“我個(gè)人仍然認(rèn)為中國(guó)股市處在一個(gè)大調(diào)整的周期當(dāng)中。從2007年泡沫破裂以后的大調(diào)整并沒(méi)有結(jié)束。”國(guó)內(nèi)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生指出。

　　華生是日前在太平洋證券夏季論壇上表述此觀點(diǎn)的。他認(rèn)為，中國(guó)股票市場(chǎng)從2007年11月開(kāi)始的調(diào)整不是用日或月，而是應(yīng)用年來(lái)進(jìn)行的調(diào)整，但市場(chǎng)調(diào)整了一年就進(jìn)入了大幅度的反彈，“我不認(rèn)為全面牛市的基礎(chǔ)已經(jīng)具備，目前中國(guó)股市還處在一個(gè)大調(diào)整的周期當(dāng)中，其中的原因除了世界經(jīng)濟(jì)本身的不確定性和中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期面臨的挑戰(zhàn)外，還和中國(guó)證券市場(chǎng)本身的一些特點(diǎn)有關(guān)。”

　　中國(guó)證券市場(chǎng)本身的制度特點(diǎn)，會(huì)對(duì)下一步的發(fā)展構(gòu)成怎樣的影響？華生從中國(guó)證券市場(chǎng)下一步面臨五方面的制度變革闡述了自己的看法。首先是關(guān)于股權(quán)分置改革，特別是新老劃斷后產(chǎn)生的“大小限”的問(wèn)題。華生認(rèn)為，過(guò)度的夸大和忽略“大小限”都是不對(duì)的，但近兩年內(nèi)真正的股市全流通的發(fā)展會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)中期的發(fā)展產(chǎn)生重要影響，現(xiàn)在上市公司實(shí)際上并沒(méi)有真正進(jìn)入市值管理，而這是任何一個(gè)企業(yè)追求利潤(rùn)最大化所應(yīng)該做的事情。

　　此外，華生認(rèn)為，證券市場(chǎng)進(jìn)一步市場(chǎng)化和規(guī)范化的改革、中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的發(fā)展、國(guó)有企業(yè)的改革以及證券市場(chǎng)的稅收制度改變等均是影響中國(guó)證券市場(chǎng)下一步發(fā)展的重要制度因素。華生說(shuō)，中央已經(jīng)批準(zhǔn)上海建成國(guó)際金融中心，因此上海證券交易所就不能僅僅是中國(guó)的企業(yè)，世界幾大金融中心的交易所比如倫敦交易所、紐約交易所，其上市公司當(dāng)中市值有三分之一甚至超過(guò)三分之一都是外國(guó)企業(yè)，上海證券交易所也在醞釀國(guó)際板的建成，所以證券市場(chǎng)的國(guó)際化將會(huì)對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)下一步的估值和發(fā)展產(chǎn)生重大的影響。

　　“這個(gè)大調(diào)整周期的任務(wù)就是要逐步消化全流通改革的影響，實(shí)現(xiàn)中國(guó)證券市場(chǎng)的市場(chǎng)化和國(guó)際化�！比A生說(shuō)，“如果中國(guó)證券市場(chǎng)能夠通過(guò)3年左右的時(shí)間，完成這樣一個(gè)大調(diào)整的周期，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)變，將為下一步中國(guó)資本市場(chǎng)健康高速的發(fā)展奠定一個(gè)好的基礎(chǔ)�！�

　　隨著上半年結(jié)束，下半年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)否出現(xiàn)反復(fù)也成為本次論壇的焦點(diǎn)話題。中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)所副所長(zhǎng)張平在此次論壇上指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2008年第四季度和今年第一季度強(qiáng)力政策刺激下，基本上已經(jīng)走向了反彈，但是整體經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有想象的那么好�！半m然復(fù)蘇可能會(huì)低于預(yù)期，但是整個(gè)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入到復(fù)蘇通道，今年頭兩個(gè)季度的增長(zhǎng)可能低于預(yù)期，但是向上增長(zhǎng)的趨勢(shì)不會(huì)變化。”

　　而太平洋證券研究院副院長(zhǎng)劉軍則較為樂(lè)觀。他認(rèn)為目前判斷復(fù)蘇是一個(gè)確定性的事件，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入V形的右側(cè)。從投資主題的選擇上，劉軍認(rèn)為，可以超配消費(fèi)、商業(yè)零售、銀行和地產(chǎn)�！岸唐诠乐悼赡軙�(huì)出現(xiàn)較大的調(diào)整，但是由于消費(fèi)增長(zhǎng)比較確定，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是通貨膨脹都有比較強(qiáng)的抵御性。此外關(guān)注有關(guān)國(guó)家確定投資的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，比如說(shuō)電網(wǎng)、水泥等涉及到的基礎(chǔ)設(shè)施。”(趙洋)