中國宏觀經(jīng)濟(jì)溫和減速 或進(jìn)入新一輪加息通道(2)

　　中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書長王建表示，只要通脹沒有傷害到增長，就需要容忍。他說，如果中國潛在的經(jīng)濟(jì)增長邊界是10%，可能通貨膨脹最高也能容忍小于或等于10%。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧也稱，從中國近期來看，維持9%的經(jīng)濟(jì)增長率，還把3%的通貨膨脹率作為一個(gè)警戒線，會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來很多問題。所以通貨膨脹率應(yīng)該提到4%到4.5%之間，“4.5%的通貨膨脹率作為警戒線是可以的，是社會(huì)可以承受的。”

　　此言論一出，立即遭到社會(huì)的廣泛質(zhì)疑。中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)就指出，所謂“社會(huì)可以承受”，言下之意，就是說老百姓是可以承受的物價(jià)漲幅，即物價(jià)上漲并不影響老百姓的衣食住行。這等于說，經(jīng)濟(jì)增長率如達(dá)到9%到10%之間，老百姓就能承受4.5%至5%的通貨膨脹率。

　　但事實(shí)并非如此。如果經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到9%至10%，自身收入的增長率也能達(dá)到9%以上，沖掉其手中積攢的貨幣貶值，但并不影響這部分人的生活水平。而現(xiàn)實(shí)問題是，老百姓的收入并沒有同步上漲，“對于月收入只有千元左右、甚至只有幾百元的城市低收入人群來說，對于有限積蓄養(yǎng)老的老人來說，說他們是可以承受物價(jià)上漲，無異于是站著說話不知腰疼。”

　　匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師屈宏斌表示，央行此次加息就是為改變負(fù)利率狀況，以保證百姓財(cái)富不縮水。與一年期存款利率水平相對比，目前的負(fù)利率狀況已經(jīng)持續(xù)了7個(gè)月，盡管預(yù)計(jì)四季度CPI會(huì)見頂回落，但負(fù)利率的情況可能仍將持續(xù)一段時(shí)間。由于負(fù)利率的情況通常與房地產(chǎn)價(jià)格負(fù)相關(guān)，并侵蝕老百姓的收入，加大資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。

　　屈宏斌認(rèn)為，負(fù)利率狀況的改變顯然不是靠一次兩次加息25個(gè)基點(diǎn)就能改變得了的，但這并不意味著中國從此開始就進(jìn)入了連續(xù)加息的周期。

　　主要原因在于負(fù)利率持續(xù)僅僅是貨幣政策調(diào)整所要考慮的因素之一。未來總需求溫和降溫的背景下，產(chǎn)出缺口(實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率與潛在增長水平之間的差距)收窄，需求面拉動(dòng)價(jià)格上漲的壓力將逐漸減弱，而從供給面來看，糧食、豬肉等主要農(nóng)產(chǎn)品都比較平穩(wěn)，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)繼續(xù)保持高位的推動(dòng)力量不足。

　　或進(jìn)入新一輪加息通道

　　不過，央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵在接受采訪時(shí)暗示，利率可能加至等于CPI。

　　“央行加息就是要告訴市場一個(gè)信息，表明政府非常重視通脹的預(yù)期，要改變實(shí)際存款利率為負(fù)，要爭取把實(shí)際利率轉(zhuǎn)變?yōu)檎�的這么一個(gè)政策取向。”李稻葵說，通過這么一個(gè)微小的加息動(dòng)作來告訴市場，讓把錢存到銀行的百姓心態(tài)更穩(wěn)，在短期內(nèi)不會(huì)把這部分資金拿出來投資到股票或者進(jìn)入到房地產(chǎn)市場。

　　李稻葵分析認(rèn)為，當(dāng)前一系列宏觀數(shù)據(jù)表明，中國經(jīng)濟(jì)增長速度逐步放緩的態(tài)勢已經(jīng)基本上打住了，也就是說增長速度基本穩(wěn)定在比較高的水平，與此同時(shí)，我們物價(jià)上漲的勢頭卻絲毫沒有放緩，物價(jià)可能處于比較高的或者比較溫和的這么一個(gè)上升態(tài)勢，因此在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長和控制通脹預(yù)期的兩難中間，第二難就是控制通脹預(yù)期的難上升為矛盾的主要方面，而經(jīng)濟(jì)增長速度相對而言，下降為次要方面，在這個(gè)情況下調(diào)整利率是為了更好地控制、調(diào)控通脹預(yù)期，同時(shí)也是為了加強(qiáng)針對房地產(chǎn)一系列調(diào)控政策的力度。

　　徳意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿則明確表示，央行此次加息是新一輪加息周期的開始，在未來12個(gè)月里，可能還有兩次加息(每次25個(gè)基點(diǎn))，可以為放松存款利率管制鋪平道路。

　　馬駿認(rèn)為，這是貨幣政策往正確方向的一個(gè)重要變化，表明決策層對經(jīng)濟(jì)增長率適度下行的容忍度在上升，并已經(jīng)充分認(rèn)識到負(fù)利率所帶來的加劇通脹預(yù)期、資產(chǎn)泡沫和過度投資的后果，并決心更多地使用利率手段來進(jìn)行宏觀調(diào)控。

　　不過，中國央行加息會(huì)拉大中國與美國之間的息差，吸引熱錢涌入擾亂市場。(記者 徐思佳 木佳)