昨日的北京迎來(lái)了今年第一場(chǎng)雪，這場(chǎng)雪也來(lái)得很早且下得不小，但十一月份中國(guó)股市的天氣卻不會(huì)很冷或急轉(zhuǎn)直下。

　　剛剛過(guò)去的10月份，中國(guó)石化、工商銀行等天量解禁，三季報(bào)集中披露，創(chuàng)業(yè)板破繭而出，全球加息預(yù)期普遍抬頭等，都讓A股市場(chǎng)經(jīng)受了一次次嚴(yán)峻考驗(yàn)。滬深兩市大盤(pán)頑強(qiáng)挺過(guò)，并形成月線兩連陽(yáng)的良好態(tài)勢(shì)。雖說(shuō)歐美等周邊股市不容樂(lè)觀，對(duì)兩市可能會(huì)產(chǎn)生一些沖擊，而以下三點(diǎn)則將對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行格局產(chǎn)生十分微妙的影響。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)：

　　持續(xù)向好勢(shì)頭有望延續(xù)

　　中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司10月30日發(fā)布的《2009年三季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析》預(yù)測(cè)，未來(lái)貸款需求仍將保持平穩(wěn)，CPI價(jià)格將在今年底觸底后開(kāi)始回升。今年前9個(gè)月，我國(guó)新增人民幣貸款8.67萬(wàn)億元，同比多增達(dá)5.19萬(wàn)億元。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司報(bào)告指出，從信貸投放趨勢(shì)看，由于前期已經(jīng)開(kāi)工的項(xiàng)目仍需較大規(guī)模的信貸資金維持，加之房地產(chǎn)投資升溫，貸款需求仍將保持平穩(wěn)。結(jié)構(gòu)上，中長(zhǎng)期貸款會(huì)繼續(xù)明顯多增，票據(jù)融資將繼續(xù)減少，中小企業(yè)貸款和“三農(nóng)”貸款將延續(xù)三季度的發(fā)展態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步增長(zhǎng)。

　　在物價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)方面，報(bào)告指出，從物價(jià)景氣指數(shù)看，央行測(cè)算的CPI一致合成指數(shù)仍處于下降階段，但降幅趨緩，呈現(xiàn)出觸底跡象；從先行合成指數(shù)看，未來(lái)CPI價(jià)格將在今年底觸底后開(kāi)始回升。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，報(bào)告預(yù)測(cè)未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)朝著企穩(wěn)向好的方向發(fā)展。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司監(jiān)測(cè)的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)表明，目前工業(yè)增加值的一致合成指數(shù)、先行合成指數(shù)都已經(jīng)觸底回升。報(bào)告預(yù)計(jì)，2009年四季度GDP同比增長(zhǎng)將繼續(xù)回升，GDP全年增速將超過(guò)8%。報(bào)告指出，當(dāng)前應(yīng)密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，做好通脹預(yù)期管理，抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)貸款增長(zhǎng)的可持續(xù)性，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)也于近日發(fā)布，10月份，CFLP中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為55.2%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，升幅較9月份提升0.6個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)過(guò)多月持續(xù)回升，當(dāng)前中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)已基本恢復(fù)到去年5月份以前的正常水平，顯示出在一系列“保增長(zhǎng)”的宏觀調(diào)控政策作用下，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已基本熨平由國(guó)際金融危機(jī)帶來(lái)的異常波動(dòng)，未來(lái)將走向平穩(wěn)較快發(fā)展新軌道。

　　另外，北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中心(CCER)聯(lián)合巴黎銀行、花旗集團(tuán)、匯豐銀行、藍(lán)橡資本、美銀美林證券、摩根士丹利、瑞銀證券、野村證券、工商銀行、中金公司、銀河證券、中信證券、申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)泰君安、交通銀行、信息中心、社科院數(shù)量所、招商證券、中信建投、中銀國(guó)際等中外20余家權(quán)威機(jī)構(gòu)，針對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最新發(fā)布的第18次“朗潤(rùn)預(yù)測(cè)”顯示，2009年第四季度主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)(簡(jiǎn)單算數(shù)平均)：GDP為10.6%，CPI為0.4%，規(guī)模以上工業(yè)增加值為15.6%，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資為33.2%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額為15.8%，出口為-4.0%，進(jìn)口為10.8%。朗潤(rùn)給出的最后點(diǎn)評(píng)為“內(nèi)需高速增長(zhǎng)，外貿(mào)持續(xù)復(fù)蘇，‘破八’幾成定局，物價(jià)‘轉(zhuǎn)正’可期”。

　　主板：

　　波動(dòng)區(qū)間2800點(diǎn)-3500點(diǎn)

　　回顧整個(gè)十月的主板行情，整體來(lái)說(shuō)超出節(jié)前普遍預(yù)期，國(guó)慶長(zhǎng)假后開(kāi)市第一天即上演4%的驚人漲幅。10月中旬，隨著全球股市新高迭起，A股市場(chǎng)卻不為所動(dòng)，幾度上攻3000點(diǎn)均功敗垂成，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸海外股市。A股市場(chǎng)在10月下旬，可謂是一波三折。繼20日上證指數(shù)下挫88點(diǎn)之后，29日的A股市場(chǎng)，未能再現(xiàn)28日的驚天逆轉(zhuǎn)，在利空因素夾擊之下，滬深兩市消極氣氛大增，跌幅均超過(guò)了2%。對(duì)于30日創(chuàng)業(yè)板28只新股高調(diào)齊發(fā)這個(gè)影響難測(cè)的新成員，恐怕也在一定程度上助長(zhǎng)了A股的下跌勢(shì)頭。最終，上證指數(shù)全月累積上漲7.79%，成交額20426.54億元，深證成指上漲9.73%，成交額12642.64億元。在全月上半段，以金融、地產(chǎn)、有色等價(jià)值類品種穩(wěn)步盤(pán)漲，奠定指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)格局；在后半段，高價(jià)新股、新能源、重組類等題材類品種輪換火爆登場(chǎng)，盤(pán)口熱度較高。

　　對(duì)于即將展開(kāi)的十一月行情，基于基本面向好趨勢(shì)得以持續(xù)、通貨膨脹及人民幣升值預(yù)期漸現(xiàn)，供給面壓力減小等因素綜合判斷，十一月主板市場(chǎng)向好概率偏大。廣發(fā)證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)性好轉(zhuǎn)，已經(jīng)驅(qū)動(dòng)大部分投資者心態(tài)由中性轉(zhuǎn)為樂(lè)觀。如果按照預(yù)測(cè)的業(yè)績(jī)推算，目前滬深300市盈率(2009年動(dòng)態(tài))為21.29倍，再假設(shè)2010年上市公司業(yè)績(jī)有20%的增長(zhǎng)，那么對(duì)應(yīng)2010年的動(dòng)態(tài)市盈率水平在17.80倍。根據(jù)歷史估值波動(dòng)測(cè)算，動(dòng)態(tài)PE范圍18—25倍，則十一月上證指數(shù)核心波動(dòng)區(qū)間為2800點(diǎn)——3500點(diǎn)。

　　上證指數(shù)10月份單邊上揚(yáng)成功突破2750點(diǎn)—3000點(diǎn)的低位盤(pán)整箱體，從量度幅度分析，3250點(diǎn)將存在短期技術(shù)壓力，且這一區(qū)域也為8月初市場(chǎng)3478見(jiàn)頂后構(gòu)筑的小型箱體下方位置，同樣存在拋售壓力，預(yù)計(jì)十一月份沖高到3250點(diǎn)以上將有調(diào)整動(dòng)力，但鑒于該區(qū)域累計(jì)換手不足10%，預(yù)計(jì)所需消化時(shí)間不長(zhǎng)，市場(chǎng)仍將挑戰(zhàn)高點(diǎn)。

　　創(chuàng)業(yè)板：

　　多只個(gè)股或?qū)⑦B續(xù)跌停

　　千呼萬(wàn)喚的創(chuàng)業(yè)板終于在上周五揭開(kāi)神秘面紗，正式登陸二級(jí)市場(chǎng)。首批上市的28家公司組成的“豪華創(chuàng)業(yè)團(tuán)” 在上市首日遭遇資金爆炒，28只個(gè)股均觸及盤(pán)中漲幅20%的第一道停牌閥值，20只個(gè)股觸及盤(pán)中漲幅50%的第二道停牌閥值。其中金亞科技還觸及盤(pán)中漲幅80%的第三道停牌閥值，被直接停牌至14時(shí)57分。紅日藥業(yè)以106.50元的收盤(pán)價(jià)和91.02%的換手摘得創(chuàng)業(yè)板首日交易“雙高”，而金亞科技以209.735%的漲幅居漲幅榜首位。全日創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)總成交219.08億元，至收市28只新股平均市盈率已高達(dá)111.03倍，創(chuàng)業(yè)板總市值為1399.67億元，約占深市股票總市值的2.8%。

　　經(jīng)過(guò)半日輝煌，上周五午后，28只個(gè)股陸續(xù)跳水，中元華電從漲幅159%快速下跌到僅剩76%，股價(jià)從83.5元跌至56.72元；寶德股份在二次復(fù)牌后，經(jīng)過(guò)短暫上沖后快速下行，從漲幅185%快速回跌到83%。特銳德從漲幅168%快速回跌到84%；華誼從漲幅220%快速回跌到147%；網(wǎng)宿從漲幅163%快速回跌到87%，除金亞科技保留住超過(guò)200%的上漲外，幾乎其余所有個(gè)股最終收盤(pán)價(jià)較早市收盤(pán)均下跌30%左右。也就是說(shuō)，在上午沖動(dòng)介入的投資者至少需要大約4個(gè)以上漲停才能解套。

　　據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，機(jī)構(gòu)投資者累計(jì)買入創(chuàng)業(yè)板股票1142.95萬(wàn)股，占市場(chǎng)比例僅2.63%。其中，證券投資基金、社�；�金、保險(xiǎn)等未參與買入，券商自營(yíng)和理財(cái)合計(jì)買入115.25萬(wàn)股，QFII合計(jì)買入0.52萬(wàn)股，其他一般法人合計(jì)買入1027.18萬(wàn)股。此外占比97.37%的交易量均來(lái)自散戶。參與買入的個(gè)人投資者賬戶多達(dá)25.26萬(wàn)戶，合計(jì)買入4.23億股，其中買入股數(shù)在5萬(wàn)股以下的戶數(shù)占比多達(dá)99.56%，買入股數(shù)占比86.31%；買入股數(shù)在1萬(wàn)股以下的戶數(shù)占比97.22%，買入股數(shù)占比60.08%。從交易數(shù)據(jù)看，機(jī)構(gòu)買入的股票只有新寧物流和南風(fēng)股份。

　　對(duì)于首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司的整體表現(xiàn)，機(jī)構(gòu)研究員普遍表示，總體來(lái)說(shuō)表現(xiàn)不太正常，太過(guò)瘋狂。短期看，個(gè)股分化會(huì)較嚴(yán)重，估值也會(huì)向理性回歸。不排除個(gè)別有概念的個(gè)股還有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，但多數(shù)股票還是面臨著震蕩回落的過(guò)程，今日開(kāi)始可能會(huì)出現(xiàn)多只個(gè)股連續(xù)跌停的局面，有分析師用“謹(jǐn)防瀑布式下跌”對(duì)投資者提示短線風(fēng)險(xiǎn)。(沈 明)