經(jīng)過媒體鋪天蓋地的宣傳，相信股民已經(jīng)大致了解融資融券的做空原理，但在這種做空機(jī)制下，投資者的交易策略將發(fā)生怎樣的變化？又如何通過融資融券獲利呢？

　　湘財(cái)證券分析師李瑩指出，融資融券杠桿性和形成做空機(jī)制的特點(diǎn)將豐富投資者的交易策略。

　　利用保證金交易放大收益：由于融資融券業(yè)務(wù)實(shí)行保證金交易，并且可以用證券充抵保證金，投資者可以利用杠桿性放大收益，提高資金使用效率。

　　T+0交易：根據(jù)融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)定，股民繳納一定的保證金即可賣出并不具有所有權(quán)的股票，而根據(jù)現(xiàn)有的T+1交易規(guī)則，股民買入的股票當(dāng)日不能再賣出，因此推出融資融券之后股民可在當(dāng)日買進(jìn)股票之后選擇合適的時(shí)點(diǎn)向證券公司融入當(dāng)日已經(jīng)買進(jìn)的股票再賣出，從而實(shí)現(xiàn)日內(nèi)買進(jìn)股票再賣出的目的。

　　套利交易：這一策略主要包括鎖定價(jià)格和封閉式基金套利。前者，在投資過程中既可以融券賣出個(gè)股鎖定價(jià)格，也可以融券賣出投資組合鎖定其價(jià)格。借助融券業(yè)務(wù)可以解決停牌股票、大小非減持、新股申購(gòu)凍結(jié)期等情況下的價(jià)格鎖定問題。后者，由于目前封閉式基金出現(xiàn)折價(jià)較多，借助融資融券交易可以實(shí)施套利活動(dòng)。

　　利用融資融券的杠桿作用可以通過增強(qiáng)正向套利、促成反向套利提高收益：一方面，對(duì)于股指期貨正向套利來說，建立套利組合初始需要買進(jìn)股票現(xiàn)貨賣出股指期貨。由于融資融券業(yè)務(wù)具有杠桿作用，在買進(jìn)股票現(xiàn)貨時(shí)以現(xiàn)金或原有證券融資買入，加上股指期貨本身具有的杠桿作用，將能夠以更低的資金量完成更大規(guī)模套利組合的建倉(cāng)。對(duì)于ETF正向套利，同樣需要在套利初始買入一籃子股票，融資方式使得投資者僅需部分資金即可實(shí)現(xiàn)建倉(cāng)目標(biāo)�？傊�融資融券業(yè)務(wù)的推出將提高正向套利資金使用效率；另一方面，當(dāng)股指期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的偏差達(dá)到一定幅度的情況下，存在套利機(jī)會(huì)。

　　雖然融資融券有多種套利方式，但更需強(qiáng)調(diào)的是融資融券業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　長(zhǎng)期而言，中融資融券業(yè)務(wù)會(huì)起到平抑市場(chǎng)波動(dòng)、豐富市場(chǎng)交易品種和增加市場(chǎng)流動(dòng)性的作用，但其杠桿性和交易制度有也可能造成一定的短期風(fēng)險(xiǎn)，而這些風(fēng)險(xiǎn)包括：

　　銀行信用風(fēng)險(xiǎn)：證券融資融券交易通過保證金的杠桿性創(chuàng)造虛擬證券供求，擴(kuò)大了交易規(guī)模，并通過銀行信貸融資放大銀行的信用規(guī)模。

　　個(gè)股波動(dòng)幅度加大：在股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)，有可能出現(xiàn)投資者無法補(bǔ)足維持保證金，證券公司大量回補(bǔ)證券或處理擔(dān)保證券的情況，這將產(chǎn)生助漲助跌現(xiàn)象，加劇個(gè)股波動(dòng)。

　　助長(zhǎng)股價(jià)操縱行為：信用交易使得一些投機(jī)者通過擴(kuò)大杠桿倍數(shù)，擴(kuò)大信貸數(shù)額，及加大交易頻率等方式更容易操縱股價(jià)。(宋璇)