上半年，以上證指數(shù)為例，年初曾短暫上揚最高沖至5522.78點。隨后，由于受到美國次貸危機、國內(nèi)雪災(zāi)以及部分上市公司擬大規(guī)模再融資的影響，滬指急挫至4200點附近，隨后幾個月更是跌破3000點大關(guān)，并出現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的“十連陰”走勢。上半年已成為過去，各大券商紛紛發(fā)布下半年投資策略報告，記者粗略統(tǒng)計了一下報告發(fā)現(xiàn)，券商們對下半年并不樂觀，少數(shù)幾個看多的機構(gòu)也把反彈的機會留在了年底，但究竟反彈到多高并沒有給出具體點位，不過很多機構(gòu)均看好奧運后，認為屆時將會有一波反彈行情。

　　上半年股市大事記

　　1月21日 中國平安近1600億元的再融資計劃一出，導致股市暴跌。中國平安再融資的消息，是本輪下跌的導火索。

　　2月21日 浦發(fā)銀行再融資對股市造成恐慌。

　　3月5日 盡管眾多散戶反對，但是在機構(gòu)和基金支持下,平安再融資表決，會場投票贊成率87.5%，融資通過,融資方案為800億元的增發(fā)和約400億元的分離交易可轉(zhuǎn)債。平安共融資1200億現(xiàn)場表決通過，與之前的1600億元有出入。

　　3月11日和3月13日 證監(jiān)會副主席范福春兩次警示：“股票不是任何人都能炒的”、“股市不能老漲”。

　　4月23日 財政部宣傳將印花稅從3‰下調(diào)至1‰。次日，受印花稅下調(diào)影響，大盤以接近漲停報收。

　　5月13日 證監(jiān)會啟動應(yīng)急預案，對四川地區(qū)股票實施停牌處理(期望穩(wěn)定可見一斑)。地震期間整個股市走勢平穩(wěn)(等待最終死亡人數(shù)和災(zāi)難損失數(shù)據(jù)公布)。突如其來的“5·12”汶川地震，作為突發(fā)事件，成為我國經(jīng)濟運行的不確定因素，由于擔心物價上漲推高CPI，再引來更嚴厲的調(diào)控，給投資者心理帶來又一層壓力。

　　5月30日 證監(jiān)會要求基金公司樹立大局意識，維護市場穩(wěn)定，政策信號有所轉(zhuǎn)暖。

　　6月10日 央行大幅度提高金融機構(gòu)存款準備金率1個百分點至17.5%的歷史高位。這么高的提高幅度讓投資者猝不及防，貨幣繼續(xù)收緊的感覺一下子讓投資者信心完全喪失，上證指數(shù)向下跳空127點開盤后狂跌不止。

　　6月26日晚間 光大證券發(fā)布招股說明書申報稿，市場預計融資額將超過百億元。同時發(fā)布招股說明書的還有南車股份欲發(fā)行不超過30億股A股。此消息對市場的打擊在于，管理層在跌破了3000點后剛表態(tài)要維護市場穩(wěn)定，卻在2900點時出現(xiàn)了擴容消息，這再一次沉重打擊了投資者信心。

　　眾機構(gòu)預測下半年

　　奧運之后會反彈 整體形勢不樂觀

　　中信證券：維持震蕩格局

　　宏觀經(jīng)濟和業(yè)績預期依然是影響下半年股市的核心因素，在兩個因素尚未明朗之前，下半年A股將維持低位震蕩格局。目前市場對于2008年企業(yè)業(yè)績增長的預期依然過于樂觀，不排除下半年進一步下調(diào)的可能，這是下半年最大的制約因素。在盈利調(diào)整見底之前，市場依然維持震蕩格局。

　　申銀萬國：先抑后揚

　　在全球視野比較下A股估值已經(jīng)進入合理區(qū)間，但還未到強吸引力區(qū)間。因為從估值角度看，靜態(tài)PE下降到20倍，才具有吸引力。因此，下半年A股市場將先抑后揚。在經(jīng)濟和政策的不確定性影響下，市場將繼續(xù)弱勢整理。

　　銀河證券：奧運后有望上漲

　　A股市場因前期下跌過度而導致低估，下半年有望展開價值回歸之路。經(jīng)過前期大幅下跌，A股市場系統(tǒng)性風險已得到一定程度釋放，目前A股價值已被低估。在奧運會之前股市將逐步回穩(wěn)，但受中報業(yè)績及經(jīng)濟增長、通脹壓力、海外因素等預期不明朗影響，市場難以有趨勢性價值回歸行情。奧運會后，有望出現(xiàn)趨勢性的上漲。

　　中信建設(shè)：看到2500點

　　下半年市場不會有明顯的趨勢性投資機會，只存在交易性和結(jié)構(gòu)性行情。市場將在震蕩中繼續(xù)向下尋求支撐，反彈高度受制于“4·24”行情高點，產(chǎn)業(yè)資本的套利空間可能使A股修正至2500點左右。

　　　　民生證券：有超跌機會和政策機會

　　下半年市場機會一是超跌機會。經(jīng)濟增長高位回落，市場出現(xiàn)業(yè)績拐點壓力，甚至出現(xiàn)滯脹擔憂，這種對宏觀經(jīng)濟和上市公司業(yè)績的過分擔憂可能導致市場反應(yīng)過度，給市場帶來超跌機會。二是政策機會。股市大幅下跌會帶來積極的股市政策，經(jīng)濟下滑壓力會倒逼宏觀政策的調(diào)整。這種政策調(diào)整與刺激會直接或間接作用于市場，起直接作用的股市政策能帶來小機會，起間接作用的宏觀政策能帶來大機會。

　　信達證券：奧運之后將反彈

　　奧運后股改限售股解禁壓力逐步增大，供過于求狀態(tài)明顯，A股估值將面臨進一步的壓力。同時，經(jīng)濟的“奧運低谷效應(yīng)”將會逐步體現(xiàn)。信達證券認為，多重因素加劇市場中期壓力，相對而言，奧運前后應(yīng)是今年股市較好的反彈時期。關(guān)注通脹受益、管制價格松動、自主創(chuàng)新、央企整合及A、H股價格倒掛等題材性機會。(記者 高晨）