招商證券昨日在上交所上市，首日開盤價(jià)35.01元，上漲12.94%，瞬間沖高35.7元，漲幅達(dá)到15%，但此后緩慢下滑，臨近午盤漲幅回落到10%以下，午后仍逐級(jí)震蕩走低，尾盤一度小幅跳水。收市報(bào)33.61元，上漲8.42%，換手59.93%，漲幅創(chuàng)IPO重啟以來新股首日表現(xiàn)最低記錄。

　　招商證券上市，對(duì)于上千億的市值現(xiàn)在看來，并沒有給整個(gè)市場(chǎng)帶來大的沖擊，但給券商板塊的沖擊不小，除長(zhǎng)江證券和西南證券上漲外，其他券商股都以下跌收盤，其中光大證券跌3.53%，國元證券跌2.24%。

　　招商證券本次網(wǎng)上公開發(fā)行2.87億股，發(fā)行價(jià)為31元／股，對(duì)應(yīng)市盈率56.26倍，發(fā)行后總股本35.85億股，以昨日收市價(jià)33.61元計(jì)算，招商證券的總市值高達(dá)1205.07億元，僅次于中信證券和海通證券，成為國內(nèi)市值排名第三的券商股。

　　打新收益率創(chuàng)新低

　　招商證券上市首日漲幅不到10%，投資者打新收益率不到千分之一，創(chuàng)下了IPO重啟后新股申購收益率新低。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，招商證券上市漲幅還不到一個(gè)漲停板，意味著A股一級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)開始顯現(xiàn)，招商證券中簽收益率或創(chuàng)下新低，打新穩(wěn)賺的好日子一去不復(fù)返了。

　　中證投資首席分析師徐輝認(rèn)為，招商證券上市漲幅不到10%，意味著打新收益率很低且充滿風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前新股市場(chǎng)化發(fā)行條件下，新股發(fā)行價(jià)直接和二級(jí)市場(chǎng)價(jià)接軌，投資者不宜盲目申購新股。

　　金百靈投資秦洪認(rèn)為，招商證券在上市首日漲幅不足10%，折射出市場(chǎng)對(duì)券商股走勢(shì)的不樂觀預(yù)期，主因是當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)后續(xù)行情的分歧較大。有觀點(diǎn)認(rèn)為，A股經(jīng)過一年多的小牛市之后，在宏觀經(jīng)濟(jì)未現(xiàn)強(qiáng)勁上升之前，難有大的行情產(chǎn)生。但樂觀者認(rèn)為，券商股仍然存在著漲升的契機(jī)，一是銀行股的估值優(yōu)勢(shì)封閉了A股的調(diào)整空間；二是券商股自身具有一定的補(bǔ)漲潛力。秦洪認(rèn)為，招商證券申購新股收益率低是個(gè)案，不代表其他新股打新收益率低。

　　有望遏止新股非理性高價(jià)發(fā)行

　　招商證券上市首日漲幅有限，會(huì)不會(huì)遏止投資者打新熱，并降低新股發(fā)行市盈率呢？

　　李大霄認(rèn)為，招商證券上市首日的低調(diào)表現(xiàn)，或?qū)⒁种菩鹿筛邇r(jià)發(fā)行現(xiàn)狀，自動(dòng)調(diào)節(jié)新股發(fā)行價(jià)格，平抑和減少一級(jí)市場(chǎng)泡沫。

　　徐輝認(rèn)為，招商證券上市首日漲幅有限，原因是市盈率比老股票高一些。新股上市漲幅小是一個(gè)好事情，有利于新股發(fā)行價(jià)逐步回歸理性。新股高價(jià)發(fā)行和上市首日大漲，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者是一種掠奪。

　　秦洪認(rèn)為，招商證券上市首日漲幅有限，可能對(duì)券商發(fā)行新股產(chǎn)生影響，但對(duì)中小板公司和其他大盤股高價(jià)發(fā)行，并不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

　　后市破發(fā)可能性很大

　　在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境偏暖情況下，招商證券上市漲幅不到一成，表現(xiàn)略低于此前市場(chǎng)預(yù)期。今年IPO重啟以來，光大證券和中國建筑等均瀕臨破發(fā)，招商證券后市會(huì)不會(huì)破發(fā)呢？招商證券和券商股后市值得關(guān)注嗎？

　　李大霄認(rèn)為，不排除招商證券后市存在破發(fā)的可能，但應(yīng)該不至于引發(fā)新股破發(fā)潮。由于新股市盈率相當(dāng)于老股兩倍，買一股新股相當(dāng)于買兩股老股，目前買招商證券不如買其他券商老股。

　　徐輝認(rèn)為，招商證券目前33元多的股價(jià)，一個(gè)跌停板就跌破了發(fā)行價(jià)了，后市“破發(fā)”的可能性比較大。券商股板塊漲幅小于大盤，后市龍頭品種可適當(dāng)關(guān)注。

　　秦洪認(rèn)為，招商證券會(huì)不會(huì)破發(fā)不知道，由于招商證券發(fā)行市盈率較高，買招商證券還不如買中信證券。此外，目前券商股有兩個(gè)題材催化劑：一是券商的并購題材，如海通證券停牌并購境外券商。二是IPO對(duì)部分持有大量券商股權(quán)的券商概念股的刺激。目前國信證券、山西證券、西部證券、華泰證券等均有IPO意愿，持有此類券商股權(quán)的個(gè)股存在一定投資機(jī)會(huì)。(記者 鐘國斌)