阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)迪拜的“經(jīng)濟(jì)引擎”-迪拜世界集團(tuán)(下稱“迪拜世界”)將延期6個(gè)月償還近600億美元債務(wù)的消息，震撼了全球的金融市場(chǎng)。自11月25日消息發(fā)布之后，股市下跌、金價(jià)下跌、油價(jià)下跌……

　　就在人們認(rèn)為金融危機(jī)已經(jīng)過(guò)去之時(shí)，這一突然爆出的違約事件，令市場(chǎng)擔(dān)心迪拜世界可能淪為下一個(gè)雷曼兄弟，引爆新一輪全球信貸危機(jī)。

　　在48小時(shí)后，這種緊張的氣氛已經(jīng)傳到了國(guó)內(nèi)，在北京的一高規(guī)格經(jīng)濟(jì)論壇上，各專家也開(kāi)始對(duì)這一違約事件是否會(huì)引發(fā)第二輪國(guó)際金融危機(jī)、對(duì)中國(guó)企業(yè)有何影響而爭(zhēng)論不休。分析人士稱，迪拜世界陷入困境的同時(shí)，也預(yù)示著以大規(guī)模舉債大興“土木經(jīng)濟(jì)”的“迪拜模式”將宣告破滅。

　　人們現(xiàn)在的疑問(wèn)是，區(qū)區(qū)600億美元的債務(wù)竟然能引發(fā)全球金融市場(chǎng)的一次動(dòng)蕩和投資人的極度恐慌，背后是何原因？

　　引發(fā)全球動(dòng)蕩的600億外債

　　迪拜酋長(zhǎng)國(guó)是阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)的第二大酋長(zhǎng)國(guó)，迪拜是阿聯(lián)酋最大的城市，迪拜的酋長(zhǎng)一直兼任阿聯(lián)酋的總理，與阿聯(lián)酋首都所在的阿布扎比酋長(zhǎng)國(guó)不同，迪拜沒(méi)有豐厚的石油儲(chǔ)藏，經(jīng)濟(jì)以地產(chǎn)、金融和旅游開(kāi)發(fā)為主。

　　迪拜世界集團(tuán)是迪拜酋長(zhǎng)國(guó)政府控股的旗艦公司。在這家公司的官網(wǎng)上，迪拜世界這樣自我介紹：“迪拜世界是迪拜在全球投資領(lǐng)域的旗手，致力于四大戰(zhàn)略性發(fā)展領(lǐng)域：運(yùn)輸和物流、干船塢和遠(yuǎn)洋航務(wù)、城市發(fā)展以及投資和金融服務(wù)�！�

　　11月25日，迪拜酋長(zhǎng)國(guó)宣布, 將重組其最大的企業(yè)實(shí)體迪拜世界，并把迪拜世界的債務(wù)償還暫停6個(gè)月。據(jù)悉，截至今年8月份，迪拜總共擁有800億美元債務(wù)，其中迪拜世界負(fù)債590億美元。迪拜世界的債權(quán)人主要分布在海灣地區(qū)，但也有不少歐美金融機(jī)構(gòu)涉足。作為主權(quán)投資公司，迪拜世界還是一些境外上市公司的主要股東。

　　由此，迪拜世界沖擊波迅速?gòu)暮�灣擴(kuò)散到全球金融市場(chǎng)。隨后的兩天時(shí)間里，歐洲三大股指聞?dòng)嵈蟮�。倫敦股市《金融時(shí)報(bào)》100種股票平均價(jià)格指數(shù)跌3.10%，法蘭克福股市DAX指數(shù)跌3.25%，巴黎CAC40股指跌3.41%。其中，金融股、建筑建材股以及迪拜世界擁有股權(quán)的公司股票成為重災(zāi)區(qū)。

　　據(jù)瑞士信貸銀行的數(shù)據(jù)，歐洲各大銀行涉及的延期支付款項(xiàng)達(dá)130億歐元，如果迪拜方面有一半款項(xiàng)無(wú)法償還，歐洲各大銀行將損失50多億歐元。

　　另?yè)?jù)了解，迪拜世界和其他海灣地區(qū)資金投資涉足的公司，以及把海灣地區(qū)視為重要市場(chǎng)的奢侈品公司股價(jià)也遭重挫，包括歐洲航空防務(wù)和航天公司、路易威登、保時(shí)捷、寶馬公司。倫敦證券交易所集團(tuán)因其最大股東為迪拜證交所公司，股價(jià)重挫7.4%。

　　而在中國(guó)，上市公司中國(guó)建設(shè)銀行新聞發(fā)言人王琳在回答媒體詢問(wèn)時(shí)表示，目前該行個(gè)別海外機(jī)構(gòu)在中東持有一定的風(fēng)險(xiǎn)敞口(指因債務(wù)人違約行為導(dǎo)致的可能承受風(fēng)險(xiǎn)的信貸余額)，但“規(guī)模占全行總資產(chǎn)的比例很小，對(duì)我行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利狀況不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響”。此前，中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行和交通銀行也先后澄清均不持有迪拜世界的債券。

　　“迪拜模式”破滅

　　一個(gè)600億美元的債務(wù)問(wèn)題為何能引發(fā)全球金融市場(chǎng)的一次動(dòng)蕩？

　　迪拜當(dāng)局曾為延期償債決定辯護(hù)。迪拜最高財(cái)政委員會(huì)主席謝赫艾哈邁德·本·賽義德·阿勒馬克圖姆說(shuō)，這一決定經(jīng)慎重考慮后推出，充分估計(jì)到市場(chǎng)反應(yīng)。他強(qiáng)調(diào)，沒(méi)有一個(gè)市場(chǎng)能免于金融危機(jī)，迪拜與全球大多數(shù)城市一樣，同樣遭受沖擊。

　　不過(guò)，許多市場(chǎng)人士指出，迪拜的盛衰與其地產(chǎn)開(kāi)發(fā)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式有關(guān)。

　　“說(shuō)到底，迪拜玩的是資本游戲，用資本來(lái)吸引更多的資本，這就是‘以資養(yǎng)資’的路線�！敝袊�(guó)工商銀行投行中心高級(jí)研究員史晨昱表示，迪拜經(jīng)濟(jì)發(fā)展主導(dǎo)者的想法是，只要迪拜堅(jiān)持搞“世界第一”——第一高的高樓，第一高級(jí)的酒店，第一大人造高等級(jí)島嶼等等，就始終有資本溢價(jià)，然后通過(guò)上市，通過(guò)股權(quán)交易，維持著資產(chǎn)價(jià)格高企的游戲。

　　據(jù)悉，迪拜人口不超過(guò)150萬(wàn)，只有20%是本地人。GDP約為500億美元，負(fù)債高達(dá)1000億美元以上。史晨昱表示，這種模式有兩個(gè)“命門(mén)”：一是油價(jià)下跌，油價(jià)下跌將會(huì)打擊包括迪拜在內(nèi)的整個(gè)中東產(chǎn)油國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；二是資本收縮，資本收縮則會(huì)從源頭上斷了迪拜游戲的資金之水，一旦資本的發(fā)源地出了問(wèn)題，很多人想回收資本的時(shí)候，迪拜模式就難以為繼。

　　其實(shí)迪拜危機(jī)早有預(yù)兆。被稱為世界第一高樓的迪拜塔，原本預(yù)計(jì)在今年9月份完工，但今年1月份被宣布無(wú)限期停工之后，塔尖的最后100米就一直裸露在云霄中。

　　此外，早在11月25日之前，標(biāo)普、穆迪、惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)公司就分別在2009年6月、9月和11月對(duì)迪拜世界子公司的信用等級(jí)進(jìn)行了調(diào)降，這為迪拜債務(wù)危機(jī)的突然爆發(fā)埋下了伏筆。

　　隨著金融危機(jī)全面爆發(fā)，當(dāng)?shù)芈糜�、酒店、房產(chǎn)開(kāi)發(fā)陷入一片蕭條之中。在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，從復(fù)蘇路徑看，超高價(jià)格的奢侈型消費(fèi)應(yīng)該屬于末端。據(jù)英國(guó)的科里爾斯(Colliers)國(guó)際房產(chǎn)咨詢公司的研究數(shù)據(jù)，迪拜房?jī)r(jià)在今年三季度較二季度增長(zhǎng)了7%，是近一年來(lái)的首次增長(zhǎng)，但和去年同期最高價(jià)位相比仍低了47%，基本與2007年二季度的房?jī)r(jià)處于同一水平。

　　“房?jī)r(jià)不景氣，連累市場(chǎng)銷售低迷，大量在建以及新開(kāi)工項(xiàng)目難以吸收新的資金，資金鏈條斷裂在所難免�！笔烦筷耪J(rèn)為，由于全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜性加劇，資本跨境流動(dòng)速度加快，新興市場(chǎng)本身具有經(jīng)濟(jì)波動(dòng)大、債務(wù)負(fù)擔(dān)較高和出口依存度高的脆弱性，不排除其金融中心，由于金融體系不牢固，再爆危機(jī)的可能性。

　　隨著金融危機(jī)的不斷深化，迪拜成為海灣地區(qū)受創(chuàng)最深的區(qū)域，許多工程因資金困難停工，大批外籍勞工返鄉(xiāng)。不過(guò)，迪拜當(dāng)局一開(kāi)始堅(jiān)決否認(rèn)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題。本月早些時(shí)候，迪拜酋長(zhǎng)謝赫穆罕默德·本·拉希德·阿勒馬克圖姆要求質(zhì)疑者“閉嘴”。

　　但在外界看來(lái)，迪拜世界的困境，宣告了“迪拜模式”的破滅。

　　房地產(chǎn)泡沫的啟示

　　在迪拜事件后，有分析人士曾指出，迪拜政府不會(huì)袖手旁觀。只要政府出手，企業(yè)必將得救。對(duì)此，迪拜高級(jí)財(cái)政官員阿卜杜拉赫曼·阿爾-薩利赫11月30日表示，迪拜政府不會(huì)擔(dān)保迪拜世界的債務(wù)，“短期內(nèi)”債權(quán)人將受到迪拜世界重組的影響。

　　該官員表示，“現(xiàn)階段各銀行不需要央行提供更多流動(dòng)性。債權(quán)人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)向企業(yè)提供貸款決定的責(zé)任。銀行將迪拜世界視為政府一部分是錯(cuò)誤的�！�

　　“迪拜這顆明星的隕落，也能夠給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)深刻的教訓(xùn)�！痹�赴迪拜考察的安邦集團(tuán)總裁、首席分析師陳功表示，迪拜以金融融資和發(fā)展房地產(chǎn)起家，石油美元和國(guó)際金融資本的涌入，在近些年支撐著迪拜房地產(chǎn)價(jià)格的快速提高。而反觀中國(guó)，地方政府也同樣依賴著房地產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，如果房地產(chǎn)泡沫在未來(lái)持續(xù)醞釀并最終破滅，這給國(guó)內(nèi)普通民眾、商業(yè)銀行以及整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)勢(shì)必將造成沉重的打擊。

　　同樣，觀察國(guó)內(nèi)地方政府和地方融資平臺(tái)的舉債狀況，在此輪大規(guī)�；�建投資的過(guò)程中，部分地方融資平臺(tái)的債務(wù)比率同樣過(guò)高，后續(xù)的還款能力很成問(wèn)題。這種情況若遇到經(jīng)濟(jì)大幅下滑的時(shí)期，其所蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)集中爆發(fā)，并將整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)拖下水。

　　“雖然中國(guó)的企業(yè)并未過(guò)多的涉及到迪拜世界的危機(jī)之中，但這絕不意味著中國(guó)市場(chǎng)就高枕無(wú)憂�！标惞φJ(rèn)為，迪拜事件最大的問(wèn)題是全球資本對(duì)新興市場(chǎng)模式信任是否可以持續(xù)，如果迪拜摧毀了全球資本的信任，那么毫無(wú)疑問(wèn)將引發(fā)對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的巨大沖擊，并且首當(dāng)其沖的就是中國(guó)，不僅因?yàn)橹袊?guó)是最重要的新興市場(chǎng)國(guó)家，還因?yàn)閲?guó)際資金的流入對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。

　　迪拜房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的“世界奇觀”

　　2001年開(kāi)工，為人工填海建成的島嶼，被認(rèn)為是世界上最大的陸地改造項(xiàng)目之一，預(yù)計(jì)2010年完工。島上房產(chǎn)大都為全球名流與富豪購(gòu)買，開(kāi)發(fā)商目前已陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

　　迪拜的名片建筑，1994年建成，樓高321米，是世界最高的酒店，自評(píng)為7星級(jí)。僅外殼及填海的費(fèi)用就高達(dá)11億美元，據(jù)稱整個(gè)酒店含有26噸黃金。

　　2003年9月開(kāi)工，填海造成的人工島，由300座小人工島構(gòu)成，每個(gè)島嶼都以世界上的國(guó)家、地區(qū)和著名城市的名字來(lái)命名。44歲的溫州商人胡賓曾花了2800萬(wàn)美元買下其中的“上海島”。目前未完工。

　　計(jì)劃中的建筑方案，由四座高度不等的大廈構(gòu)成。分別從54層到97層不等，匯集在一起構(gòu)成一座舞蹈般的雕塑形象，看上去像是燭火在閃動(dòng)。

　　世界著名設(shè)計(jì)師扎哈·哈迪德為迪拜設(shè)計(jì)的表演藝術(shù)中心建筑方案，整個(gè)建筑包括一個(gè)音樂(lè)廳、一個(gè)劇場(chǎng)大廳、歌劇大廳、話劇大廳和一個(gè)可以容納6300人的多功能廳。(記者 劉永剛)

　　迪拜房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的“世界奇觀”

　　棕櫚島

　　2001年開(kāi)工，為人工填海建成的島嶼，被認(rèn)為是世界上最大的陸地改造項(xiàng)目之一，預(yù)計(jì)2010年完工。島上房產(chǎn)大都為全球名流與富豪購(gòu)買，開(kāi)發(fā)商目前已陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

　　帆船酒店

　　迪拜的名片建筑，1994年建成，樓高321米，是世界最高的酒店，自評(píng)為7星級(jí)。僅外殼及填海的費(fèi)用就高達(dá)11億美元，據(jù)稱整個(gè)酒店含有26噸黃金。

　　世界島

　　2003年9月開(kāi)工，填海造成的人工島，由300座小人工島構(gòu)成，每個(gè)島嶼都以世界上的國(guó)家、地區(qū)和著名城市的名字來(lái)命名。44歲的溫州商人胡賓曾花了2800萬(wàn)美元買下其中的“上海島”。目前未完工。

　　風(fēng)中燭火大廈

　　計(jì)劃中的建筑方案，由四座高度不等的大廈構(gòu)成。分別從54層到97層不等，匯集在一起構(gòu)成一座舞蹈般的雕塑形象，看上去像是燭火在閃動(dòng)。

　　迪拜表演藝術(shù)中心

　　世界著名設(shè)計(jì)師扎哈·哈迪德為迪拜設(shè)計(jì)的表演藝術(shù)中心建筑方案，整個(gè)建筑包括一個(gè)音樂(lè)廳、一個(gè)劇場(chǎng)大廳、歌劇大廳、話劇大廳和一個(gè)可以容納6300人的多功能廳。