昨日滬深兩市再創(chuàng)反彈新高，但日K線雙雙以小陰十字星報(bào)收。如何解讀近期市場(chǎng)的逼空走勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)能否延續(xù)？筆者認(rèn)為可從如下幾點(diǎn)加以分析。

　　首先，從技術(shù)分析的角度來(lái)看，如果根據(jù)“關(guān)鍵點(diǎn)突破”的理論假設(shè)，兩市股指既已創(chuàng)出新高，短期繼續(xù)摸高將是大概率事件。而在K線經(jīng)典理論中，對(duì)于星體的判斷非常重要，即K線的十字星形態(tài)到底是意味著階段性頂部、階段性底部，還是階段性上漲或下跌的中繼？因此，周三市場(chǎng)是大漲還是小漲亦或是小幅調(diào)整，將決定未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)股指運(yùn)行的趨勢(shì)與斜率。

　　其次，從基本面分析來(lái)看，筆者認(rèn)為利好政策的超預(yù)期發(fā)布是市場(chǎng)結(jié)束調(diào)整迅速上攻的很重要原因。從四月份的調(diào)整走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)普遍認(rèn)為當(dāng)上市公司一季度業(yè)績(jī)公布后，無(wú)論是業(yè)績(jī)還是利好政策方面都將處于真空期，故此市場(chǎng)態(tài)度謹(jǐn)慎。但“五一”小長(zhǎng)假過(guò)后，國(guó)務(wù)院通過(guò)《關(guān)于2009年深化經(jīng)濟(jì)體制改革工作的意見(jiàn)》，決定調(diào)整十大行業(yè)的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例，可以視作新一輪經(jīng)濟(jì)刺激的信號(hào)。與之相對(duì)應(yīng)，發(fā)改委在其官網(wǎng)詳盡披露了五大產(chǎn)業(yè)的20多種細(xì)分產(chǎn)品在未來(lái)3年的產(chǎn)能淘汰指標(biāo)，這對(duì)有色金屬、石化、鋼鐵等行業(yè)也構(gòu)成了行業(yè)政策利好。再加上市場(chǎng)上傳遞的諸如中國(guó)新能源振興規(guī)劃正在制定、汽車(chē)購(gòu)置稅有望再度下調(diào)的朦朧利好預(yù)期，以及支持福建加快建設(shè)海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)的舉動(dòng)。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，一連串利好打亂了市場(chǎng)固有的調(diào)整節(jié)奏，也為多方繼續(xù)上攻找到了新的支撐。

　　再次，甲型H1N1流感疫情意外轉(zhuǎn)移了市場(chǎng)的注意力，短線對(duì)市場(chǎng)形成了利好的影響。在調(diào)整市下，市場(chǎng)普遍擔(dān)憂5月份有可能到來(lái)的流動(dòng)性緊縮預(yù)期，故此市場(chǎng)的觀望心態(tài)濃厚。但是從墨西哥爆發(fā)的甲型H1N1流感疫情有效地轉(zhuǎn)移了市場(chǎng)的注意力，并且使得管理層為了維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定而不愿輕易出臺(tái)偏空的政策。因此從這一角度來(lái)說(shuō)，反倒構(gòu)成了對(duì)市場(chǎng)的短期利好。

　　此外，在今年前四個(gè)月市場(chǎng)普遍將信貸投放的數(shù)字看作流動(dòng)性變化的先導(dǎo)指標(biāo)，但如果仔細(xì)分析，年內(nèi)未來(lái)月份出現(xiàn)信貸投放環(huán)比下降幾乎已是板上釘釘?shù)氖虑�。故此，筆者認(rèn)為這一判斷市場(chǎng)流動(dòng)性的先導(dǎo)指標(biāo)已經(jīng)有所失效。而如果從銀行間短期隔夜拆借利率的變化來(lái)衡量金融系統(tǒng)的資金充裕性，反倒更為真實(shí)。目前來(lái)看，僅從4月27日顯示的上海銀行間同業(yè)拆借利率短期品種仍低于1%的低位水平來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性并無(wú)過(guò)多擔(dān)憂之處。這也從側(cè)面反映了后市股指如繼續(xù)上漲，“彈藥”方面并沒(méi)有太大的問(wèn)題。(民族證券 劉佳章)