業(yè)績壓力仍大 謹(jǐn)慎樂觀應(yīng)對(duì)大盤主動(dòng)回調(diào)

　　昨日，A股繼續(xù)放量上揚(yáng)，實(shí)現(xiàn)牛年開市“兩連陽”。分析人士認(rèn)為，市場人氣明顯改善，總體反彈可看高一線，但由于短期內(nèi)指數(shù)存在修整要求，操作中宜留一份謹(jǐn)慎。

　　市場心態(tài)明顯好轉(zhuǎn)

　　雖然隔夜美股小幅回落，但周二亞太股市多數(shù)延續(xù)漲勢，為A股“兩連陽”創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。分析人士指出，從成交量逐步放大以及活躍板塊表現(xiàn)來看，市場的短期心態(tài)有了明顯好轉(zhuǎn)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　首先，以振興產(chǎn)業(yè)和科技支撐為核心的第二輪經(jīng)濟(jì)刺激方案呼之欲出。有傳聞稱國務(wù)院有關(guān)部門正在制定兩大規(guī)劃，包括進(jìn)一步具體和豐富去年出臺(tái)的擴(kuò)大內(nèi)需的十條措施，制定十個(gè)重要產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和振興規(guī)劃。這將給提升相關(guān)行業(yè)上市公司的投資價(jià)值，尤其是帶來短期的交易性機(jī)會(huì)，如近兩日表現(xiàn)較好的鋼鐵、汽車、機(jī)械類等股票。

　　其次，稅收政策、貨幣政策等有望繼續(xù)出臺(tái)，支撐股市走強(qiáng)。不少分析師認(rèn)為，繼提高出口退稅率和推行增值稅轉(zhuǎn)型改革后，個(gè)人所得稅起征點(diǎn)有望提高，連同其他提高可支配收入、改善預(yù)期的舉措，將有助于刺激消費(fèi)需求；為了達(dá)到M2同比增長17%的目標(biāo)，加上CPI和PPI均可能出現(xiàn)負(fù)增長，降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的寬松貨幣政策依然可期，特別是針對(duì)性較強(qiáng)的銀行信貸、房貸利率等將給相關(guān)行業(yè)帶來更為直接的利好效應(yīng)。

　　第三，隨著時(shí)間的推移，預(yù)期中的經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)越來越近。目前，市場的主流預(yù)期是——從數(shù)值上來看，今年年中主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可能會(huì)釋放出企穩(wěn)的信號(hào)；從經(jīng)濟(jì)機(jī)體來看，年末將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，其中將以房地產(chǎn)為主要觀測指標(biāo)。如果預(yù)期正確的話，根據(jù)股市提前反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特征，股市底部夯實(shí)并好轉(zhuǎn)的態(tài)勢將逐漸清晰。

　　第四，市場對(duì)限售解禁股的態(tài)度有所轉(zhuǎn)變。從去年12月下旬以來，有大規(guī)模限售股解禁的個(gè)股的市場表現(xiàn)超出預(yù)期，元旦前如海通證券、中國太保、金風(fēng)科技，元旦后如陸家嘴、北大荒等。這些股票都有解禁數(shù)量都比較大、短期內(nèi)后續(xù)解禁壓力小(或已實(shí)現(xiàn)全流通)的共同特征。招商證券認(rèn)為，限售股解禁后是否獲得正超額收益的重要原因在于個(gè)股估值是否合理：在高估值的時(shí)候，限售股解禁之后加速下跌；在估值相對(duì)合理的時(shí)候，限售股解禁之后反而上漲。

　　看多中留一份謹(jǐn)慎

　　然而，短期內(nèi)市場人氣的改善并不意味著可以到了“放手一搏”的時(shí)候。分析人士表示，短期市場仍可能面臨一些壓力，在操作上保持一定的謹(jǐn)慎是必要的。

　　首先，多種悲觀預(yù)期將陸續(xù)兌現(xiàn)。

　　一方面是上市公司業(yè)績下滑。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2008年央企預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤7000億元左右，同比下降30%左右，為2002年以來的首次下滑，如果剔除兩次自然災(zāi)害的影響及石化、發(fā)電企業(yè)等政策性虧損減利因素，實(shí)現(xiàn)利潤總額在1萬億元左右，與2007年基本持平。進(jìn)入2009年一季度，上市公司2008年的業(yè)績預(yù)告將陸續(xù)公布，屆時(shí)如果出現(xiàn)超預(yù)期下滑，將對(duì)市場人氣形成打壓。

　　另一方面是2008年12月份及全年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將陸續(xù)公布，尤其是表征性較強(qiáng)的發(fā)電量、水泥產(chǎn)量、進(jìn)口貿(mào)易等數(shù)據(jù)恐不樂觀，將給市場帶來沖擊。當(dāng)然，這也可能加速經(jīng)濟(jì)刺激政策的出臺(tái)速度，帶來一定的利好效應(yīng)。

　　其次，股指短期有主動(dòng)回調(diào)休整的要求。最近兩個(gè)交易日大盤上漲近6%，不少個(gè)股的漲幅超過10%，上證綜指逼近1950點(diǎn)的初步目標(biāo)位，幾乎所有的板塊均輪番上漲。分析師認(rèn)為，如果后市量能不能持續(xù)有效放大，短期內(nèi)大盤出現(xiàn)修正的概率較大，在操作上宜保持一定的謹(jǐn)慎。(記者 張曙東)

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