股權(quán)結(jié)構(gòu)改變是治標(biāo)不治本的做法。如果在市場經(jīng)濟成熟的國家，這種改變有望幫助企業(yè)走出困境，但由于中國的情況比較特殊，難以解決的問題很多

　　最近，國美電器好消息不斷。繼6月22日宣布融資32億港元之后，7月8日晚，國美電器發(fā)布公告稱，終止運行半年多的董事會特別行動委員會。這標(biāo)志著去年11月專門為應(yīng)對危機而設(shè)立的董事會特別行動委員會圓滿完成了任務(wù)，公司正式告別因黃光裕事件而引發(fā)的危機。

　　國美電器還推出了我國家電業(yè)最“誘人”的高管激勵計劃：將向公司部分董事及雇員授出認股權(quán)，可認購國美電器發(fā)行的3.83億股、面值為0.025港元的新股份，該購股權(quán)的有效期將自2009年7月7日至2019年7月6日，行權(quán)價為1.90港元/股。其中陳曉等11名高管共獲其中的1.255億股，其余將分配給其他93位管理人員。根據(jù)其激勵方案，受激勵人員一年后可開始分批行使購股權(quán)，每年可行使25%，計劃分4年完成。

　　即使在黃光�！俺鍪隆鼻�，眾多國美功臣都沒能獲得股份激勵。這一計劃似乎印證了國美總裁陳曉的話，“國美電器已度過最艱難時期。希望管理層‘忠于’公司，努力貢獻。”

　　國美是否已揮手作別“危機時代”了呢？持悲觀態(tài)度的人也不少。

　　“我對國美持悲觀態(tài)度。”世代律師事務(wù)所民商法律師吳向明直言不諱。

　　“股權(quán)結(jié)構(gòu)改變是治標(biāo)不治本的做法。如果在市場經(jīng)濟成熟的國家，這種改變有望幫助企業(yè)走出困境，但由于中國的情況比較特殊，難以解決的問題很多�！眳窍蛎髡f：“黃光裕長期在灰色地帶游走，法律問題很多；而且‘黃光裕事件’直接導(dǎo)致國美電器喪失公信力，即使企業(yè)短期再度崛起，也難以持久。”

　　國美電器的“不確定因素”還來自人事方面。有關(guān)“陳曉萌生退意，欲辭去總裁一職”的消息流傳甚廣。雖然國美電器新聞發(fā)言人何陽青一再表示：國美管理層穩(wěn)定。然而7月7日晚，國美電器發(fā)布公告稱，陳曉將國美7000萬股轉(zhuǎn)給女兒，陳曉名下所持國美電器股份由6.97%降至1.91%。陳曉還解散了2006年國美收購永樂時成立的永樂信托公司。種種市場行為似乎說明陳曉“退意漸濃”。

　　人事方面的不穩(wěn)定因素不僅僅來自高層。一業(yè)內(nèi)人士透露，目前國美電器全國范圍內(nèi)的人員變化比較大。

　　此外，貝恩資本入股新國美電器之后，其在資本結(jié)構(gòu)上是否會繼續(xù)“去黃”，依然是國美電器今后不得不面臨的重要問題。(記者傅光云)