漫畫:融資融券 運作高手 中新社發(fā) 唐志順 作
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我國的專業(yè)證券金融轉(zhuǎn)融通公司有望成立。證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人表示,融資融券試點展開后,將同時進行轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的設(shè)計和準(zhǔn)備。
隨著證券公司融資業(yè)務(wù)試點的正式啟動,千億增量資金將有望入市。銀河證券證券行業(yè)分析師遲曉輝在接受記者采訪時表示,盡管受到試點規(guī)模和資金來源的限制,初期資金量十分有限,但未來的想象空間令人期待。
初期影響有限
證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人昨日明確表示,試點期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù),并按照試點先行,逐步推開的原則進行。
“直觀地來看,證券公司融資業(yè)務(wù)試點的開展將對證券市場的資金面產(chǎn)生一定影響。”遲曉輝表示,“但受到多方面因素的限制,試點初期的增量資金規(guī)模將十分有限。”
限制因素主要來自三個方面:一是融資業(yè)務(wù)的資金來源僅限于證券公司自有資金;二是初期試點的證券公司范圍較小,數(shù)量有限;三是證券公司充實資本金的活動受到了一定的限制。
據(jù)估算,截至2008年6月末,行業(yè)的凈資產(chǎn)為3386億元,凈資本為3020億元。海通證券行業(yè)分析師謝鹽認為,融資融券業(yè)務(wù)推出后,其規(guī)模占凈資本的比例可達到30%。按此推算,將為證券市場提供的增量資金還不到一千億元。
遲曉輝則認為,以10家AA級證券公司全部取得融資融券業(yè)務(wù)資格來計算,每家公司大概100億元的規(guī)模,初期規(guī)模大約在千億元左右。而按照此前最樂觀的預(yù)計,融資業(yè)務(wù)初期的規(guī)模也不會超過2000億元。
“經(jīng)過上一輪牛市,證券公司的資本實力得到了迅速增強,不少證券公司通過上市和增資擴股充實了資本金。”遲曉輝告訴記者,目前在應(yīng)對日常業(yè)務(wù)和其他一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)上,證券公司的資本金還顯得較為寬裕。但融資融券業(yè)務(wù)一旦啟動,證券公司現(xiàn)有的資本金將變得較為緊張。
遲曉輝表示,盡管一些券商已經(jīng)完成了上市,可以通過證券市場進行融資從而充實資本金。但在市場走弱的環(huán)境下,上市的證券公司再融資活動也受到了一定的限制。而對于那些還未上市的證券公司來說,則只能靠增資擴股這一條渠道。
綜上所述,業(yè)內(nèi)人士一致認為,只能由試點證券公司以自有資金開展融資業(yè)務(wù),規(guī)模相對較小,對市場的實際影響也較為有限。
轉(zhuǎn)融通制度后續(xù)啟動
在推出融資融券試點業(yè)務(wù)的同時,上述負責(zé)人表示,抓緊進行轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的設(shè)計和準(zhǔn)備。“如果試點情況非常平穩(wěn)非常好,而且市場又有這個需求,那么可能就要啟動轉(zhuǎn)融通制度。”
該負責(zé)人表示,轉(zhuǎn)融通制度下,將成立一家專門的公司負責(zé)運作。業(yè)內(nèi)權(quán)威人士告訴記者,融資融券業(yè)務(wù)試點之初,由于嚴(yán)格控制規(guī)模,資金供需矛盾不會表現(xiàn)得特別突出。但是作為一項長遠的制度設(shè)計和業(yè)務(wù)安排,轉(zhuǎn)融通制度的設(shè)計和準(zhǔn)備充分考慮到了這一業(yè)務(wù)未來的發(fā)展。
該人士分析,轉(zhuǎn)融通制度一旦確立,很可能意味著國內(nèi)的融資融券業(yè)務(wù)將采取集中授信的專業(yè)融資公司模式,即證券公司通過專門的金融機構(gòu)——證券融資公司進行融資融券。
“這里面包含兩層意思:一方面該公司可以通過自身的信用幫助證券公司融資;另一方面,養(yǎng)老基金、保險資金等長期資金可以通過其出借手中的股票,幫助證券公司融券。而轉(zhuǎn)融通制度的建立和專業(yè)金融公司的加入,融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)模也將得到迅速擴大。”
同時,權(quán)威人士還向記者透露,轉(zhuǎn)融通制度建立后,除了養(yǎng)老基金、保險資金外,國有上市公司大股東也可以在符合國資監(jiān)管要求的基礎(chǔ)上,將所持股份按一定比例參與轉(zhuǎn)融通。
遲曉輝向記者表示,目前上市公司市值管理工具較為缺乏,無法有效地為股票資產(chǎn)保值、增值。而轉(zhuǎn)融通制度的建立,將使得以保值為目的變現(xiàn)拋售行為有所減少,或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬暇徑狻按笮》恰钡淖儸F(xiàn)沖動。同時,通過融資融券業(yè)務(wù)做大市場總盤子,也有助于消化“大小非”減持帶來的沖擊。(記者 商文)
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