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熱錢似乎正以洶涌之勢卷土重來。機構(gòu)研究報告認為,僅僅在三季度,不可解釋的資金流入超過500億美元。
熱錢重來
央行日前發(fā)布最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)后,熱錢是否正在卷土重來成為市場關注熱點。根據(jù)央行數(shù)據(jù),前三季度國家外匯儲備增加3266億美元,第三季度增加1488億美元。其中僅9月份,外匯儲備就增加618億美元,而一季度外匯儲備增加只有77億美元。
如此快速的外匯儲備增加是否正常?中金公司昨日發(fā)布的報告旗幟鮮明——關注熱錢卷土重來。報告認為,三季度外匯儲備大增,其中不可被解釋部分居多。中金公司報告分析,2009 年9 月末我國外匯儲備余額達22726 億美元,其中三季度大幅增加1410 億美元。而三季度貿(mào)易順差為393億美元,外商直接投資為208億美元,兩項數(shù)據(jù)之和與三季度1410億美元的外匯儲備新增余額相差了810億美元。
貿(mào)易順差及外商直接投資是外匯儲備增加的主要原因。國內(nèi)研究界一般將扣除這兩項數(shù)據(jù)后的外匯儲備差額歸為不可解釋的熱錢。中金公司報告對三季度數(shù)據(jù)估算,剔除投資收益和匯兌損益,同時考慮到對外投資引起的資金流出,不可被解釋的資本流入或超過500億美元。
值得注意的是,其他研究機構(gòu)也注意到了這一現(xiàn)象,但對無法解釋的外匯流入金額的判斷并不相同。日信證券昨日發(fā)布最新研究報告認為,境外熱錢加速流入境內(nèi)是外匯儲備大幅增加的主要推動力。日信證券研究員對9月份高達618億元的外匯儲備增加分析認為,當扣除9月份的貿(mào)易順差與外商直接投資之外,9月份無法解釋的414億美元外匯儲備增量,基本上為流入境內(nèi)的熱錢。
而花旗銀行最新報告認為,七月至九月未能說明的外匯流入分別為154億美元、56億美元、197億美元。若按照花旗銀行這一數(shù)據(jù)計算,三季度的不可解釋外匯來源總計為407億美元。該行觀點認為,熱錢正在重新歸來。
再賭人民幣升值
實際上,近期其他研究機構(gòu)也發(fā)布了觀點類似的報告,盡管對熱錢具體數(shù)據(jù)的測算存在差異,但熱錢重新快速流入國內(nèi)市場已經(jīng)成為業(yè)界共識。
渣打銀行分析,熱錢卷土重來最大原因是資產(chǎn)增值和人民幣升值預期。浙商證券分析師認為,上周12個月人民幣NDF(無本金交割遠期)下降830個基點,人民幣升值預期加劇。
日信證券研究員進一步分析,熱錢流入加速是在追逐人民幣資產(chǎn)升值步伐。研究員認為,根據(jù)對2007年以來的對外匯儲備月度增量、海關貿(mào)易順差、外商直接投資額的統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),在中國股市與樓市持續(xù)上漲,人民幣升值預期加大的階段,疑似熱錢流入速度一般較快。
自2008年7月份人民幣升值告一段落后,熱錢逐漸離開中國。數(shù)據(jù)顯示,尤其在2008年10月、11月、2009年1月分別凈流出熱錢684億美元、406億美元、792億美元。而今年3月份以來,由于A股市場與地產(chǎn)價格持續(xù)反彈,美元加速貶值,人民幣升值壓力逐漸加大,熱錢再度返回中國市場。
研究員測算,3月份約有149億美元“疑似熱錢”出現(xiàn)。此后幾月這一數(shù)據(jù)分別為362億、610億、250億、271億、130億、418億之多,今年以來合計達到2000億美元之多。
貿(mào)易順差及外商直接投資是外匯儲備增加的主要原因。國內(nèi)研究界一般將扣除這兩項數(shù)據(jù)后的外匯儲備差額歸為不可解釋的熱錢。中金公司報告對三季度數(shù)據(jù)估算,剔除投資收益和匯兌損益,同時考慮到對外投資引起的資金流出,不可解釋的資本流入或超過500億美元。(記者 孫 聞)
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