60家基金公司旗下基金2季報(bào)今日披露完畢。季報(bào)顯示，越來(lái)越多的基金加入“多頭陣營(yíng)”。隨著通脹預(yù)期的加強(qiáng)，貨幣政策的走向成為基金關(guān)注的焦點(diǎn)。短期內(nèi)，貨幣政策難以轉(zhuǎn)向也成為基金的共識(shí)。

　　震蕩向上成主基調(diào)

　　展望3季度，基金幾乎一致看多，值得注意的是，看多的邏輯卻不盡相同。

　　易方達(dá)平穩(wěn)認(rèn)為，近期國(guó)家政策進(jìn)行方向性調(diào)整的可能性不大，宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的復(fù)蘇以及對(duì)復(fù)蘇的樂(lè)觀預(yù)期會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生疊加的正面影響，三季度A股市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將維持上升趨勢(shì)。

　　“從近期鋼鐵等投資品行業(yè)股票反復(fù)的走勢(shì)來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)與固定資產(chǎn)投資的持續(xù)復(fù)蘇仍心存疑慮�！比A夏紅利認(rèn)為，“在大部分投資者消除疑慮之前，股市仍有上升的空間�！�

　　匯添富優(yōu)勢(shì)認(rèn)為，下半年企業(yè)的盈利將逐季改善，居民儲(chǔ)蓄存款活期化也將繼續(xù)提供較好的流動(dòng)性支持，行情將繼續(xù)向縱深發(fā)展。貨幣政策短期內(nèi)緊縮的可能性不大，因此，支持A股市場(chǎng)震蕩向上的主要驅(qū)動(dòng)因素不會(huì)發(fā)生改變。

　　在華安優(yōu)選看來(lái)，三季度A股市場(chǎng)可能出現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)。巨型基金的批量發(fā)行入市將成為推動(dòng)市場(chǎng)上漲的最主要力量，大盤(pán)股將帶領(lǐng)A股進(jìn)入加速上漲階段。

　　易方達(dá)成長(zhǎng)則表示，企業(yè)盈利水平和ROE將出現(xiàn)環(huán)比明顯提升，盈利預(yù)測(cè)有不斷上調(diào)可能。盈利預(yù)期的上調(diào)有助于緩解市場(chǎng)靜態(tài)估值偏高的壓力，A股市場(chǎng)仍具備上漲動(dòng)力。

　　政策短期或難轉(zhuǎn)向

　　隨著通脹預(yù)期的加強(qiáng)，貨幣政策的走向成為基金關(guān)注的焦點(diǎn)。短期內(nèi)，貨幣政策難以轉(zhuǎn)向成為多數(shù)基金的共識(shí)。

　　“展望未來(lái)，外部環(huán)境仍然嚴(yán)峻，內(nèi)需增長(zhǎng)尚需夯實(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨較多的不確定性�！敝行排渲梅Q(chēng)，“短期貨幣政策從緊的可能較小。從目前情況看，即使考慮短期IPO的影響，股票市場(chǎng)應(yīng)可保持較充裕的資金。”

　　華商領(lǐng)先認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將處于復(fù)蘇進(jìn)程之中，盡管貨幣政策可能會(huì)出現(xiàn)微調(diào)，但在經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)不穩(wěn)固的背景下，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)刺激政策的基調(diào)不會(huì)有大的改變，信貸政策仍將寬松，低利率與流動(dòng)性充裕的局面在下半年仍將持續(xù)。

　　華寶動(dòng)力表示，盡管央行目前也開(kāi)始針對(duì)部分過(guò)熱產(chǎn)業(yè)進(jìn)行微調(diào)，但在物價(jià)指數(shù)依然為負(fù)、民間投資啟動(dòng)遲緩的背景下，流動(dòng)性驟然收緊的可能很低，即使繼續(xù)推出一些調(diào)控政策，目前這種流動(dòng)性推動(dòng)的行情也很難立刻被扭轉(zhuǎn)。

　　投資回歸基本面

　　顯然，對(duì)于已經(jīng)不便宜的A股而言，基金下一步投資路徑更多是回歸基本面。

　　南方價(jià)值表示，如果說(shuō)上半年股市的上漲更多來(lái)自于預(yù)期改善帶來(lái)的估值水平修復(fù)的話，那么下半年市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力將取決于企業(yè)基本面的實(shí)際改善程度。在此期間，市場(chǎng)可能會(huì)需要一點(diǎn)時(shí)間等待盈利的反映。

　　鵬華治理表示，3季度投資會(huì)繼續(xù)配置在估值有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的金融、地產(chǎn)等行業(yè)，同時(shí)要加強(qiáng)研究，選擇基本面能夠發(fā)生變化的行業(yè)和公司提前布局，通過(guò)選擇有超額收益的行業(yè)和公司來(lái)取得較好的業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)三季度有望演繹業(yè)績(jī)行情，中報(bào)超預(yù)期的公司和行業(yè)將成為投資的重點(diǎn)。

　　申萬(wàn)新動(dòng)力表示，業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)上調(diào)將逐步取代估值提升成為A股投資收益新的貢獻(xiàn)來(lái)源。目前，A股整體估值已經(jīng)大幅提升，出現(xiàn)了一定的結(jié)構(gòu)性估值泡沫；規(guī)避估值明顯偏高的行業(yè)，選擇那些估值尚處于合理區(qū)域、業(yè)績(jī)面臨上升拐點(diǎn)的行業(yè)將是其重點(diǎn)配置的行業(yè)。(記者 吳曉婧)