周三市場基本處于多空對峙的僵局，股指在30日均線與5日均線形成的狹小的空間窄幅震蕩，成交量也萎縮至近期的最低量水平，市場漲跌動力都不明顯。隨著大盤的持續(xù)調(diào)整，市場的參與熱情不斷降低，本周成交量急劇萎縮，大盤波動空間也逐步變窄，顯示市場觀望氣氛日趨濃厚。

　　一方面，市場對目前點位的認(rèn)同度不高，資金介入意愿不強；另一方面，市場拋壓有限，有明顯的惜售心理，顯示對后市仍有所期望。在經(jīng)過連續(xù)七天的調(diào)整后，大盤再次面臨方向性選擇，需要某種外力突破目前的這種橫盤震蕩的格局。在這種情況下，我們認(rèn)為，昨晚央行利率雙降的消息將是推動股指向上突破目前僵局的強大動力。

　　這次降息的力度大于市場預(yù)期，此前市場預(yù)計不過54個基點，而且存款準(zhǔn)備金率也同時大幅下調(diào)，顯示了政府應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機的決心和力度，是貨幣政策由從緊到寬松的進(jìn)一步落實。

　　雖然降息對實體經(jīng)濟(jì)的作用有幾個月的滯后期，但通過政府一系列的刺激經(jīng)濟(jì)措施不斷推出，將極大緩和市場的悲觀預(yù)期。降息對于實體經(jīng)濟(jì)和資本市場而言積極作用都是不言而喻的，既降低了企業(yè)的生產(chǎn)成本，有利于提高企業(yè)盈利能力，也增加了市場的流動性。短期來看，如此出人意料的大幅降息改變了市場人氣，對短期市場將形成明顯的正面刺激。

　　央行大幅降息，從中長期來看，對股市是利好的，將對短期股市回升提供支持，但仍難以形成趨勢性的反轉(zhuǎn)行情。熊市的降息與牛市的加息結(jié)果是一樣的，并不能從根本上扭轉(zhuǎn)已經(jīng)形成的趨勢。目前滬深股指仍處于6124以來形成的下降通道中，而且大小非問題仍未得到根本解決，股市投資者信心不足，市場不具備大幅回升的條件。

　　近期市場圍繞著“四萬億投資”展開了一輪反彈，但熱點快速輪動而大盤漲升動力并不強。雖然從基建概念板塊、迪斯尼概念股，到減息預(yù)期刺激的地產(chǎn)板塊仍在反復(fù)活躍，形成板塊輪漲風(fēng)格，也提供了豐富的交易性機會，但并沒有形成具備持續(xù)走強的熱點板塊，快速輪動顯示資金依然擺脫不了短炒的操作手法。題材股的走強暫時維持了盤面的活躍度，但這種現(xiàn)象也暴露出市場心理浮躁的一面。

　　同時，大盤藍(lán)籌股并沒有在強勢股調(diào)整的時候接過領(lǐng)漲的旗幟，上周三石化雙雄崛起后快速回落，對大盤形成沉重拖累，再加上銀行等權(quán)重股的疲弱表現(xiàn)，使大盤在2000點上方難以形成有效突破。從這一波反彈來看，基金重倉股表現(xiàn)平淡，從11月7日至11月17日期間，上證指數(shù)上漲16.17%，而同期基金重倉股漲幅為15.14%。顯然，基金對于這輪行情的熱情不是很高，觀望以及逢高減倉的操作策略使基金重倉股難以有所作為。如果主流資金依然不能改變此前的態(tài)度，則市場在短期沖高之后依然難以走得太遠(yuǎn)。

　　綜合來看，政府對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的積極態(tài)度將有利于穩(wěn)定市場重心，這也預(yù)示著短期市場將對重磅利好消息作出積極反應(yīng)。但另一方面，由于市場的活躍明顯依賴短期消息面的刺激，因此，對于反彈的持續(xù)性仍不能過于樂觀。(航空證券 陳少丹)