截至29日，10月滬指跌幅25.02%，創下自1994年7月份以來的月度最大跌幅。那么，在經歷了10月的暴跌之后，11月會否迎來轉機？由于季報前10天不能進行增持，季報公布結束后的11月能否迎來新一輪的增持高峰。 中新社發 鄒憲 攝

　　截至29日，10月滬指跌幅25.02%，創下自1994年7月份以來的月度最大跌幅。那么，在經歷了10月的暴跌之后，11月會否迎來轉機？由于季報前10天不能進行增持，季報公布結束后的11月能否迎來新一輪的增持高峰？

　　猜想一：

　　A股估值是否見底？

　　經過10月份高達25%的暴跌，A股的估值水平進一步下降。截至昨日，A股靜態市盈率為14倍，2008年動態市盈率為12倍。那么，這是否意味著估值見底？11月份不會再度下降呢？

　　廣發證券研究員游文峰表示，市場經過70%的下跌后，A股市盈率已大幅回落，滬深300靜態市盈率為14倍，市場的估值水平已經進入歷史最低區域。同時，市場已經接受經濟周期決定股票市場趨勢這一規律，而合理估值又決定著股票長期的價值。從周期性角度來看，中國經濟目前正走在下降周期當中，雖然股票的下跌最猛烈的時期已經過去，但是廣大投資者仍然要熬過經濟增長全面放緩的前期，這對估值有極大壓制。

　　國聯證券研究員肖彥明則認為，與國際市場估值水平相較，A股估值水平仍然較高。A股靜態市盈率為14倍，而恒生指數PE為7.6倍,俄羅斯IRTS指數PE為2.6倍，巴西BOVESPA指數PE為5.91倍，日經指數PE為9.35倍，道瓊斯工業指數PE為10倍；從市凈率角度考察，A股PB為2.3倍，恒生指數、日經指數、道瓊斯工業指數、巴西等的市凈率水平分別為1.26倍、0.93倍、2.08倍和1.13倍。

　　肖彥明分析，在宏觀經濟尚未擺脫樓市低迷以及去杠桿化的陰影之前，市場對于企業盈利、風險溢價等估值因素的預測難以樂觀。盡管低水平區域里估值調整的幅度已經有限，但市場需要相當的時間來完成估值反彈。

　　猜想二：

　　11月迎來增持高潮？

　　本周有1000多家上市公司公布三季報，由于季報前10天不能進行增持，那么這也導致近期央企A股增持基本處于停滯狀態，國有控股股東的增持也將是11月份的重要關注點。

　　金元證券分析師金春表示，本周三季報全部結束，而季報公布結束后的11月將可能迎來新一輪的增持，市場將會對此做出一定的反應。11月份與股票市場直接相關的因素除了國有控股股東的增持外，還有一個是融資融券業務的推進，在11月初完成兩輪測試后，融資融券業務的推出時機已基本成熟，這也將會對市場產生積極的影響。

　　而相關市場人士表示，央企增持如能形成燎原之勢，勢必對股市有一定的正面推動作用。但央企增持多數是出于政治目的，而非是經濟目的。

　　猜想三：

　　滬指運行軌跡會如何？

　　本周滬指最低探至1664點，那么11月股指會如何運行，最低點位在哪里？

　　金春預計，在沒有強有力政策出臺的情況下，11月份的A股市場將以震蕩為主，上證指數的低點可能在1600點附近，高點可能在1900點附近，極端情況可能跌破1500點。而中期來看，除非政策面、經濟面出現重大變化，否則市場重心仍將會繼續下行，但不能過于悲觀，1500點附近也許是難得的建倉機會。

　　游文峰對11月份則是相對樂觀。他認為，政策導向的轉變，以及由此引發對基本面的深遠影響，使得我們有理由相信A股已經接近中期底部。最黑暗的時刻已經過去，政策底部將會有很強的支撐。上市公司業績雖然會有所放緩，但是股市反映的是對未來的預期。隨著國家刺激經濟的政策不斷出臺，人們對未來的預期不會轉差，股市會提前企穩，但是短線投資者情緒對政策依賴性很強，市場走勢將會是震蕩為主。預計11月行情將在1600點-2200點之間反復筑底，年底前市場逐步回暖的機會較大。(杜景南)