當人們還在探討最近一次我國對美國國債的較大規(guī)模減持是戰(zhàn)略轉型還是技術調整的時候，剛剛出爐的美國財政部國際資本流動報告(TIC)顯示，7月份我國又重新增持241億美元美國國債，總持有額度再度超過8000億美元。

　　專家指出，TIC報告的制作角度和目的決定了它只能粗略地反應各方大致的持有狀況，由于我國并未公布過外匯儲備結構的相關數(shù)據(jù)，因此很難對外匯投資的長期趨勢和具體情況下結論。

　　增持美債折射經(jīng)貿狀況好轉

　　我國對美國國債的持有量時增時減，不少人試圖追蹤其背后的調整依據(jù)，討論利弊得失。但專家普遍認為，外儲的增減從本質上講是基于一國經(jīng)貿情況的，而外儲的投資流向和結構從根本上是服務于一國經(jīng)濟形勢的需要。體現(xiàn)在國際投資市場中，就是從自己的實際出發(fā)，相機抉擇。

　　商務部此前公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國新出口訂單指數(shù)持續(xù)走高至52.1%，出口集裝箱運價綜合指數(shù)也不斷攀升，全國1至7月份外貿貨物吞吐量甚至超過了上年同期1.9個百分點。

　　專家認為，數(shù)據(jù)顯示外需情況的不斷好轉，外匯儲備增長也在情理之中；我國外匯儲備已經(jīng)超過2萬億美元，相應的，購買美國國債顯得既有其必然性也有其重要性。

　　“外匯儲備的功能是保障對外金融體系的安全性和流動性，美國國債的流動性很好，而且相對安全�！敝醒胴斀�(jīng)大學教授郭田勇說。

　　郭田勇表示，只要美國的經(jīng)濟地位和美元的貨幣地位沒有出現(xiàn)大的動搖，只要中國的外匯管理體制沒有根本上的調整，大量購買美國國債的外儲投資方式很難改變。

　　TIC數(shù)據(jù)并非外儲持有美債全貌

　　TIC報告，是美國財政部以地域作為統(tǒng)計口徑的各方持有美國國債余額的月度報告。由于TIC報告不區(qū)分持有者身份，因此，僅憑TIC的數(shù)據(jù)，不足以斷定我國外匯儲備對美國國債的持有情況。

　　據(jù)一些市場觀察人士介紹，年度TIC統(tǒng)計調整中，英國持有美國國債的數(shù)量幾乎都被修正減少，而減少幅度往往與中國修正增加的幅度大致相當。有人據(jù)此判斷我國有可能通過在倫敦的中間經(jīng)紀商借道購買美國國債。按照購買屬地記錄的TIC數(shù)據(jù)，并不能準確反映某一經(jīng)濟體持有美國國債的數(shù)量。據(jù)分析，臺灣、香港等地區(qū)也都有可能是我國國債增減持的通道。

　　由于我國的外匯主要由國家持有，因而TIC報告中我國持有美國國債的數(shù)量經(jīng)常被大致等同于官方的持有量。對于一些外匯持有人身份多樣的國家，TIC報告更不能說明問題。例如，日本官方外匯儲備只有9000多億美元，但加上分散在居民手中的外匯，總額達近6萬億美元。根據(jù)TIC報告就很難測算其官方儲備的構成。

　　金融專家譚雅玲認為，隨著人民幣資本項目逐步放開，外匯由主要被國家持有慢慢變?yōu)閲�家與居民和企業(yè)持有，外匯主要投資美國國債的局面將有所改變。

　　各方增持美債大勢未改

　　“國債鐘”是一個1989年安裝在美國曼哈頓的大型計數(shù)器，它實時更新美國的公共債務總額，并顯示出每個美國家庭所要負擔的數(shù)額。2008年10月，只能顯示13位數(shù)字的“國債鐘”因無法繼續(xù)記錄不斷增長的國債而被迫停用，直到2009年7月，經(jīng)過改造的“國債鐘”新加了數(shù)位，重新投入使用，至此美國國債的發(fā)行量已經(jīng)有了數(shù)量級上的變化。

　　事實上，“國債鐘”并沒有真的停擺過，奧巴馬政府大規(guī)模舉債，美國的財政赤字差不多相當于GDP的10%，債務余額更是超過了GDP的50%。據(jù)估算，美國政府在截至9月的2009財年舉債近2萬億美元。

　　與7月份TIC報告相印證的是，7月末，美國政府公布了發(fā)行1150億美元美國國債的計劃，創(chuàng)下歷史最大發(fā)債金額記錄。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月份，美國國債的供應量為1.15萬億美元，遠遠超過了2008年的4340億美元。

　　專家認為，“國債鐘”的不停擺，緣于供需雙方市場的需求。郭田勇介紹說，雖然，不斷注水的美元，使美國國債的實際收益率令人擔憂，但相對而言，美元仍然是處于主導地位的國際貨幣，美國國債仍然是國際金融市場上最具流動性的資產(chǎn)。此外，美國財政部一再保證，未來美國將縮減預算赤字，提高民間儲蓄。

　　美國財政部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月外資凈購買美國國債153億美元，增持規(guī)模低于6月的907億美元，但國外投資者增持美國國債的大勢并未改變。（記者　姜銳、姚均芳）