周小川:通脹已現,但仍處低位
石仁坪
國家統計局或將于今日公布1 月份的工業品出廠價格指數(PPI)與居民消費價格指數(CPI)。從去年10月起,決策層就將“管理通脹預期”納入政策目標,因此價格指數備受關注,其對今年貨幣政策的走向具有重要影響。
主要機構對1月CPI的預測存在差異。而央行行長周小川周二在悉尼表示,目前中國的利率穩定,通貨膨脹已經顯現但仍處于低位。他還說,中國必須對目前的形勢保持警惕。
目前市場加息預期濃厚,但對于加息時機仍有巨大分歧。有觀點認為,周小川的表態說明,央行近期不會考慮加息問題,加息與否依賴于未來幾個月的通脹狀況。
通脹預測
去年12月CPI為同比上漲1.9%,市場對通脹預期普遍增強。但對于1月CPI數據,主要機構依然存在不小的分歧。
上海證券統計了25家國內外機構對今年1月國內數據的預測,對CPI的預測中,最高者為瑞銀的2.8%,超過2.2%(含)的有7家,最低者為1.7%,與去年12月1.9%持平的有2家,低于1.9%的有9家。
25家機構對CPI預測的中值為2.0%。目前1年期定期存款基準利率為2.25%。
對PPI的預測,上述25家機構中最高者為4.7%,最低者為1.5%,前者來自于建設銀行,后者來自于高盛。25家預測的中值為4.2%。
更為悲觀的數據來自天相投資顧問有限公司(下稱“天相投顧”),其昨日報告稱,受食品價格平穩及基數較高的影響,預計1月居民消費價格指數同比上漲1.6%,漲幅較上月回落0.3個百分點。
上海證券認為,由于CPI具有典型的周期性特征,而PPI則包含更多的趨勢性因素,因此,未來CPI將趨向于穩定,PPI將延續攀升趨勢;預計1月份的CPI基本和上月持平,為1.9%;而1月份的PPI則有較大幅度的上升,將達4.0%。
加息時機之辯
目前市場已經籠罩著較強的加息預期,只是對于加息時機有不同看法。
今年1月PMI正常回落至55.8%,略低于市場預期,但仍在高位整固。中金公司認為,PMI指標反映出中國經濟基本面較強,而通脹壓力也上升,因此政府可更加注重管理通脹,一季度加息可能性增大。
天相投顧則認為,銀行系統流動性管理和信貸投放是目前政策調控的重心,一季度加息的可能性不大,近期政策收緊的壓力有所減緩。
湘財證券認為,央行在三季度加息的可能性比較大,但如果勢頭良好的外貿增長進一步助長CPI并為央行提供足夠的政策調控空間,則不排除加息提前至年中甚至更早。
東北證券本周報告認為,不同于以往經濟周期的宏觀調控,2010年貨幣政策調控的重要特點是宏觀審慎和微觀審慎相協調的“預期管理”。在這一新政策理念下,2010年的金融政策可能會經常“超預期”,央行和銀監會的政策將從之前的“滯后”更多地向“超前”轉變。
上證指數昨日上漲1.14%,出現了久違的普漲行情,尾盤漲勢可觀且成交量有所放大。這被部分市場人士理解為股市對周小川表態的反應,短期內加息預期有所減弱。
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