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        市場另類“救市”舉措:大股東競相增持股份

        2008年09月26日 10:55 來源:上海證券報 發表評論

          大股東競相增持股份中國式救市信號漸顯

          日前,中國石油和中國聯通大股東分別增持了6000萬股和5000萬股,這對穩定相應的公司股價起到了關鍵性作用。這表明,穩定大型上市公司股價可以穩定A股市場,監管層“鼓勵上市公司大股東增持”,也被市場解讀為是另類的“救市”舉措。

          事實上,目前不少上市公司大股東的增持行為,都是與監管層的鼓勵政策與措施分不開的。

          從證監會正式發布修改后的《上市公司收購管理辦法》(8月27日)到上海證券交易所又發布修訂后的《上市公司股東及其一致行動人增持股份行為指引》(9月24日);再從國資委支持央企增持其控股上市公司股份到地方一級國資委(如上海市)鼓勵本地國企增持其控股上市公司股份。這些政策信號其實是鼓勵上市公司大股東在二級市場的增持行為。

          當預期上市公司大股東的增持行為將蔚然成風時,這就會對當前A股市場的波動產生極其深遠的正面影響。這一影響主要體現在以下兩個方面。

          其一,有助于重塑市場的投資信心。在股市低迷的市況下,大小非解禁問題曾是導致A股持續下跌的重要原因之一。盡管許多上市公司已處于價值投資區間,但當大股東也紛紛加入到減持行列中時,這一減持行為大大打擊了其他投資者的投資信心。

          因而,鼓勵上市公司大股東尤其是國有大股東增持其控股上市公司股份,可以起到恢復市場投資信心的一定作用。因為,由大股東的增持行為表明,它們對公司價值及其發展前景是很有信心的。這樣,其他投資者就會恢復對價值低估的部分上市公司的投資信心。這一趨勢一旦形成,這將有助于穩定投資者對整個A股市場的投資信心。

          其二,有助于限制非理性的拋空行為。在日前的華爾街金融風暴中,美國嚴厲禁止拋空金融股的舉措表明,采取非常規措施來穩定股市是很有必要的。而中國鼓勵大股東增持,也可以視為是穩定處于危機時期A股市場的重要舉措之一。

          為什么這樣說呢?原來上市公司大股東是要拋售部分或全部解禁股,這種拋售有可能會被賣空的交易者所利用來牟取暴利。現在,大股東尤其是國有大股東非但暫時不拋售大量解禁股,反而還會繼續增持股份。而且,央企及地方國企控股并持有的上市公司解禁股數量占比很大,一旦它們響應監管層的政策信號而不減持股份,這“一進一出”將大大降低當前A股市場的解禁股規模。由此,這不僅有助于限制此前A股市場中非理性的拋空行為及其對市場的重大沖擊,而且對穩定當前A股市場也會產生較為正面或積極的市場影響。

          從這個意義上講,鼓勵大股東增持,可以視為監管層拯救陷于危機之中的A股市場而推出的另類“救市”舉措。這也表明,中國式的救市已經在A股市場中悄悄展開。(李瑞格 樂嘉春)

        編輯:藍玉貴】
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