轉(zhuǎn)眼間，3000點(diǎn)巍然在望。駐馬關(guān)前，大盤(pán)一步三回頭，面對(duì)這一圍城般的整數(shù)關(guān)口，大家似乎心有顧慮。一方面，參與者開(kāi)始小心翼翼，“現(xiàn)在的市場(chǎng)，晃晃悠悠的，萬(wàn)一沒(méi)有量能的支撐，隨時(shí)都可以來(lái)個(gè)逆轉(zhuǎn)之勢(shì)�！币晃换�金經(jīng)理表示，“我擔(dān)心的是，隨時(shí)可能在猶豫中一跤摔倒，行情就玩兒完了。”而另一方面，“牛市思維不言頂，滿(mǎn)倉(cāng)才是最明智”的豪情也讓一些機(jī)構(gòu)投資者躊躇滿(mǎn)志。

　　爭(zhēng)議在上漲中歸于統(tǒng)一

　　“本周逼近3000點(diǎn)，大盤(pán)亦步亦趨的走勢(shì)真是急人”，一位股票型基金經(jīng)理說(shuō)，伴隨著行情的走走停停，這周的晨會(huì)上公司內(nèi)部的爭(zhēng)論也很大。特別是周二行情有驚無(wú)險(xiǎn)，先是跳空低開(kāi)43點(diǎn)，接著忽而暴跌53點(diǎn)，忽而急漲43點(diǎn)，但是幸好在收盤(pán)時(shí)上證指數(shù)僅微跌3個(gè)點(diǎn)。在美股暴跌的情況下，A股最終逃過(guò)大劫。

　　而在IPO重啟的傳聞下，市場(chǎng)先是震蕩下行，一些“先知先覺(jué)”的資金在IPO征求意見(jiàn)稿發(fā)布之前撤離了市場(chǎng)，不過(guò)待到首單IPO落定后，市場(chǎng)并沒(méi)有繼續(xù)往下而是選擇了力度較大的上漲。

　　“雖然目前換手在減少，但是暫時(shí)還不足慮”，申萬(wàn)研究所的分析師袁宜認(rèn)為，從流通市值換手率來(lái)看，在過(guò)去十年當(dāng)中，全部的三次牛市以及一次大級(jí)別的熊市反彈，都出現(xiàn)過(guò)換手率下降，但股指繼續(xù)攀升的情況。

　　國(guó)泰君安資產(chǎn)管理部的投資總監(jiān)汪建也表示，行情的演繹必然是隨著指數(shù)的上漲，成交量逐步減少，而在當(dāng)前每日成交量超過(guò)1000億元的情況下，根本不用太擔(dān)心。他認(rèn)為，行情被激烈的換手不斷推高，那些年初謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)收益十分有限，他們對(duì)于后期的行情還寄予著期望，正急于追趕大盤(pán)的收益。

　　6月份，大宗交易平臺(tái)突然飆升的溢價(jià)，似乎也昭示著主力資金對(duì)后市的信心不減。WIND數(shù)據(jù)顯示，6月以來(lái)，大宗交易平臺(tái)上有17次出現(xiàn)溢價(jià)交易，相較之下，5月份出現(xiàn)了11次，4月份則出現(xiàn)了14次。明顯的溢價(jià)交易也被視為市場(chǎng)上行的風(fēng)向標(biāo)。

　　可見(jiàn)，樂(lè)觀預(yù)期還是在持續(xù)釋放，6月底券商的中期投資策略會(huì)上，多空陣營(yíng)明顯勢(shì)力懸殊，在已經(jīng)發(fā)布觀點(diǎn)的券商中，除了海通證券與長(zhǎng)江證券認(rèn)為中期將現(xiàn)調(diào)整以外，包括國(guó)泰君安、中信、中金、安信、申萬(wàn)、高盛等多數(shù)券商都表示對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)和股市看好，區(qū)別僅在于樂(lè)觀程度的不同而已。

　　眾機(jī)構(gòu)各打算盤(pán)

　　“今年是做價(jià)值投資最倒霉的一年，還沒(méi)有挖掘出追加投資的品種，估值已經(jīng)高了。”云南信托董事資產(chǎn)管理部總經(jīng)理馬宏坦言，但他同時(shí)認(rèn)為，流動(dòng)性過(guò)剩產(chǎn)生的行情，在政策沒(méi)有發(fā)生大的問(wèn)題下不會(huì)發(fā)生改變。

　　正是在這樣的預(yù)期之下，一些前期即使降低倉(cāng)位的機(jī)構(gòu)也在隨后的市場(chǎng)中，不得不趕緊再次買(mǎi)入。國(guó)都證券發(fā)布的6月1日-6月13日基金倉(cāng)位雙周監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，248只開(kāi)放式偏股型基金平均倉(cāng)位為77.60%，相對(duì)上期倉(cāng)位79.96%下降2.36%，若剔除其間股票市值變動(dòng)因素的影響，整體上248只基金相對(duì)上期倉(cāng)位大致凈變動(dòng)-2.94%，監(jiān)測(cè)周期內(nèi)基金呈現(xiàn)主動(dòng)減倉(cāng)跡象。

　　然而，根據(jù)德圣基金研究中心倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù),基金倉(cāng)位繼前兩周連續(xù)下調(diào)后,上周明顯回升將近2個(gè)百分點(diǎn)。特別是王亞偉領(lǐng)銜的華夏大盤(pán)上周增倉(cāng)迅猛,倉(cāng)位陡然上升了13.2個(gè)百分點(diǎn)，而此前華夏大盤(pán)的倉(cāng)位曾連續(xù)兩周在40%的契約下限徘徊不前。

　　在普遍高倉(cāng)位的策略下,多家基金表示，現(xiàn)在更加注重調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，那些估值低的，前期漲幅小的股票更容易受到青睞。

　　“保險(xiǎn)資金大舉增倉(cāng)，他們幾乎是在掃貨了”，上海一家基金公司的投資總監(jiān)表示，近期股市增量資金還在不斷進(jìn)入，尤其是前期比較謹(jǐn)慎的保險(xiǎn)資金，在宏觀基本面得到進(jìn)一步的明確時(shí)，大舉買(mǎi)入的行為受到市場(chǎng)普遍關(guān)注。

　　“我們確實(shí)一直在加倉(cāng)�！币患夜芾斫�400億資金的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人證實(shí)。雖然是家新公司，但這家公司的保費(fèi)收入非�？捎^，并且持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭很好。

　　相比而言，陽(yáng)光私募則比較堅(jiān)守既定策略。已經(jīng)滿(mǎn)倉(cāng)的表示將堅(jiān)定持有，而過(guò)早出局的也不急于在高位殺回。

　　資深私募人士、深圳民森投資董事長(zhǎng)蔡明說(shuō)，做投資10多年，也觀察到很多有趣的現(xiàn)象，大多數(shù)人都是傾向于留住虧損的，賣(mài)掉盈利的，跟常理正好相反。正常的情況應(yīng)該是止損不止贏，如果現(xiàn)在把指數(shù)當(dāng)成股票，并且明顯是贏利的狀態(tài)，那么每一次能夠抄底的概率非常小。賣(mài)到頂部也是小概率事件，所以理性的做法就是全面滿(mǎn)倉(cāng)！

　　世誠(chéng)投資管理有限公司總經(jīng)理陳家琳則認(rèn)同順勢(shì)而為，滿(mǎn)倉(cāng)操作。但在實(shí)際操作中，他表示會(huì)保持10%的流動(dòng)性。他認(rèn)為，下半年市場(chǎng)會(huì)達(dá)到平均25倍的市盈率，也就是估計(jì)還有10%到15%的指數(shù)上漲空間。

　　當(dāng)然，也有謹(jǐn)慎的投資經(jīng)理表示，近期會(huì)重點(diǎn)捕捉行情結(jié)束的信號(hào)，以便及時(shí)撤退。他們認(rèn)為對(duì)于謹(jǐn)慎的投資者而言，3000點(diǎn)在望，年初以來(lái)累計(jì)的收益已經(jīng)翻番，就此撤退也并不為過(guò)。廣東新價(jià)值投資總監(jiān)羅偉廣今年以來(lái)戰(zhàn)果顯赫，以88.18%的產(chǎn)品絕對(duì)收益率，在陽(yáng)光私募中排名靠前。他說(shuō)，“現(xiàn)在還是可以用趨勢(shì)投資的方法等待頂部的出現(xiàn)，但是到后面我們會(huì)采取相對(duì)穩(wěn)健保守的策略，甚至?xí)�有低倉(cāng)位甚至空倉(cāng)位的策略。我認(rèn)為現(xiàn)在進(jìn)入行情中后段，藍(lán)籌股再漲一段可能進(jìn)入頂部區(qū)域�！�

　　“2300點(diǎn)左右我們把大部分倉(cāng)位都減掉了，目前只有40%到50%的倉(cāng)位�！痹颇闲磐械鸟R宏說(shuō)，“既然在2300點(diǎn)就空了，那就不會(huì)在3000點(diǎn)再加。”他表示，我們能做的只是對(duì)客戶(hù)解釋為什么不在高位加倉(cāng)�！俺�非再次超出我們預(yù)期，房地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)、新開(kāi)工數(shù)據(jù)超出預(yù)期，我們才會(huì)改變，要不然我們還會(huì)保持現(xiàn)有的比例，以觀察為主�！睋�(jù)悉，他們公司去年買(mǎi)了債券，今年除了40%的股票倉(cāng)位外，還是以現(xiàn)金存款為主。

　　后市去哪里“掘金”？

　　在多家券商的中期策略會(huì)上，都可以發(fā)現(xiàn)，銀行地產(chǎn)的專(zhuān)題報(bào)告會(huì)都呈現(xiàn)爆棚之勢(shì)，足以看出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)這兩個(gè)行業(yè)的關(guān)注度。但他們顯然并不滿(mǎn)足于此，新能源在前期沉寂之后能否繼續(xù)爆發(fā)行情，消費(fèi)品是否將表現(xiàn)超預(yù)期，醫(yī)藥板塊需求潛力逐步釋放……仍然是大家關(guān)心的話(huà)題。

　　“銀行地產(chǎn)肯定還是主流，因?yàn)檫@兩個(gè)行業(yè)的持續(xù)性會(huì)比較好，很適合大機(jī)構(gòu)的配置，其他的熱點(diǎn)，我們認(rèn)為交易型機(jī)會(huì)是存在的，但是參與度不會(huì)太大�！蹦郴�金經(jīng)理表示，他們看好業(yè)績(jī)?cè)鏊賹?duì)房?jī)r(jià)上漲敏感性高的公司、土地儲(chǔ)備豐富的公司、存在資產(chǎn)注入預(yù)期的房地產(chǎn)公司。

　　博時(shí)新興成長(zhǎng)股票基金經(jīng)理劉彥春也表示他們將繼續(xù)看好金融地產(chǎn)行業(yè)，其他方面，有幾個(gè)投資方向值得考慮：第一，地產(chǎn)投資啟動(dòng)，鋼鐵、建材、機(jī)械等行業(yè)將直接受益；第二，預(yù)期出口有望在兩三個(gè)季度后顯著改善，我國(guó)具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的白色家電、工程機(jī)械等機(jī)電行業(yè)有望出現(xiàn)較好的投資標(biāo)的；第三，出口顯著改善后，人民幣升值進(jìn)程有望重啟，很可能成為新的中長(zhǎng)期投資主題。

　　羅偉廣則認(rèn)為，銀行地產(chǎn)已經(jīng)得到市場(chǎng)充分認(rèn)可，它們的暴利階段已經(jīng)過(guò)去，后面只是進(jìn)入中后段。但是市場(chǎng)對(duì)券商股還是有低估的，如果創(chuàng)新隨著市場(chǎng)信心恢復(fù)加快，比如融資融券、股指期貨、創(chuàng)業(yè)板、IPO恢復(fù)，這些都對(duì)大券商有利好。最近他重點(diǎn)配置了中信證券和海通證券，此外，保險(xiǎn)股則配置了中國(guó)平安和中國(guó)人壽。

　　一家今年以來(lái)凈值排名前列的券商集合理財(cái)投資經(jīng)理表示，雖然還是繼續(xù)持有金融地產(chǎn)，但是這部分已經(jīng)不能獲得超額收益，完全跟隨市場(chǎng)熱點(diǎn)是無(wú)法超越大盤(pán)的，因此，他看中了家電行業(yè)，并在近期完成了布局。看好的原因是多方面的，一是今年漲得不多，二是相對(duì)估值低。

　　從容投資的明星私募基金經(jīng)理呂俊則認(rèn)為：消費(fèi)的真實(shí)拉動(dòng)有可能是使我們的經(jīng)濟(jì)走出低谷的真正原因�！澳壳跋�費(fèi)結(jié)構(gòu)里面增長(zhǎng)較快的跟我們想象不太一樣，不是柴米油鹽，而是耐用消費(fèi)品，包括汽車(chē)、家電�！�

　　世誠(chéng)投資的陳家琳則在金融地產(chǎn)與消費(fèi)之后，看中了上海主題。“上海的世博主題是比較好的投資標(biāo)的。之后還有迪斯尼，還有兩個(gè)中心建設(shè)，還有明顯提速的上海本地國(guó)企的重組，這一塊會(huì)有很大的機(jī)會(huì)，我們希望通過(guò)充分的調(diào)查、研究，確保在一定的估值下適度參與這類(lèi)主題投資�！�(記者 朱茵）