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        A股一年跌跌不休 股市期待多部門“立體”維穩(wěn)

        2008年10月17日 07:59 來源:中國證券報 發(fā)表評論

          資本市場期待多部門“立體”維穩(wěn),需要多部委協(xié)調(diào)一致,共同出臺政策避免股市大起大落——

          自2007年10月16日上證指數(shù)觸及6124點之后,滬深股市累計下跌了整整一周年,兩市最大跌幅分別達70.5%、68.8%。十七屆三中全會提出了經(jīng)濟、金融、資本市場“三個穩(wěn)定”,其中,如何保持資本市場穩(wěn)定應(yīng)是投資者最關(guān)注的話題。

          救股市就是救經(jīng)濟

          中證投資分析師徐輝認(rèn)為,救股市就是救經(jīng)濟。

          這是因為,從我國目前的情況看,股市穩(wěn)定了,金融也就穩(wěn)定了,發(fā)展資本市場能更好地為促進經(jīng)濟又好又快發(fā)展服務(wù)。

          分析人士認(rèn)為,股市下跌,最大的輸家是國家。一方面,國有股占據(jù)市場最大權(quán)重,股市下跌使得市值規(guī)模明顯下降,不僅老百姓的財富灰飛煙滅,國有資產(chǎn)也大幅縮水;另一方面,股市暴跌事實上制約了股市的融資功能,影響了資本市場資源配置功能的發(fā)揮,拉低了投資規(guī)模。2007年,我國A股市場籌資額高達7728億元,所投項目都符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策,極大地促進了國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展,而2008年特別是下半年以來,受二級市場走勢的影響,股市籌資額急劇下降。

          “毫無疑問,金融危機深化到一定程度,一定會對實體經(jīng)濟、消費需求以及投資需求產(chǎn)生影響。” 中國經(jīng)濟體制改革研究基金會秘書長樊綱在“直擊華爾街金融風(fēng)暴”中表示,金融不能死。

          一路綠燈出臺穩(wěn)定措施

          近一個月來,我國政府部門維護資本市場穩(wěn)定的舉措不斷:9月15日,中國人民銀行同時下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率。9月18日,財政部和國稅總局宣布,自19日起將證券交易印花稅由雙向征收改為向賣出方單邊征收;中央?yún)R金公司同時表示,將從當(dāng)日起在二級市場自主購入工行、中行、建行這三家銀行的股票;國資委也表示,鼓勵央企大股東回購和增持上市公司股票。9月21日,中國證監(jiān)會發(fā)布上市公司回購股份補充規(guī)定征求意見稿,擬放松回購管制。這些利好的出臺,最終換來節(jié)前A股將近30%的反彈幅度。

          “十一”長假后,穩(wěn)定政策繼續(xù)高效率出臺。先是中國證監(jiān)會于10月5日晚宣布近期將啟動融資融券試點;繼而中國人民銀行于10月8日晚宣布,分別下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率,國務(wù)院同時決定自9日起免征利息稅。

          然而,節(jié)后出臺的救市舉措并沒有產(chǎn)生預(yù)期的救市效果,上證綜指再度回到2000點以下。投資者一方面期待已經(jīng)出臺的政策盡快取得成效,另一方面,也期待繼續(xù)深化穩(wěn)定政策,如取消紅利稅、印花稅等,減少股市資金的流出量。

          期待“立體”維穩(wěn)

          周二全球股市普遍大幅上揚,我國股市高開低走獨跌。市場人士把原因部分歸咎到國資委對央企審慎投資股票的要求,認(rèn)為這與市場對央企加大增持、回購的期望不符合。對此,業(yè)內(nèi)人士表示,維護資本市場穩(wěn)定不應(yīng)是某個監(jiān)管部門的職責(zé),需要多部委協(xié)調(diào)一致,共同出臺政策避免股市大起大落。

          徐輝建議,未來的維穩(wěn)措施應(yīng)從推出三方面利好入手:一是增強投資者信心的利好;二是緩解經(jīng)濟下滑壓力的利好;三是長期市場基礎(chǔ)建設(shè)方面的利好。

          首先,增強市場信心方面的利好政策主要集中在鼓勵大股東增持、規(guī)范大小非解禁等方面。 統(tǒng)計顯示,目前已有90多家上市公司的控股股東增持了旗下上市公司的股票,部分上市公司高管也通過二級市場購入股票。

          其次,緩解經(jīng)濟下滑壓力的利好政策,主要包括財政方面的減稅和推出大型經(jīng)濟刺激計劃,以及貨幣政策方面的繼續(xù)降低存款準(zhǔn)備金率和利率等措施。中金公司宏觀分析小組預(yù)計,未來增值稅有望提供約1700億元的減免額,個人所得稅則可能降低500億-800億元的稅收。在貨幣政策方面,存款基準(zhǔn)利率有望繼續(xù)下調(diào)1-3次,存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)空間則更大。同時,管理層還可能陸續(xù)對包括地產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的相關(guān)行業(yè)的宏觀政策松綁。

          第三,加強長期市場基礎(chǔ)性制度建設(shè),這主要是加強市場的內(nèi)在穩(wěn)定機制。

          中共中央黨校經(jīng)濟學(xué)部副主任趙振華建議,要深化市場經(jīng)濟體制改革,完善包括資本市場、要素市場等在內(nèi)的市場機制體制,形成公正、透明的市場規(guī)則。他認(rèn)為,這是保持我國宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展以及股市穩(wěn)定的治本之策。無論股市,還是房地產(chǎn)市場,其中暴露出來的問題,更多的是市場機制不完善、政府干預(yù)過多、企業(yè)經(jīng)營信息不透明、缺乏市場定價機制等帶來的。因此,要真正轉(zhuǎn)變局面,必須從深化市場體制改革、健全和完善市場經(jīng)濟體制機制著手。其實,從歷次美國政府對股票市場干預(yù)或其采用的所謂“救市”措施來看,也并不是簡單地注入資金,而是將重點放在完善市場體系和市場規(guī)則上。(記者 申屠青南)

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