昨日，上證綜指在沒有任何抵抗下，輕而易舉地擊碎了2000點防線。在市場恐慌情緒嚴重彌漫的情況下，央行下調“兩率”的利好消息猶如過眼云煙。哀鴻遍野的A股進入“1”時代后還將何去何從呢？業內人士認為，這場股市浩劫還沒有結束，筑底還需要時間。

　　股市進入“1”時代

　　“某日，A君告訴B君，我持有股票的兩位數前一位沒了，后面那個數字是9。B君無比同情地看著他問道，你前面是1，還是2。A君哭笑不得地回答，是6�！边@是采訪中，股民秦小姐告訴記者的笑話，“笑話中的事，在現實股市中比比皆是�！� “快6年了，首次向下調整了貸款利率；快9年了，首次下調了存款準備金率。而且在股市處于關鍵轉折點的時候出臺，意義非常重大�！币晃粨碛�15年股齡的股民費先生在接受記者采訪時指出。“它作為中央政府的政策導向開始發生轉向一個信號，表現了從緊周期轉為放松周期的標志。但是出乎意料的是，調整政策還是從貨幣政策開始，而并非市場預期的財政政策�！�

　　市場有消息稱，管理層對股市的底線是1200點，對此，很多受訪的股民則表示，1800點-1500點已經是他們的底線，再往下跌將很難想象后果。

　　銀行股亮“紅燈”

　　9月15日下午，央行宣布存款準備金率下調1個百分點，同時下調人民幣貸款基準利率。雖然此消息被不少業內人士解讀為有助股市反彈的利好消息，但其對于銀行業來說卻并不是個好消息。昨日七大上市銀行用罕見的集體跌停來顯示了投資者的悲觀情緒，那么，銀行股的影響究竟有多少呢？招商證券分析師李珊珊昨日發布最新報告認為，銀行業的靜態負面影響將在5個百分點左右。根據報告指出，綜合考慮準備金率的下調，除華夏銀行所受影響較大，為15.7%以外，其他上市銀行2008年盈利的年化影響幅度在5%—10%，其中浦發銀行，深發展為9.8%和9.5%；其他銀行所受影響幅度在5%左右，建行、南京銀行、北京銀行影響幅度則要略低于5%。但由于以貸款到期期限替代貸款期限，會高估短期貸款，低估長期貸款，所以實際的靜態影響將略低于該幅度，剔除華夏銀行，應基本集中在5%左右的區間。

　　“這次貨幣政策調整只下調了人民幣貸款基準利率，存款基準利率保持不變。因此，銀行的存貸差減小，對于銀行股來說構成利空，更何況工行等六大行的存款準備金率還沒有下調�！焙暝醋C券首席策略研究員唐永剛進一步指出了昨日銀行股集體重創的原因。

　　“兩率”下調只是開始？

　　雖然“兩率”下調并沒有為昨日的股市帶來實質性的利好，但國泰君安策略分析師翟鵬卻指出，“我們應該看到政策已經轉向‘保增長’了，市場對政策的想象空間被打開，隨著改革紅利不斷釋放，市場將迎來糾錯性投資機會�！钡赠i認為，雖然“兩率”下調對銀行板塊構成負面影響，甚至可能造成短期市場下跌，但政策已開始轉向，后期政策將會不斷推出。

　　國際投行摩根大通昨日也發表了對央行此次下調“兩率”的正面評價，該行中國首席經濟學家龔方雄認為，“這是一連串從寬及財政刺激政策的開始�！比嗣胥y行強調這次下調旨在保持經濟“平穩快速”增長。值得注意的是，央行并未提及任何“從緊措施”，這是自去年年底以來的第一次。因此，可以認為這是央行將會在未來進一步放松貨幣政策的強烈信號。國金證券策略組預測，隨著PPI逐漸下行，以及經濟增長風險的進一步顯現，貨幣政策的放松會逐漸轉向全面，從保經濟增長轉向積極刺激增長，預計未來6-12個月內，央行存在再度降低利率的可能。

　　期待政策集中出臺

　　然而，“兩率”的下調仍然難以改變市場下行的運行狀況。業內人士認為，一攬子刺激經濟增長的措施集中出臺才能阻擋股指的脫韁下行。宏源證券研究員王智勇指出，A股步入熊市的兩大問題一是經濟問題，二是供求問題。前者在市場之外，決定于宏觀經濟的大背景，后者在市場之內，決定于A股的制度體系。然而，轉嫁成本并不等于市場自我救贖，管理層必須對新股的發行制度、交易制度做徹底的改革。目前出臺的政策對經濟問題和供求問題的影響都是有限的，A股流動性逆轉短期依然難以有解。

　　招商證券分析師趙建興認為，可以促成市場轉折的兩大條件目前還算不上完全成熟：經濟政策開始轉向，但是否能立即發揮效果，還需要觀察；同時，股市政策也開始轉向，但能夠切實改變短期供需關系的強有力政策仍未出現。由此看來，貨幣政策轉向帶來的短線反彈可以預期，但市場至少還需要繼續筑底以消化大小非減持壓力。(記者 趙怡雯 宋璇)