2008年10月22日，滬深股市雙雙再跌。上證綜指和深證成指分別以1895.82點和6278.04點報收，較前一交易日收盤跌幅為3.20%和1.74%。 中新社發 攝記 攝

　　在政策面利好支持下，上證指數1800點附近二次探底成功概率較大

　　在經歷“9·19”三大政策利好導致的井噴行情后，A股市場在近1個月逐波回落。盡管上證綜指昨日收盤點位較9月18日盤中低點1802點仍有約5%的空間，但深成指、深綜指、滬深300指數、中小板綜合指數等先行指標在近期已紛紛創出本輪調整的新低。而上證綜指近日也多次試探1900點整數關口，并最終在本周三破位，前期低點面臨考驗。上證綜指會不會跟隨深成指再創新低？市場近日將面臨方向性的選擇。

　　政策利好博弈經濟減速

　　9·18三大政策利好之后，一系列刺激經濟和股市的利好組合拳仍在不斷推出。如兩次降低利率和存款準備金率，出臺強農惠農政策，調高部分勞動密集型和高技術含量、高附加值商品的出口退稅率，降低住房交易稅費，上市公司股東發行可交換公司債券進入實施階段等等。但從近期公布的一系列宏觀經濟數據來看，廣義貨幣供應量M2增速創三年新低，居民戶存款仍在繼續回流銀行，存款定期化趨勢明顯。拉動經濟增長的三駕馬車中，城鎮固定資產投資、尤其是房地產投資增長速度出現下滑，居民消費扣除物價上漲因素有放緩跡象，9月份我國貿易順差同比增長22.5%，創歷史新高，但這種增長的主要原因卻是進口的下降，而不是出口的快速上升。

　　而從上市公司三季度業績預告來看，預減和預虧比例有所增加，預增公司中，也有相當一部分前三季度增幅小于上半年增幅。因此，在不佳的宏觀經濟數據和業績預期面前，管理層能否持續出臺具備實質性的利好政策，以扭轉經濟減速的趨勢，提振投資者信心，將是打破股市目前僵局的重要因素。

　　產業資本增持能否擴散

　　前期匯金公司增持工、建、中三大行，以及中石油集團持續增持中石油A股，都對指數的成功企穩起到了關鍵作用。但更值得關注的是，市場自發產生的產業資本對二級市場股票的增持行為，這更能反映產業資本或“大小非”的真實意圖。在中兆投資相繼舉牌商業城和渤海物流之后，上市公司馬應龍近日又公告舉牌另一家同屬醫藥類的上市公司羚銳股份，相關股票在二級市場的表現也明顯強于大盤。如果國有資本和民營資本等各類產業資本增持二級市場股票的行為能夠擴散，將有利于市場最終形成新的估值平衡。

　　此外，從盤面來看，近期幾次較有力度的反彈行情，都是金融、地產等權重板塊引領的，而其他板塊，如農林牧漁、醫藥板塊，雖然能聚集一定市場人氣，但對指數拉抬有限，而周期性明顯的有色金屬、煤炭等板塊，雖然對指數貢獻較大，但難以得到中長線資金的青睞。因此，后期市場若期望有較為強勁的上漲行情產生，多方主力仍應啟動以金融、地產為代表的人氣品種。

　　總體來看，筆者認為，上證綜指1802點作為全球金融危機集中爆發、國內投資者信心極度缺失下產生的低點，短期仍將具備較強支撐，在政策面利好的強力支持下，上證指數在1800點附近二次探底成功的概率將更大一些。(東海證券王凡)