如果以去年9月15日雷曼破產為金融危機的爆發日,迄今已有一年,在這全球經濟動蕩的一年中,無論是西方的銀行業還是我國的宏觀經濟形勢都發生著劇烈的變化,在這樣的背景下,我國經濟在上半年率先復蘇之后,接下來的走勢備受關注。上海社科院教授王泠一也就此問題為本報提供專稿。
[國內]
4萬億投資率先實現經濟復蘇
2008年下半年以來,政府為經濟的復蘇注入了大劑量的 “強心劑”,這些方案覆蓋方方面面,且正在逐步顯示其對經濟的刺激和帶動效應——
4萬億元的刺激經濟方案,直接指向陷入低迷的實體經濟。在4萬億元方案的直接刺激下,一些企業的銷售開始回升,庫存開始減少,用電量開始上升;而十大產業振興計劃,既著眼于解決當前的實際問題,又著眼于產業的長遠發展。
依靠上半年4萬億投資以及7.36萬億的天量信貸,我國宏觀經濟率先實現了復蘇,同時令今年全年GDP“保八”的任務基本無憂。在這樣宏觀經濟的大背景下,國內股市一再創出反彈新高,樓市也被推至新高。
股市表現良好,投資者重振信心;物價指數持續回落,消費者的信心也有所恢復;全國制造業企業庫存開始下降,工業增速回穩……上述種種,都表明了我國投資者和消費者信心的重振以及經濟的逐漸“回暖”。
不過業內專家指出,目前實體經濟總體上仍很脆弱,隨著股市樓市的推高,通脹預期再起,再加上央行對信貸的動態微調,使下半年的政策面臨兩難。
最新宏觀數據“外冷內熱”
根據上周五,國家統計局公布的8月宏觀經濟數據,一方面顯示了投資消費高增長,另一方面外貿形勢卻仍然嚴峻。
統計局的數據顯示,1~8月份城鎮固定資產投資112985億元,同比增長33%,比1~7月加快0.1個百分點。其中,房地產開發投資21147億元,增長14.7%;8月份單月,房地產開發投資增速達到34.5%。除了投資,消費也繼續保持著高增長:消費作為上半年拉動經濟增長的主力之一,在8月依然有不錯的表現。8月份,社會消費品零售總額 10116億元,同比增長15.4%,比7月加快0.2個百分點。1~8月份,社會消費品零售總額78763億元,同比增長15.1%,比1~7月份加快0.1個百分點。
但外貿依然沒有復蘇跡象:中國出口已經連續2個月穩定在千億美元之上,但是8月出口同比降幅卻較7月擴大。海關總署上周五的數據顯示,8月中國進出口總值1917億美元,同比下降20.5%。其中出口為1037億美元,同比下降23.4%;進口880億美元,同比下降17%。
除此之外,CPI降幅的收窄讓通脹的隱憂再度升起。在上周進行的2009年大連夏季達沃斯年會上,國家領導人首次預警通脹——“中國重振經濟的措施已經取得初步成效,中國已經遏制住了經濟下滑的趨勢。”溫家寶表示,要警惕和防范包括通脹在內的各種潛在風險。
調結構銀行業監管趨緊
巨額信貸資金流自下半年起也戛然而止,在7月新增貸款驟降之后,8月的新增貸款額也僅為4104億元。監管層包括銀行自身早對上半年的天量信貸表現出了擔憂,銀監會主席劉明康在銀監會2009年第三次經濟金融形勢通報會上指出,上半年銀行業貸款規模迅速擴張,對推動經濟企穩起到重要作用,但貸款高速投放積聚的風險隱患也在增加,反之,信貸收縮能提供時間讓業界對貸款結構進行調整。
中行副行長朱民在第三屆銀行家高峰論壇上表示,銀行業面臨的結構調整有三個:“一是大規模和漫長的去杠桿化;二是隨著去杠桿化,銀行規模不可避免的縮小;三是監管的改革。 ”
而這也是全球銀行業的趨勢,瑞銀的最新報告也預計,此次金融危機過后,發達經濟體的金融機構將受到更加嚴格的監管,其增長機會也將比過去更為有限。“金融行業的發展自1980年開始超越其它產業,但是今后金融行業的趨勢盈利增長水平將下滑,因為隨著監管的收緊,或者限于市場狀況、投資者風險偏好走低等原因,那些能夠為銀行帶來更高利潤率和增長率的業務將受到抑制。 ”瑞銀在報告中指出。
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