3月5日，國務(wù)院總理溫家寶在政府工作報(bào)告中提出，“積極擴(kuò)大直接融資。完善多層次資本市場體系，擴(kuò)大股權(quán)和債券融資規(guī)模，更好地滿足多樣化投融資需求。”全國政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)此間也遞交了建議大力發(fā)展證券場外交易市場(OTC，又稱柜臺交易市場)的提案。

　　接受本報(bào)記者采訪的相關(guān)人士指出，直接融資正謀求突破。

　　迫切

　　與以往不同的是，此次政府工作報(bào)告用“積極”一詞來描述擴(kuò)大直接融資。

　　“擴(kuò)大直接融資最主要的是可以降低整個金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)�！庇⒋笞C券研究所所長李大霄接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱。

　　“去年，我國直接和間接融資總量是11.6萬億元左右，其中9.6萬億元是間接融資，2萬億元左右是直接融資，占比17%。”中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱，“而直接融資里央行票據(jù)和國債等政府行為有1.1萬億元左右，通過資本市場發(fā)行的股票和債券只有9000億元左右，債券和股票都是四千多億元，資本市場支撐背景下提供的債券和股票占整個融資的8%左右，比例非常低。和發(fā)達(dá)國家直接融資和間接融資各占50%相比差別很遠(yuǎn)，銀行的風(fēng)險(xiǎn)也就顯得過大�！�

　　緩慢？

　　中國社科院金融研究所所長助理、副研究員殷劍峰接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，我國股權(quán)融資股票市場發(fā)展相對比較快，但債券融資方面，特別是公司債市場相對比較落后。他說，“直接融資總體而言發(fā)展相對緩慢，主要有兩個原因。一是發(fā)行制度還是以審批制為主，而國外發(fā)行股票和債券是以備案制為主；二是公司債券市場是由央行、證監(jiān)會和銀監(jiān)會等多家機(jī)構(gòu)來管，管理的標(biāo)準(zhǔn)也不同�！�

　　劉紀(jì)鵬認(rèn)為，我國直接融資發(fā)展較慢，而且經(jīng)常隨著資本市場的波動出現(xiàn)較大的反復(fù)，場外柜臺交易發(fā)展不起來是一個很重要的原因。此外，政策層面對市場支持和愛護(hù)不夠充分。

　　不過，李大霄認(rèn)為我國直接融資發(fā)展并不緩慢。他解釋稱，中國資本市場在飛速發(fā)展，只是起步比較晚而已，經(jīng)過20年發(fā)展，中國已經(jīng)是全球第二大資本市場。

　　截至2009年底，滬深A(yù)股市場總市值為24.27萬億元人民幣，超過日本，成為僅次于美國的全球第二大市值市場。

　　途徑

　　劉紀(jì)鵬認(rèn)為，擴(kuò)大直接融資首先要大力發(fā)展資本市場，資本市場除了民間直接投資和政府投資外，還包括創(chuàng)業(yè)投資、證券投資和外商直接投資等，其中證券投資和風(fēng)投創(chuàng)投是以退出為投資目標(biāo)。因此，強(qiáng)大的多層次資本市場體系的支撐是擴(kuò)大直接融資的關(guān)鍵。

　　“多層次的資本市場體系需要從四個層次完善：穩(wěn)步發(fā)展主板市場，壯大中小板市場，發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場，并建成能夠覆蓋全國統(tǒng)一監(jiān)管背景下的場外股權(quán)交易市場�！眲⒓o(jì)鵬稱，“如果說去年創(chuàng)業(yè)板的出現(xiàn)，是拉開多層次資本市場體系的大幕，今年就是新三板年，將會把多層次資本市場體系的發(fā)展進(jìn)一步向前推進(jìn)，今年的標(biāo)志就是場外股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)背景下的三板市場，今后的企業(yè)要上市先上柜，這個市場將以更快的速度、更大的幅度對中小企業(yè)的融資和中國資本市場的完善提供強(qiáng)有力的支撐。”

　　賀強(qiáng)稱，在股指期貨和融資融券即將推出的背景下，大力發(fā)展統(tǒng)一的場外交易市場有助于解決中小企業(yè)融資難的現(xiàn)實(shí)困境。他建議以有基礎(chǔ)的中關(guān)村三板市場為中心，發(fā)展成連接全國的統(tǒng)一性的場外交易市場。(王繼高)