昨日，在無本金交割遠期市場，一年期美元兌人民幣價格最低下探到6.6200，該價格表示人民幣對美元一年后的升值幅度為3.12%。后來價格又回升到前一交易日收盤時的水平6.6410，代表的人民幣升值幅度為2.79%。業(yè)內人士認為，央行行長周小川上周六的講話引發(fā)外界關于人民幣可能升值的猜測，海外市場立刻出現(xiàn)過度反應。外媒對此也給予了廣泛的解讀。

　　外媒解讀人民幣升值信號

　　周小川在上周六的公開記者會上，并沒有正面回答人民幣何時會升值的問題。然而，海外媒體似乎從中國官員在各種場合的表態(tài)中判斷出自認為 “比較清晰的”思路。

　　首先，人民幣匯率升值是大方向。 一方面周小川再次表達了中國對匯率問題采取謹慎態(tài)度，打消市場關于近期內人民幣匯率大幅升值的預期，同時也承認2008年中以來，美元兌人民幣匯率重新固定在 6.82-6.83這一水平是 “非常規(guī)”的政策，換言之，人民幣從長期看仍然要回到2008年中之前逐步升值的軌道，這也符合中國經(jīng)濟向好的基本面。

　　其次，中國對人民幣升值時機的選擇主要還是從經(jīng)濟整體平衡的需要出發(fā)，熱錢流動、外匯儲備貶值、國際社會的反應等都是影響決策的因素，但不是決定性的。匯率是一個影響經(jīng)濟全局的指標，貿(mào)易平衡，進出口行業(yè)的效益和就業(yè)、跨境資本流動，資產(chǎn)價格都會對匯率的變化做出反應，而市場對匯率走向預期的變化更可能將匯率實際變化的影響放大甚至扭曲。人民幣長期趨向升值，短期則保持穩(wěn)定，也同目前中國對經(jīng)濟復蘇的趨勢尚不穩(wěn)固，還需要繼續(xù)確立的判斷相一致。

　　再次人民幣小幅漸進升值的可能遠遠超過一次性的大幅升值。這一方面是考慮匯率大幅變化對經(jīng)濟造成的沖擊，另外也因為對人民幣合理的升值水平缺乏有說服力的結論。實際上，中國經(jīng)濟和美元的基本面也處在不斷轉變的動態(tài)過程中，有管理的浮動匯率制度將給政策調控保持最大的靈活性。政府允許匯率以更大幅度波動的同時，依然可以保留干預的權利。例如，日本雖然允許日元自由兌換，但是在歷史上多次干預匯率市場，至今仍保持了全球第二大的美元儲備。

　　海外市場過分炒作

　　周小川3月6日表示，中國當前的匯率政策是在危機條件下的特殊政策，而且遲早面臨退出的問題。人民幣對美元自2008年7月以來就暫停升勢至今。

　　招商銀行分析師劉東亮指出，周小川強調任何退出政策都要視時機而定，這實際上是排除了人民幣近期升值的可能性。他說，目前中國的出口雖然在持續(xù)回升，但還僅限于恢復性的增長，并未出現(xiàn)擴張性的增長。且海外經(jīng)濟除美國外，其他經(jīng)濟體的復蘇均低于預期，外需前景也并不明朗，當前顯然不是人民幣升值的良好時機。

　　中國銀行的分析師石磊也堅決地否定了人民幣將重啟升勢的說法，他認為市場關于人民幣升值的說法實際上只是炒作。對當前經(jīng)濟復蘇的判斷依然是充滿不確定性的，既然危機尚未結束，外部環(huán)境還不穩(wěn)定，特殊的匯率形成機制就應該延續(xù)下去。

　　昨日，人民幣對美元中間價為6.8266元，與上周五持平，釋放人民幣繼續(xù)維穩(wěn)的信號。而在境內即期市場，美元兌人民幣匯價的日內波幅極窄，不超過10個點。

　　保持自主性是首要原則

　　國際貨幣基金組織在對20國集團的一份評估報告中表示，目前美元仍被略微高估，而中國人民幣則被大幅低估。在即將到來的4月，美國財政部又要迎來是否給中國貼上 “匯率操縱國”標簽的年度決定。

　　昨日，商務部部長陳德銘在接受數(shù)家媒體采訪時批駁了有些經(jīng)濟學家，把“重商主義”帽子扣在中國頭上的做法。

　　陳德銘認為，重商主義是在17、18世紀，以貴金屬為支付手段的時期，在歐洲特別是英國出現(xiàn)的，各國為了贏得更多貴金屬而在貿(mào)易上采取一些出超手段。 “但實際上在布雷頓森林體系瓦解、美元不再跟黃金掛鉤后，這種主義存在的土壤已經(jīng)不存在。 ”陳德銘說。

　　陳德銘說，有些國家自己操縱匯率貶值，卻強行要求別國匯率升值，還扣上“重商主義”帽子，“這對他們自己的經(jīng)濟復蘇和恢復是不利的，也不利于目前在后金融危機階段的經(jīng)濟恢復。 ”

　　陳德銘表示，由于G20峰會已經(jīng)非常明確，要采取積極的、穩(wěn)定的貨幣政策，包括穩(wěn)定貨幣匯率，在退出的機制上，各國要保持協(xié)調性，應該按照G20的共識來做事。

　　漸進推人民幣匯改

　　陳德銘3月8日表示，中國經(jīng)濟刺激計劃將以微調的方式退出；對于人民幣匯率，則將逐步以漸進可控的方式進行改革。

　　陳德銘當天基本重申了此前的觀點：“全球經(jīng)濟完全擺脫金融危機之前，中國出口不可能真正復蘇”。這點一直被商務部用作保持人民幣匯率穩(wěn)定的論據(jù)。但與往常不一樣的是，陳德銘昨日也談到，眼下的人民幣匯率政策為的是應對危機。

　　此前的3月6日，周小川已明確提出，眼下的人民幣匯率政策屬非常規(guī)政策。他當時說，“不排除一些特殊的階段，比如金融危機的條件下，我們會采用特殊的政策，也包括特殊的匯率形成機制”，“但這樣的政策遲早也有一個退出的問題。 ”

　　自2008年中期全球金融危機爆發(fā)以來，人民幣實際上采取了重新釘住美元的匯率政策，兩者匯率一直保持在約6.83的水平。

　　“這是目前為止中國高層官員對改變當前人民幣匯率政策做出的最明確的表態(tài)。 ”匯豐控股首席中國經(jīng)濟分析師屈宏斌如是評價周小川的言論。

　　昨日，美元兌人民幣匯率中間價被定在人民幣6.8266元，同上周五持平。詢價交易市場，1美元兌人民幣6.8261元，低于上周五的6.8265元。事實上，下季度，人民幣面臨著一連串的日程表。4月15日，美國財政部將發(fā)布年度匯率報告；5月初，第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話將在北京舉行。

　　但央行前副行長、全國人大代表吳曉靈8日的一番話，無疑給人民幣升值再度蒙上了一層“面紗”。

　　吳曉靈說，隨著全球金融市場企穩(wěn)，央行可能考慮退出在金融危機期間采取的特別匯率政策。她同時表示，由于中國的資源和勞動力價格偏低，人民幣幣值一直被低估；如果資源和勞動力價格與國際價格接軌，調整人民幣匯率的必要性就沒有那么大了。

　　吳曉靈認為，政府今年3%左右的通貨膨脹目標為資源價格上漲留下了空間。( 崔燁)