馬呢，因為悍馬本身它的一切特點，比如說大馬力，大尺寸，高能耗，這種奢華，氣派，所有的特點似乎代表了美國汽車業整個衰敗的一個最典型的原因，如果不把這么一個最毒最毒的資產，這么一個不良資產，如果不剝離掉的話，那么意味著你在整個汽車消費市場仍然得不到認同。”

　　事實上，從去年6月份，通用就開始為悍馬尋找下家，當時的估價為大約5億美金，通用汽車首席執行官弗里茨·亨德森6月1日在通用破產保護申請文件中表示：考慮到現階段經濟形勢和通用汽車處境，出售條件和過程應“更加合理”。而在《紐約時報》的報道中，行業分析師預計，悍馬的售價將低于5億美元；路透社分析認為，悍馬身價行情大跌，現階段能為通用汽車換回大約1億美元現金。

　　馬光遠：“如果收購的僅僅是悍馬這么一個品牌，如果價錢是一億或者五個億的話，在通用的資產里邊，它是一個負資產，是一個負價值，在整個汽車業的未來里邊，悍馬的價值應該是零，那么如果誰要是收購的話，他甚至可能是負資產。”

　　雖然悍馬的價值急劇縮水，那么此次收購案中的另一個主角騰中重工，是否具備收購的能力呢？通用和騰中重工對外發布的聲明顯示：預期交易完成后，逾3000多個在美的就業機會得以保留。而底特律工人的最低工資是每小時70至78美金，按照這個標準計算，3000名員工一年的工資就需要超過4億美金。除此之外，交易成功之后，騰中還要承擔技術研發和整合運營的成本。

　　馬光遠：“如果我們把所有的整合甚至運營成本計算在內的話，每年的運營成本應該在6個多億美金左右，這是最保守最保守的，因為人力成本占到4個億的話，我們再有兩個億的運營成本應該是少的不能再少，這么多的錢，騰中怎么拿，它每年的產值30億人民幣，僅僅是產值，那么這樣的話，我相信這么一筆帳，我不知道騰中是否算過，如果收買資產的話，如果收買股權的話，這個情況可能更嚴重一點，因為通用它在剝離的時候，我不知道它是否剝離悍馬這個品牌的同時要承擔債務，那么按照我的常規理解的話，它要承擔一大部分債務的，那么目前通用的債務是1700多億美金，如果分攤到悍馬這個生產線頭上的話，應該不會太低，那么這么一筆大的巨額的債務，如果你以股權來收購的話，你怎么去消化？我相信按照目前騰沖的實力，它是沒法去消化的。”

　　一件外界怎么看都不劃算，而且可行性很低的收購，為什么會發生在騰中重工身上？看來這家神秘企業背后，還另有不為人所知的秘密。不過，比起悍馬多舛的命運，全球汽車業還是更關注它的老東家通用汽車。這家百年老店，當年的全球老大，如今淪落到破產保護的地步，其中的轉折值得人們深思。

　　這座高達72層的豪華大樓，是通用位于底特律的全球總部復興中心。這座大樓被認為是通用的標志性建筑，曾經見證了通用發展最鼎盛的時期。2005年通用不惜投入5億美元對其進行改造，并于去年，以6.25億美元買下了這座大樓，但是幾個月之后，通用不得不計劃以1.26億美元的低價將其變賣。

　　經濟學博士、汽車業資深評論員賈新光：“通用大樓他應該建的非常豪華，有超市、有旅館、有餐飲也有辦公，那它這個樓里頭到處都展示它通用歷史上留下來的有名的老爺車。”

　　通用變賣家產的目的為籌集50億美元對全球產業布局進行調整，除了復興中心外，通用旗下的眾多加工廠以及歐寶，土星、薩博等品牌，也早在前幾年，就被現已卸任的前ceo瓦格納放進了出售計劃。

　　賈新光：“他號稱是底特律斗士，他是極力主張通用不破產，到處去求錢去。”

　　瓦格納被稱為全球汽車界中最顯眼的人物。當然，這不僅僅是因為他高過1.9米的大個子，也因為他接手了全球最麻煩的公司。2005年至2007年，通用汽車分別虧損104.8億元、19.78億元、432.97億元。意識到通用汽車正走向懸崖的之后，瓦格納就開始操刀在北美進行減法改革。

　　賈新光：“最顯著的就是歐寶，歐寶那個現在是被加拿大一個汽車零部件企業(麥格那)收購了。”

　　2009年，面對慘淡成績，瓦格納不得不低頭，3月30日，56歲的瓦格納被迫遞交了辭呈。面對困局，臨危授命的新掌門人韓德勝仍然不得不做同一件事，就是繼續擴大通用可出售的資產范圍。韓德勝公開表示：通用在北美洲的資產均可出售，目前通用本土企業也歡迎購買。在通用最新瘦身計劃中，旗下將僅保留核心品牌別克、凱迪拉克、雪弗蘭和GMC，其余的10個品牌，包括本土品牌悍馬、薩博、土星、龐蒂亞克、奧茲莫比以及合作品牌富士、大宇、歐寶、紳寶，沃爾沃都已幾經被列入出售行列，此外，位于北美洲的16家工廠目前也已經被貼上了“待售”的標簽。

　　賈新光：“現在通用沒有英雄，比如像戈恩，或者在他們歷史上有一個斯龍，瀕臨倒閉的時候，他一出手這個企業起死回生，重新走上輝煌發展道路，就瓦格納不具備這個，那么現在(韓德勝)也不具備。”

　　龐大的摘取危機最終壓垮了通用這家百年老店。那么，通用待售的這一系列資產，對于急需要產業升級的中國汽車企業來說，是否具有收購價值呢？

　　賈新光：“說抄底的時候到了，通用的股市的價格，市價27億美元，他覺得27億美元我可以湊到，可以買通用，但是他沒有想到就是說，你27億可以買下通用，但是你要把他債務要買下來，300多億，這就是為什么全球沒人去買去。”