“失守3000點(diǎn)，A股底在何方？”這是昨日收盤后股民王先生在股吧中的留言。而隨著3000點(diǎn)的告破，王先生再次成為被套一族。

　　3000點(diǎn)的失守宣告維持兩個(gè)月的A股震蕩市結(jié)束，大盤最終選擇向下調(diào)整。何種原因造成A股重回“二”時(shí)代？在連續(xù)下跌之后，A股將反彈還是持續(xù)下跌？

　　3000點(diǎn)關(guān)口無(wú)抵抗

　　細(xì)數(shù)大盤走勢(shì)，短短幾個(gè)交易日大盤風(fēng)向突變。1月20日，暴跌2.93%，上證綜指跌穿3200點(diǎn)關(guān)口；1月25日，繼續(xù)下跌1.09%，3100點(diǎn)關(guān)口告破；昨日，上證綜指再跌1.09%，3000點(diǎn)關(guān)口最終失守。

　　昨日股民們期待的3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)完全沒(méi)能打響。在昨日早盤第一波下跌中，3000點(diǎn)關(guān)口就被無(wú)聲無(wú)息地跌穿。隨后，經(jīng)過(guò)幾輪掙扎，最終上證綜指仍然下跌32.79點(diǎn)，收于2986.61點(diǎn)，不但跌穿3000點(diǎn)大關(guān)，且觸摸3個(gè)月以來(lái)的股指新低。深成指下跌115.78點(diǎn)，收于12046.78點(diǎn)。兩市成交量?jī)H1541億元。

　　從全天表現(xiàn)來(lái)看，在下跌時(shí)成交量明顯放大，上漲時(shí)成交量則縮小。這表明接盤資金明顯不足，大量資金選擇出貨。全景網(wǎng)的數(shù)據(jù)也說(shuō)明了這一點(diǎn)，昨日深滬兩市合計(jì)凈流出資金56.17億元，接近八成行業(yè)被凈賣出。近7個(gè)交易日，兩市累計(jì)流出金額高達(dá)1058.07億元。

　　從殺跌板塊來(lái)看，受政策利空影響的房地產(chǎn)板塊連續(xù)下挫，銀行板塊則成為昨日下跌的領(lǐng)頭羊。有色金屬板塊也受到國(guó)際大宗商品價(jià)格下跌的打壓，近6個(gè)交易日跌幅超過(guò)12%。即使是一直較為活躍的題材股也紛紛下挫，不少題材股的跌幅居前。

　　政策預(yù)期成下跌主因

　　“造成A股下跌最關(guān)鍵的原因是政策。市場(chǎng)預(yù)期加息周期將提前，且認(rèn)為信貸規(guī)模將下降，房地產(chǎn)也受到緊縮政策的打擊�！敝行沤ㄍ斗治鰩焺�楊表示。

　　摩根大通中國(guó)證券和大宗商品主席李晶昨日表示，近日來(lái)A股的連續(xù)下跌主要與政策緊縮預(yù)期強(qiáng)烈、市場(chǎng)恐慌情緒增加有關(guān)�！笆袌�(chǎng)普遍預(yù)期貨幣政策的收緊步伐會(huì)加快。政策的不確定性導(dǎo)致了市場(chǎng)短期的震蕩走勢(shì)。我們預(yù)計(jì)央行會(huì)有提前加息的壓力，到2010年底可能有三次，每次0.27%的利率上調(diào)�！�

　　中金公司在前不久發(fā)布的一份報(bào)告中也指出，一季度加息可能性增大�！巴�脹明顯上升導(dǎo)致實(shí)際負(fù)利率將維持半年以上，政府將更加注重管理通脹。中國(guó)加息也有助于外匯儲(chǔ)備保值�！�

　　加息意味著A股的流動(dòng)性將面臨進(jìn)一步緊縮�！笆聦�(shí)上，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)向市場(chǎng)宣布，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃將逐步退出，信貸政策或許會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，這導(dǎo)致不少資金的撤退。后續(xù)仍然有很多不確定性，大盤這才出現(xiàn)了恐慌性殺跌�！眹�(guó)金證券財(cái)富管理中心分析師張兆偉說(shuō)。

　　基金減倉(cāng)新股頻發(fā)打壓A股

　　除政策外，導(dǎo)致A股下跌的還有兩個(gè)重要因素：基金減倉(cāng)、新股頻發(fā)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至去年四季度末，主動(dòng)投資股票型基金倉(cāng)位增至85.97%，創(chuàng)出歷史新高。但是，當(dāng)所有基金都加倉(cāng)到接近極限的時(shí)候，基金再繼續(xù)加倉(cāng)的動(dòng)力就不足了，于是不少基金開(kāi)始選擇反向操作。

　　“目前基金的倉(cāng)位已經(jīng)下降到80%左右，至少在元旦后兩周基金是在不斷減倉(cāng)的�！毙胚_(dá)證券基金行業(yè)分析師李琛表示。而從分紅中也可以看出基金的減倉(cāng)動(dòng)作�！敖衲�1月份的前三周，有近100只基金分紅，分紅金額已經(jīng)超過(guò)300億元。而整個(gè)2009年，基金總共分紅也僅有600多億元，兩相比較1月份的分紅明顯很多�！崩铊≌f(shuō)。

　　基金在不斷減倉(cāng)，新股卻仍然連續(xù)發(fā)行，這導(dǎo)致本就不充裕的流動(dòng)性更加捉襟見(jiàn)肘。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從去年11月份以來(lái)共有72只新股上市，平均一個(gè)交易日上市的新股超過(guò)1只�！皢�(wèn)題是不僅僅發(fā)新股，而且是高價(jià)發(fā)新股，將整個(gè)A股的泡沫給吹大了。”劉楊說(shuō)。

　　更糟糕的是，由于發(fā)行頻率加快，發(fā)行價(jià)格較高，導(dǎo)致新股不斷出現(xiàn)破發(fā)。包括招商證券、中國(guó)中冶、中國(guó)化學(xué)等一批大盤次新股已經(jīng)破發(fā)。另外，不少中小盤個(gè)股和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股也瀕臨破發(fā)，這嚴(yán)重打擊了整個(gè)A股的人氣。

　　A股會(huì)有大反彈嗎？

　　下跌、再跌，當(dāng)指數(shù)跌穿3000點(diǎn)之時(shí)，不少投資者發(fā)現(xiàn)他們已經(jīng)被嚴(yán)重套牢。尤其是一些前期的題材股，更率先出現(xiàn)殺跌，1月份以來(lái)跌幅超過(guò)20%。

　　在這樣的情況下，投資者最關(guān)注的問(wèn)題是：A股能否反彈，他們能不能解套？

　　“我認(rèn)為，指數(shù)在3000點(diǎn)之下時(shí)，A股隨時(shí)可能出現(xiàn)反彈。因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)的心態(tài)并不是特別糟糕，指數(shù)也處于一個(gè)合理區(qū)域。尤其是本輪下跌中泥沙俱下，一些業(yè)績(jī)較好的個(gè)股反彈的概率更大，反彈的空間也更大。”劉楊表示。

　　張兆偉認(rèn)為，在跌穿3000點(diǎn)之后，指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域�！皬募夹g(shù)指標(biāo)、周線上看，A股已經(jīng)回到底部區(qū)域，出現(xiàn)嚴(yán)重超賣，后期A股應(yīng)該震蕩企穩(wěn)。但是由于市場(chǎng)下行是有慣性的，所以底部究竟在哪里很難判斷。既然市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)弱，我建議投資者如果手中沒(méi)有股票，先不要急于搶反彈，被套牢的投資者可以適當(dāng)補(bǔ)一點(diǎn)倉(cāng)�！�

　　盡管投資者都期待反彈，但是目前市場(chǎng)分歧明顯。有部分分析人士不僅不看好反彈，而且認(rèn)為短期A股將繼續(xù)下跌�！拔覀儗�(duì)近期A股市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，股市短期將震蕩下行。建議短期主要以防御風(fēng)險(xiǎn)、控制倉(cāng)位為主；中小市值股票相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加大�！崩罹П硎�。

　　投資應(yīng)跟著政策走

　　如果投資者想要搶反彈，或者做一個(gè)中期投資，分析人士建議在目前的情況下不要購(gòu)買政策利空的板塊。

　　“房地產(chǎn)板塊的個(gè)股跌得夠多了吧？但是投資者最好不要參與。搶反彈也應(yīng)該跟著政策走，政策支持什么板塊，我們參與什么板塊。”張兆偉說(shuō)。

　　李晶也認(rèn)為，2010年部分行業(yè)的政策收緊，使這些板塊存在下行風(fēng)險(xiǎn)。“管理層對(duì)于抑制炒房的力度可能會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，防止房地產(chǎn)價(jià)格大幅攀升，導(dǎo)致交投量減小。銀行股股價(jià)短期內(nèi)可能受市場(chǎng)對(duì)集資需求的擔(dān)憂而表現(xiàn)不理想，央行加息也可能會(huì)影響保險(xiǎn)債券投資資產(chǎn)的價(jià)值。因此我們對(duì)以上板塊的表現(xiàn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。”

　　她建議投資者關(guān)注消費(fèi)、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、天然氣等板塊�！皵U(kuò)大內(nèi)需仍然是2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律，和內(nèi)需相關(guān)，周期性不大的股票類別在2010年將有較樂(lè)觀的表現(xiàn)。同時(shí)，建議投資者轉(zhuǎn)向防御型板塊和受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的行業(yè)，包括低滲透率和強(qiáng)勁增長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)、天然氣、基本消費(fèi)品和醫(yī)療保健�！�

　　大成基金則指出，投資者可以關(guān)注市場(chǎng)中可能存在的樂(lè)觀因素，比如在CPI明顯上漲、PPI轉(zhuǎn)正的大背景下，受益通脹和大消費(fèi)的板塊有投資機(jī)會(huì)。(陳潔)