“人棄我取，人取我予”。在當(dāng)前的證券市場(chǎng)里，這應(yīng)該作為自己一種最基本的思維方式，努力在別人貪婪的時(shí)候謹(jǐn)慎一些，而在別人恐懼的時(shí)候大膽一些。只不過(guò)，何時(shí)取，何時(shí)又該予成為最大的一個(gè)難題。當(dāng)滬指在2800點(diǎn)上來(lái)回蹣跚時(shí)，究竟面臨的是一個(gè)中期頂部還是一個(gè)沖高的跳板？上周六，信誠(chéng)基金赴寧在“揚(yáng)子投資大學(xué)”主講“下半年投資機(jī)會(huì)在哪里”，向現(xiàn)場(chǎng)與會(huì)的投資者盡展掘金下半年投資的制勝之道。

　　樂(lè)觀展望

　　三大推動(dòng)力支撐A股

　　盈利預(yù)期正在改善

　　六月份已經(jīng)過(guò)了一半，今年接下來(lái)的市場(chǎng)如何？資本市場(chǎng)上的基金“牛人”、信誠(chéng)基金專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)中的明星基金經(jīng)理之一、信誠(chéng)精萃成長(zhǎng)基金基金經(jīng)理劉浩先生一開(kāi)始就從分析內(nèi)外環(huán)境來(lái)研判市場(chǎng)，給了投資者很多信心。劉浩先生曾任申銀萬(wàn)國(guó)研究員和保誠(chéng)中國(guó)龍A股基金(QFII)投資顧問(wèn)，自其2008年6月起擔(dān)任精萃成長(zhǎng)基金經(jīng)理以來(lái)，截至6月5日，該基金過(guò)去一年回報(bào)率居于行業(yè)內(nèi)top10，在101只股票型基金中排名第10(銀河統(tǒng)計(jì))，長(zhǎng)期保持銀河一年期和兩年期五星評(píng)級(jí)。他說(shuō)，下半年市場(chǎng)存在三大推動(dòng)力。首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)正在過(guò)去，如美國(guó)耐用品訂單增加，制造業(yè)指數(shù)回升，出口好轉(zhuǎn),消費(fèi)信心指數(shù)大幅反彈，銀行消費(fèi)貸款開(kāi)始回升，房?jī)r(jià)下跌放緩,二手房交易活躍。美國(guó)新房開(kāi)工量大大低于新家庭形成和舊房拆除量，可以預(yù)測(cè)未來(lái)新屋開(kāi)工一定回升，而這是房地產(chǎn)復(fù)蘇的先行指標(biāo)。目前美國(guó)的銀行信貸意愿反彈。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期美國(guó)GDP三季度將重歸增長(zhǎng)。其次，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期是最大推動(dòng)力,我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)逐步確立。當(dāng)前流動(dòng)性和信貸寬松，1到3月貸款增長(zhǎng)連創(chuàng)新紀(jì)錄，投資不成問(wèn)題。再看消費(fèi)，社會(huì)消費(fèi)品零售呈實(shí)際增長(zhǎng)趨勢(shì)，各地房產(chǎn)市場(chǎng)全面復(fù)蘇。他認(rèn)為，事實(shí)上各行各業(yè)都在不同程度的復(fù)蘇之中。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在二季度開(kāi)始微觀循環(huán)改善，資金狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，各種成本同比大幅度下降，微觀復(fù)蘇預(yù)期正逐步得到確認(rèn)。第三點(diǎn)就是，基于這些原因，下半年盈利預(yù)期改善，對(duì)市場(chǎng)展望謹(jǐn)慎樂(lè)觀。盈利預(yù)期調(diào)高，調(diào)升行業(yè)多過(guò)調(diào)低行業(yè)，這也是2007年10月以來(lái)第一次。

　　指點(diǎn)迷津

　　下半年多盯大盤(pán)股

　　最近如回調(diào)可買(mǎi)入增持

　　在現(xiàn)在股市位于2800點(diǎn)左右的時(shí)候，看似提供了更多機(jī)會(huì)，但其實(shí)很多股民有點(diǎn)更加“摸不著頭腦”了，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)也在加大，不少投資者很想抓住機(jī)會(huì)、但又擔(dān)心再一次掉入風(fēng)險(xiǎn)陷阱。相對(duì)前期來(lái)說(shuō)，目前機(jī)會(huì)存在于哪些板塊？

　　劉浩認(rèn)為，當(dāng)CPI漲幅高于PPI漲幅，通常是多頭趨勢(shì)。只要收入增長(zhǎng)高于成本增長(zhǎng)速度，上市公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，多頭行情就還沒(méi)有了結(jié)。下半年A股總體將處于宏觀數(shù)據(jù)和政策支持的多頭行情。從財(cái)政、稅收政策來(lái)看，后期政策肯定仍支持宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展。今年限售股解禁以大非為主，小非已有70%解禁�；�于這些，他認(rèn)為，前期以中小盤(pán)股和主題行情為主，如果說(shuō)上半年是小盤(pán)股、題材股的天下，那去年11月以來(lái)小盤(pán)股指數(shù)已經(jīng)翻番，超越大盤(pán)指數(shù)近60%。那可以說(shuō)行情機(jī)會(huì)正在轉(zhuǎn)向績(jī)優(yōu)股、大盤(pán)藍(lán)籌股。下半年他最看好的行業(yè)是金融、地產(chǎn)、石化以及一些資源品。大盤(pán)藍(lán)籌，包括金融、地產(chǎn)，如果未來(lái)盈利調(diào)升，估值水平也調(diào)升，那未來(lái)空間將更加大。而且大盤(pán)股下跌空間有限，不像小盤(pán)股下跌空間大。從其資產(chǎn)配置的角度，2009年將以多頭思維為主。短期有調(diào)整機(jī)會(huì)，不妨賣(mài)出概念股、小盤(pán)股。在大盤(pán)回調(diào)后相繼增持大盤(pán)股。當(dāng)然，一些有業(yè)績(jī)支撐的小盤(pán)股，個(gè)股表現(xiàn)也會(huì)非常精彩。其實(shí)五到六月一般是一個(gè)切換行情，買(mǎi)入股票基金應(yīng)該是相對(duì)安全的。如果判斷宏觀經(jīng)濟(jì)未來(lái)走好，資金肯定會(huì)持續(xù)流入高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，那股票表現(xiàn)會(huì)相對(duì)好些。如果個(gè)人投資者認(rèn)為波段難以操作，可以投資基金�！盎�金對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)把握，要明顯強(qiáng)于個(gè)人投資者”。(薛 蓓　徐建華)