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據(jù)中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)部預(yù)計(jì),2010年GDP增長(zhǎng)率將穩(wěn)步回升到9%左右的水平,在積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策下,固定資產(chǎn)投資仍將保持較高增長(zhǎng)速度,固定資產(chǎn)投資占GDP的比重將可能超過(guò)70%。我們預(yù)計(jì),在投資拉動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)格局下,2010年國(guó)內(nèi)鋼鐵需求有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。當(dāng)前鋼鐵板塊的市凈率(按2009年前三季度業(yè)績(jī)計(jì))為2.17倍,處于歷史合理水平附近,我們維持對(duì)鋼鐵板塊“增持”的評(píng)級(jí)。
鋼鐵需求有望平穩(wěn)增長(zhǎng)
2009年在一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策推動(dòng)下,我國(guó)固定資產(chǎn)投資加速增長(zhǎng),成為擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)的最主要?jiǎng)恿ΑnA(yù)計(jì)全年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資將達(dá)到227400億元左右,名義增長(zhǎng)率為32%,比2008年高出6.5個(gè)百分點(diǎn),為近16年的最高增長(zhǎng)率,剔除價(jià)格因素,投資實(shí)際增長(zhǎng)率為34.4%,是2008年投資實(shí)際增長(zhǎng)率的2.26倍。2010年,在積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策下,固定資產(chǎn)投資仍將保持較高增長(zhǎng)速度,預(yù)計(jì)名義增長(zhǎng)率將達(dá)到23.9%,固定資產(chǎn)投資占GDP的比重將可能超過(guò)70%。在投資拉動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)格局下,2010年國(guó)內(nèi)鋼鐵需求有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
全球鋼產(chǎn)量恢復(fù)性回升
根據(jù)國(guó)際鋼協(xié)的預(yù)測(cè),全球鋼鐵表觀消費(fèi)量2009年將減少8.6%,至11.04億噸。預(yù)計(jì)2010年全球鋼鐵需求將增長(zhǎng)9.2%,達(dá)到12.06億噸。其中,中國(guó)將增長(zhǎng)5.0%至5.53億噸。但中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量短期難以控制。數(shù)據(jù)顯示,2009年1-11月粗鋼總產(chǎn)量5.18億噸,較上年同期增長(zhǎng)12.1%。按當(dāng)前形勢(shì)發(fā)展,預(yù)計(jì)2009年粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到5.64億噸,同比增長(zhǎng)12.7%。盡管發(fā)改委和工信部將出臺(tái)政策,重點(diǎn)抑制鋼鐵等行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩局面。但預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以看到明顯效果,預(yù)計(jì)2010年粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到6.27億噸以上,同比增長(zhǎng)11.1%。
鐵礦石價(jià)格緩慢上漲
受全球粗鋼產(chǎn)量迅速恢復(fù)的刺激,鐵礦石資源供應(yīng)方面也呈現(xiàn)出巨大的增長(zhǎng)。據(jù)麥格理預(yù)測(cè),2010年全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量將突破10億噸,比2009年增長(zhǎng)12.8%。預(yù)計(jì)中國(guó)2009年全年進(jìn)口鐵礦石超過(guò)6億噸,同比增長(zhǎng)35%以上。中國(guó)近幾年對(duì)進(jìn)口鐵礦石依賴度持續(xù)提高的局面難以改變,鐵礦石價(jià)格續(xù)漲趨勢(shì)已經(jīng)形成。
維持鋼鐵股增持評(píng)級(jí)
我們預(yù)計(jì)2010年在啟動(dòng)內(nèi)需、調(diào)整結(jié)構(gòu)、投資拉動(dòng)等多方面因素影響下,下游行業(yè)對(duì)鋼鐵的需求預(yù)計(jì)仍將保持較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。鋼鐵行業(yè)自身產(chǎn)能釋放短期內(nèi)難以遏制,供大于求的局面仍將持續(xù)。鋼價(jià)在高庫(kù)存、需求增長(zhǎng)、原材料價(jià)格上漲等多重因素作用下,預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)走勢(shì)。鋼鐵企業(yè)在經(jīng)歷過(guò)虧損、微利的煎熬后,2010年經(jīng)營(yíng)狀況有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。
從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看,當(dāng)前鋼鐵板塊的市凈率(按2009年前三季度業(yè)績(jī)計(jì))為2.17倍,處于歷史合理水平附近。我們維持對(duì)鋼鐵板塊增持的評(píng)級(jí),建議關(guān)注寶鋼股份、鞍鋼股份、武鋼股份、新興鑄管、酒鋼宏興、華菱鋼鐵等公司的投資機(jī)會(huì)。(金元證券 歐文沛)
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