股市漫畫：抄底 中新社發 高曉建 作

　　現在是不是A股抄底的最好時機？判斷一個市場在某一時段究竟處在什么位置確實是門學問。從長期投資的角度看，當前的點位肯定就是底部。因為盡管國內外不確定因素比較多，但是我國經濟持續健康發展的基本格局并沒有改變，資本市場制度不斷完善的方向沒有改變，上市公司治理和經營水平不斷提高的趨勢沒有改變。從中期看，當前大盤點位可能是底部。在A股市場經歷了跌幅過半的過程中，已經基本消化了大量股票的估值偏高，某些題材過度炒作而產生的大量泡沫，市場已經蓄積了很強的反攻能量。而從短期看，還不能明確認定當前就是抄底的好時機。

　　如此判斷有以下幾方面的理由：首先是來自國際環境的影響。今年我國A股市場的走勢明顯受到周邊市場的牽制。由于美國次貸危機在國際金融體系中所產生的影響在目前還沒有完全表現出來，它所引發的國際金融市場出現的振蕩呈反復發作的形態。在以石油價格、糧食價格為主的大宗商品價格也造成了世界經濟秩序的混亂。這些因素的影響在其沒有明朗之前，我國股票市場不會獨善其身。

　　其次是國內經濟環境的影響。今年上半年從緊貨幣政策初見成效，盡管國際貿易出口有所下降，但是它有利于經濟結構調整。然而，在從緊的貨幣政策之下，不免會有部分中小企業生產經營出現困境，出口下降過快，房地產景氣度下滑等問題。針對這些問題，中共中央政治局會議就下半年宏觀經濟政策定出基調：把保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲作為宏觀調控的首要任務，把抑制通貨膨脹放在突出位置。對于政策層面的信息，市場解讀為“一保一控”，即保經濟平穩較快發展，控物價過快上漲。盡管從上半年的對投資和物價過快增長的“雙防”，改變為下半年的“一保一控”，已經出現了政策上的微調。然而，對于資本市場則更偏重輿論上的“維穩”，真正配套措施還未露面。今年下半年的國內形勢應該謹慎看好，但是，有數據表明，基金等大量機構投資者在前一時期卻再次大量減持籌碼，表明這類機構投資者還是顧慮重重，不敢輕舉妄動。

　　再從技術層面分析。上證指數從7月3日創出2566點的新低后，在近20個交易日中，基本呈現鞏固盤整的態勢，反彈可能隨時會發生。目前滬深大盤向上突破只差成交量的配合。就技術上而言，大盤已經運行到了底部區域的箱頂位置。(王濟洲)