接受中國證券報記者采訪的多位業內專家均認為,“5·19”以來的十年里,我國資本市場最大的變化是2005年中國進行的股權分置改革,上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧評價,“這意味著中國資本市場的再造。”
股改意味中國資本市場再造
李振寧認為,十年以來資本市場最重要的事件就是股權分置改革。股改以前的中國資本市場存在兩種股票價格,定價功能缺失,海外市場并不承認中國的股價。此外,市場規模小,只是一個地域化市場,行業門類不齊全,“并不算一個真正的市場”。
經過股權分置改革,全流通市場下雙軌價格變成單軌價格,被世界所承認,也為市場未來和國際接軌奠定基礎。進入全流通時代之后,我國在海外上市的大藍籌公司也將逐漸在A股上市,這將讓A股市場規模更加壯大。
他評價,股改對國民經濟的影響是巨大的,特別是有利于國有資產保值增值;大股東和中小投資者的利益更加一致;股票定價也更加合理,未來收購兼并時可以通過股票加現金來進行,股票將成為硬通貨。
十年發展,股票市場已經對國民經濟起到了重大作用:大銀行通過在國內外融資解決了歷史壞賬問題;券商在逐步規范后,盡管本輪下跌厲害,但表現穩定,說明制度建設比過去有了長足的進步。
他預計未來的資本市場和國民經濟會更加息息相關。展望未來十年,如果國民經濟總量翻番,那時我國資本市場規模就能夠超過百萬億,股市作為國民經濟晴雨表的作用會更加明顯。
機構投資者發展:循序漸進
銀河證券基金研究中心負責人胡立峰回憶,1998、1999年我國第一批規范化的封閉式基金成立,標志著中國基金業進入全面建立和發展階段。“5·19”以后的十年,正是基金業從無到有,從小到大,從不規范到規范的十年;也是以基金為代表的,包括保險資金、社保資金、企業年金、QFII在內的中國機構投資者發展壯大的十年。
胡立峰認為,持續創新將推動基金公司盈利模式個性化多元化發展,基金產品結構趨于精細化。針對目前公募基金產品部分產品短缺、存在一定的結構失衡,證監會在2007年及2008年以綠色通道的形式,分別對海外投資QDII基金和貨幣基金、債券基金、創新封閉式基金等創新產品予以支持和鼓勵。通過促進基金產品多層次多元化發展,助力基金公司個性化特點的逐步形成。
新時期的起點
天相投顧董事長林義相認為,從十年發展的現實來看,“5·19”的確扭轉了當時不好的勢頭,成為了新發展時期的起點。
“中國股市的重大發展階段和重大的轉折關頭,其實都可以看到政府重大政策的影響。”林義相認為,中國資本市場的發展是與改革的過程相適應的,中國的改革過程是由政府的決策來調控的,因此資本市場的重大的發展和轉折都是與政策相聯系。
“5·19”以后,中國證監會推動了券商綜合治理、股權分置改革和一系列保護中小投資者的措施出臺。中國越發展,越需要資本市場。國有企業進一步的改革、經濟結構的改革,很大程度上都要靠資本市場來實現,資本市場的重要性會越來越大。這個過程需要通過資本市場來配置資源,讓資金流動起來。在更廣泛的意義上,資本市場是把經濟改革、體制改革和社會改革結合起來的一個平臺。(記者 謝聞麒 蔡宗琦)
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