中新網7月16日電 美國最具影響力的機構投資者“加州公務員退休基金”(Calpers)，上周末控告三大信評公司對“結構式投資工具”(structured investment vehicle，簡稱SIV)給予“夸大不實且不合理高估”的信用評級，致該基金虧損逾10億美元。

　　據臺灣“中時電子報”消息，Calpers在全美公共養(yǎng)老基金中獨占鰲頭，規(guī)模達1730億美元，涉加州160萬公職、退休人員及眷屬福祉，其向舊金山的加州高等法院提出的訴訟。 其控告對象包括：穆迪投資服務公司、標準普爾公司以及惠譽國際信用評等公司。該基金并沒有表明尋求損害賠償的金額。三家被告公司則尚未發(fā)表回應。

　　　造成Calpers巨額虧損的SIV，主要是運用長短期利率的利差進行套利，形同衍生性金融商品的大雜燴，投資項目涵蓋次級房貸、A級或B級公司債、企業(yè)應收帳款債權、商業(yè)本票等金融債權，以及這些債權為基礎的證券化金融商品。

　　　Calpers指控，三家信評公司采行的信評方法，就概念而言存有嚴重瑕疵，而方法運用上也難勝重任。且三家公司協(xié)助研擬交易架構，均接受SIV發(fā)行機構支付的豐厚費用，彼此利益糾葛不清，甚至在SIV評等降級后，三家信評公司還照舊推銷SIV。

　　　Calpers2006年投資三檔被三家信評公司列為AAA級最高評等的SIV，總金額達十三億美元，未料三組SIV在2007年與2008年陸續(xù)土崩瓦解。這三檔SIV的發(fā)行機構分別是：英國避險基金業(yè)者Cheyne資本管理公司旗下的Cheyne金融公司、美國紐約Stanfield Victoria基金公司及Sigma金融公司。

　　　SIV和次房抵押證券一樣，表面上發(fā)行機構多是國際知名銀行集團，但基于風險考量，泰半只是轉投資或另成立基金管理公司，再憑其良好的信用為這些公司背書，使其得以在市場上發(fā)行較低利率的短期商業(yè)本票以募集資金，然后再將資金投注到較高利率的中長期債券(如債權抵押證券)，賺取差價。

　　　SIV以小博大、以短支長的資金操作模式，一開始設計時就具有流動性的風險，而且還有倒帳風險，也就是購入的債券到期而無法清償。在次房風暴下，多數SIV無法持續(xù)發(fā)行短期票據融資，被迫賤賣資產，引發(fā)連鎖反應，投資者蒙受龐大虧損，并導致全球金融危機進一步惡化。