漫畫：救市良策。 中新社發 唐志順 作

　　從股市輕而易舉地跌破前期的“政策底”3000點，至今已經有兩周了，而在這期間管理層并沒有打出任何對市場有實質利好的“救市牌”，究竟是“無牌可打”還是“吉時未到”？近期討論得轟轟烈烈的“政策救市”是否真能抵御“熊的力量”？為此，記者分別采訪了散戶、機構和專家等具有代表性的人群，得到的答案也各不相同。

　　救市政策要和資金掛鉤

　　“每天早上，我做的第一件事便是翻閱當天所有的財經報紙，而收市后第一件事情就是點擊各大財經門戶網站，盼的就是有救市消息出臺。”股民小曹激動地稱，和很多散戶一樣，在短短幾個月的時間內，賬戶中的股票市值縮水了一半以上，心痛之余仍不甘心，“我相信政府不會拋棄股市，更不會放棄。前幾天，證監會的領導人不是紛紛出來表態了么？我們在等待這些講話真正兌現。”

　　“應該救市，沒有一個國家會不挽救自己的市場。”招商證券研究所董事副所長王瓊表示，“真正有效的救市措施一定要跟資金掛鉤，所有跟資金不掛鉤的政策都是假救市。從歷史經驗來看，也是如此。任何一個不跟資金掛鉤的政策出臺，不管股票漲多少最終都會回落。”

　　聯合證券指出，監管層呵護市場的決心一直未動搖，尤其是在奧運會即將臨近的時候，正常的工業生產都讓位于環境改善，關系到社會穩定的證券市場自然更是監管層關注的焦點。從下調印花稅的事件中我們也看到，維護股市的穩定是最高層協調下各部委的統一行動。

　　“從西方成熟市場的經驗來看，任何市場調節都有失靈的時候，這時就需要政府有所作為。”業內專家指出，“當前A股市場就是典型的市場失靈，估值標準迷失、機構投資者行為紊亂、恐慌性的殺跌、基金流動性的危機等狀況，都不是市場本身能夠解決的，必須由政府出面解決。”

　　平準基金：救市“紅桃A”

　　雖然市場普遍認為，已經打出下調印花稅這張“黑桃A”后，管理層手中的“大牌”已經為數不多，但境內外機構仍然認為，還有些牌是后市值得期待的。其中，建立平準基金就是業界普遍認可的救市“紅桃A”。 [相關閱讀：“中國股市平準基金”呼聲漸起]

　　聯合證券日前發布的報告指出，平準基金類似于由監管層出面擔當“做市商”。日本、中國臺灣和香港都曾建立股票平準基金。香港在1998年8月成功地運用股市平準基金阻擊國際資本的立體襲擊，成為拯救市場危機的典范。目前的A股市場和以上3個地區的平準基金實施環境都存在極大的差異。香港股市是完全開放的國際化市場，平準基金需要和股市的主導力量，即國際游資進行博弈。而在中國內地市場占主導地位的機構資金――社保、保險、基金都受監管層主導。資金量少，無法通過反向操作進行對抗性博弈。因此，在相對封閉、監管層主導力較強的A股市場引入平準基金的實際效果會優于其他市場。

　　市場醫表易治本難

　　“下調印花稅已經是前期管理層打出的最大一張牌了，可是只是給了股民一個割肉的機會，并沒有真正改變市場。”股民呂先生面對滿屏飄綠的股票無奈地搖了搖頭，“借助反彈我在一點點拋掉手中的股票，現在只要股價反彈到我能夠接受的損失范圍就心滿意足了。”

　　理柏中國大陸及臺灣研究主管馮志源表示，“救市政策只能改變市場氣氛，但不能改變市場趨勢。”

　　同樣，知名獨立經濟學家謝國忠也認為，這不是個簡單的熊市，而是一個泡沫崩潰引起的熊市。這個股市短期之內，要有很好的一個支撐是不容易的。

　　他認為，一般熊市的定義是股市下降20%后還沒有回升跡象，所以去年12月份內地就進入熊市了。“一般的熊市要維持兩年左右，所以這個熊市還是有一段路要走的，我認為，現在談政府救市還太早，因為消化流通股需要很長的時間，宏觀面調整、新一輪經濟周期的起飛也是需要時間的。”

　　或已無牌可打

　　“3000點跌破至今，在監管層的公開言論中始終沒看到救市措施的暗示。這或許從側面折射出兩個問題：監管層對政策的效果存有疑慮，部分政策在執行上的技術困難短期內難以解決。”一位券商人士如此表示。

　　經濟觀察研究院院長、知名經濟學家清議認為，當下盼望政策性利好只是一種“幻想”，單靠證監會一家也無法救市。

　　天相投資董事長林義相也表示，不管是證監會還是央行都已經“技窮”。“這一方面是因為通貨膨脹是一個世界性的問題，中國不應該自己承擔，更不應該由央行通過貨幣政策進行調控；另外則是證監會已經把該做的都做完了”。(記者 趙怡雯)