延長禁售期將緩解市場減持壓力 體現(xiàn)政策維護(hù)股市長期穩(wěn)定決心

　　國務(wù)院近日決定，在境內(nèi)證券市場實(shí)施國有股轉(zhuǎn)持。這意味著此前社會一直爭論的國有股該“減持”還是“轉(zhuǎn)持”的問題有了明確的政策。業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，這一政策體現(xiàn)了我國以國有資產(chǎn)補(bǔ)充社保體系和維護(hù)證券市場長期穩(wěn)定的決心。

　　充實(shí)社保基金資金來源

　　根據(jù)財政部、國資委、證監(jiān)會、社保基金會印發(fā)的《境內(nèi)證券市場轉(zhuǎn)持部分國有股充實(shí)全國社會保障基金實(shí)施辦法》的規(guī)定，在境內(nèi)證券市場實(shí)施國有股轉(zhuǎn)持，即股權(quán)分置改革新老劃斷后，凡在境內(nèi)證券市場首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股的股份有限公司，除國務(wù)院另有規(guī)定的，均須按首次公開發(fā)行時實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將股份有限公司部分國有股轉(zhuǎn)由全國社會保障基金理事會持有，全國社會保障基金理事會對轉(zhuǎn)持股份承繼原國有股東的禁售期義務(wù)。

　　四部門發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)初步核定，截至2009年3月26日，中國股權(quán)分置改革新老劃斷后首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股公司共131家，涉及國有股東826家，應(yīng)轉(zhuǎn)持股份約83.94億股，發(fā)行市值約639.33億元。

　　在四部門公布的《境內(nèi)國有股轉(zhuǎn)持公司國有股東的轉(zhuǎn)持?jǐn)?shù)據(jù)表》中，中國銀行、中國國航、工商銀行、廣深鐵路、中國人壽、中信銀行、中國遠(yuǎn)洋等大型上市公司都榜上有名，這些公司履行轉(zhuǎn)持義務(wù)的國有大股東所涉及的應(yīng)轉(zhuǎn)持股數(shù)都超過了一億股。

　　多渠道籌集社保基金

　　財政部和證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，劃轉(zhuǎn)部分國有股充實(shí)社保基金是通過多種渠道籌集社保基金的重要措施，是未雨綢繆、積極應(yīng)對未來人口老齡化高峰時期養(yǎng)老金缺口的實(shí)際行動。

　　財政部財科所所長賈康表示，這一政策主要是從充實(shí)社保基金這一戰(zhàn)略層面考慮的，通過將部分國有股轉(zhuǎn)由社保基金會持有，有助于社保基金通過增持的國有股實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，其著眼點(diǎn)是應(yīng)對未來人口老齡化過程中出現(xiàn)的支付高峰。

　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍表示，此舉旨在加快社會保障制度建設(shè)步伐，充實(shí)社保基金資金來源，對于所有國民意義重大。由于我國社會保障體系“欠賬”太多,已經(jīng)到了刻不容緩需要支持建設(shè)的時刻。近來我國投資大幅增長，而消費(fèi)卻增長不快，主要就與社保建設(shè)不到位有關(guān)。所以,現(xiàn)在規(guī)定國有股10%正式轉(zhuǎn)由社保持有將使更多資金充實(shí)社保資金體系，這對于全社會都具有重要意義。

　　延長三年禁售期增信心

　　談及這一政策對股市的影響，財政部表示，劃轉(zhuǎn)部分國有股充實(shí)社保基金，并對股權(quán)分置改革新老劃斷至轉(zhuǎn)持政策頒布前首次公開發(fā)行股票并上市股份有限公司轉(zhuǎn)由全國社會保障基金理事會持有的股份，在承繼原國有股東禁售期的基礎(chǔ)上延長三年禁售期，將有利于增強(qiáng)投資者信心。

　　趙錫軍認(rèn)為，對于資本市場來說，該舉措也將減輕國有股減持對于市場的壓力。10%國有股由社保持有，將緩解減持時資金流入市場的投放壓力。趙錫軍指出，實(shí)際上，即使不延長禁售期，對于奉行長期投資、價值投資、責(zé)任投資的社保基金來說，也不會隨意拋售其獲得的轉(zhuǎn)持股票。這有利于緩解“大小非”對市場的沖擊。而在新股發(fā)行重啟之際推出這項政策，更是體現(xiàn)了管理層維護(hù)我國證券市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展的良苦用心。

　　對資本市場是長期利好

　　清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授李稻葵在接受媒體采訪時表示，國有股轉(zhuǎn)持給社保基金對資本市場來說是一個重大長期的利好，從制度層面本質(zhì)上解決了“大小非”的問題，同時又能把社保基金做大做強(qiáng)。

　　李稻葵認(rèn)為，“大小非”是一個歷史遺留問題，已經(jīng)成為影響當(dāng)前股市健康發(fā)展的重大問題之一。把“大小非”暫時不能賣的股票劃撥給社保基金，既充實(shí)了社保基金，為個人以后的退休養(yǎng)老提供了保障，也緩解了這一部分股票減持的壓力，等將來資本市場發(fā)展壯大以后再把這些股票處理掉，到那個時候“大小非”的影響就微乎其微了。他表示，由于社保基金長期運(yùn)作目標(biāo)是保值增值，社保基金是有戰(zhàn)略意圖的，客觀上需要長期持有部分股票，而在三五年內(nèi)退休的人不多，因此社保對這部分國有股持有時間會超過三年，這將起到穩(wěn)定股市的作用。

　　李稻葵還強(qiáng)調(diào)，未來幾年經(jīng)濟(jì)將保持較高速度的增長，未來若干年資本市場的規(guī)模一定會發(fā)展，從長遠(yuǎn)來看，一定會以一個超過GDP實(shí)際增長速度的態(tài)勢發(fā)展。所以,不必?fù)?dān)憂股市下跌會帶給社保基金虧損。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示，從長遠(yuǎn)看，隨著中國股市的不斷成長，社保基金的長期持有將使股市更加穩(wěn)定。此外，國有股充實(shí)社保基金可以更有力增強(qiáng)保障職能，消除百姓后顧之憂，從而進(jìn)一步刺激消費(fèi)。另一方面，也可以將某些國有企業(yè)的壟斷利潤作為全社會的資本收入進(jìn)行分配，發(fā)揮社保基金統(tǒng)籌社會財富的作用。(記者 李 霞)