9月3日，上證綜指盤中跌至2248.07點(diǎn)，這是自2006年12月迄今20多個(gè)月以來的最低水平，兩市已經(jīng)有10多個(gè)行業(yè)的估值低于千點(diǎn)。

　　上市公司2008半年報(bào)公布的數(shù)據(jù)顯示，很多股票的市盈率和市凈率均創(chuàng)出歷史新低，10倍以下市盈率的個(gè)股比比皆是。分析人士就此指出，目前在高價(jià)股慘烈殺跌的同時(shí)，很多嚴(yán)重超跌的低價(jià)股開始在游資的介入下有所活躍，A股市場正在步入一個(gè)相對的“投資安全”區(qū)域。

　　中報(bào)數(shù)據(jù)表明A股已經(jīng)低估

　　“上市公司2008年中期凈利增長保持穩(wěn)定，利潤增速基本符合預(yù)期。”9月3日，申銀萬國分析師夏欽和朱安平在發(fā)布的投資策略報(bào)告中如此評判。

　　到目前為止，滬深兩市中報(bào)公布完畢。報(bào)告顯示，全部上市公司凈利潤同比增長15.25%，同比去年增幅下滑；不過，每股收益創(chuàng)近年來上市公司半年度每股收益的新高，平均每股收益達(dá)0.233元。

　　國泰君安分析師楊大堅(jiān)和于靜對此表示，中報(bào)數(shù)據(jù)表明，A股已經(jīng)低估。當(dāng)前滬深A(yù)股靜態(tài)市盈率在18倍左右，市盈率已經(jīng)低于2005年滬市達(dá)到1000點(diǎn)水平的市盈率水平(19倍)，根據(jù)上市公司中報(bào)、三季報(bào)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，按照2008年業(yè)績增長20%計(jì)算，A股2008年市盈率約15倍，與2005年中期動(dòng)態(tài)市盈率相當(dāng)。

　　海通證券最新統(tǒng)計(jì)則顯示，目前全部A股與滬深300指數(shù)最新動(dòng)態(tài)PE(TTM)分別為17.2倍與16.5倍，為歷史次低位水平。從靜態(tài)估值水平角度看，全部A股與滬深300指數(shù)目前PE分別約為19倍與18倍，分別相當(dāng)于上證綜合指數(shù)998點(diǎn)(2005年6月6日)對應(yīng)靜態(tài)PE的1.2倍與1.4倍。

　　行業(yè)估值面臨重新洗牌

　　根據(jù)中信證券發(fā)布的報(bào)告，從各行業(yè)業(yè)績增速變化來看，煤炭和航運(yùn)行業(yè)中報(bào)業(yè)績增速繼續(xù)大幅上升；鋼鐵、醫(yī)藥、通信、白色家電和飲料行業(yè)一季度業(yè)績增速低于2007年全年，但中報(bào)業(yè)績增速較一季度出現(xiàn)回升。

　　與此同時(shí)，銀行、農(nóng)業(yè)、電氣設(shè)備和造紙行業(yè)中報(bào)業(yè)績增速較一季度出現(xiàn)高位回落；房地產(chǎn)、汽車、造船、機(jī)械、建材、有色冶煉、餐飲旅游和零售行業(yè)業(yè)績增速繼續(xù)回落；而石化和電力行業(yè)在價(jià)格管制的情況下業(yè)績增速持續(xù)大幅下滑。

　　天相投顧認(rèn)為，鑒于投資者普遍對美國經(jīng)濟(jì)何時(shí)能夠見底復(fù)蘇、國內(nèi)房價(jià)近半年內(nèi)會(huì)否出現(xiàn)普遍下跌及大小非套現(xiàn)等問題仍心存疑慮。因此，未來A股走勢可能出現(xiàn)分化，一些嚴(yán)重超跌，未來業(yè)績增長穩(wěn)定的行業(yè)可能逐步走出低部，但不排除部分估值顯著偏高的行業(yè)短期內(nèi)仍面臨補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　A股盈利回升值得期待

　　“預(yù)計(jì)對2008年盈利預(yù)測下調(diào)的空間已經(jīng)比較有限，因此目前市場在估值方面的吸引力已經(jīng)不斷上升�！眹�金證券分析師陳東表示。

　　陳東認(rèn)為，未來的趨勢主要取決于宏觀政策的變化以及全球經(jīng)濟(jì)周期的回落深度。相對積極的財(cái)政政策有助于在短期內(nèi)緩解需求下滑帶來的盈利增長的壓力。但企業(yè)盈利預(yù)期的根本轉(zhuǎn)變在于全球經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的變化，全球經(jīng)濟(jì)周期性回落的深度，決定了A股盈利何時(shí)觸底回升。

　　“短期內(nèi)，由于大小非問題一直得不到有效的解決，大盤難言見底。但歷史經(jīng)驗(yàn)表明，沒有只跌不漲的股市，當(dāng)股票出現(xiàn)嚴(yán)重低估時(shí)，影響股市的主要因素將發(fā)生轉(zhuǎn)移，當(dāng)前的股市正在朝這一方向運(yùn)行�！眹�泰君安分析師預(yù)期頗為樂觀。(張漢青 實(shí)習(xí)生:李潔)