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中國人民銀行新聞發(fā)言人19日發(fā)表談話表示,“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革,增強(qiáng)人民幣匯率彈性”。
這是今年以來,央行正式就人民幣匯率改革問題明確態(tài)度,全球市場高度關(guān)注。增強(qiáng)人民幣匯率彈性是否意味著人民幣將重回升值路?央行為何選擇這一時機(jī)宣布推進(jìn)匯改?人民幣匯率形成機(jī)制改革,時機(jī)又將如何把握?
一問:增強(qiáng)匯率彈性是否意味著人民幣升值?
東亞銀行資金中心負(fù)責(zé)人余屹表示,央行表態(tài)意味著因金融危機(jī)而采取的臨時性匯率政策的結(jié)束。但增強(qiáng)人民幣匯率彈性,并不意味著人民幣一定會升值。與2005年啟動匯改后幾乎是單邊升值不同,未來人民幣對美元階段性的貶值也可能經(jīng)常會出現(xiàn)。
“未來3個月至6個月之內(nèi),不可能出現(xiàn)2005年匯改以來人民幣對美元單邊升值的趨勢。”建設(shè)銀行研究部高級研究員趙慶明認(rèn)為,央行的表態(tài)不應(yīng)該被理解為人民幣重啟升值道路,未來人民幣將真正盯住一籃子貨幣,人民幣對美元也將出現(xiàn)雙邊波動走勢。
花旗銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高認(rèn)為,增強(qiáng)人民幣匯率彈性,意味著增強(qiáng)讓市場決定匯率的能力,更市場化、更有彈性的人民幣匯率是大勢所趨,也是人民幣國際化的前提條件。
市場人士認(rèn)為,中國的貨幣政策不應(yīng)該也不可能繼續(xù)“緊盯”美元。從更有效的宏觀經(jīng)濟(jì)管理看,當(dāng)前恢復(fù)人民幣匯率彈性,是實現(xiàn)貨幣政策相對獨(dú)立且有效的前提,是央行朝著匯改縱深方向前行的必然進(jìn)程。
二問:重提匯改意在何為?
“此時重提匯改,是中國管理層傳遞經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的信號。”沈明高說,匯改不能解決一切問題,但央行表態(tài)表明,中國政府愿意付出時間和一定的代價,加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)型。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,管理層意識到,出口增長拉動模式有很大的局限性和不確定性,中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展將更多轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動而非過度依賴出口,因此,匯率競爭力不再是匯率制度考慮的最重要因素。
野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春表示,當(dāng)前中國進(jìn)出口漸趨平衡,國際收支向均衡狀態(tài)進(jìn)一步趨近,預(yù)期2010年中國貿(mào)易順差將收窄至790億美元。匯改重啟有助于央行進(jìn)一步發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用,幫助實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長期再平衡。
全國政協(xié)委員、華東師范大學(xué)國際金融研究所所長黃澤民在接受記者采訪時表示,人民幣匯率問題比較復(fù)雜,匯率水平是否合理有多種衡量標(biāo)準(zhǔn)。“我們目前需要聚焦的并不是匯率水平,而是匯率制度。現(xiàn)在要做的就是盡快放棄事實上盯住美元的策略,回到以前有管理的浮動匯率制度,真正參考一籃子貨幣,將貿(mào)易額同權(quán)重真正對應(yīng)起來。”
余屹表示,盡管央行此次表態(tài)和2005年匯改設(shè)定的方案并未有太大的改變,重點(diǎn)都在于以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度,但可以期待的是,在具體操作上可能會從“象征性”向“實質(zhì)性”轉(zhuǎn)變。人民幣將真正盯住一籃子貨幣,提高歐元、日元等貨幣的參考權(quán)重,并適度放寬人民幣波動區(qū)間。
三問:匯改時機(jī)如何把握?
“從時間節(jié)點(diǎn)上來看,當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢已經(jīng)確立加上貿(mào)易順差大幅下降、國際收支趨于平衡,人民幣當(dāng)前退出緊盯美元應(yīng)該是比較好的機(jī)會。”趙慶明說,中國將根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢,采取自主性的匯率制度。
2008年下半年,受國際金融危機(jī)沖擊,多數(shù)貨幣對美元大幅貶值,而人民幣對美元匯率重新掛鉤維持在6.8附近超過20個月。在當(dāng)時全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的情況下,這一舉措有利于支持出口部門、保障就業(yè)。中國的臨時性匯率政策對于中美兩大經(jīng)濟(jì)體乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都功不可沒。不過,隨著全球經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇,這一特殊時期的“特別措施”事實上已經(jīng)完成了它的歷史使命。
安邦咨詢首席研究員陳功表示,中國應(yīng)在各種有利因素匯聚的關(guān)鍵時候,將人民幣與美元之錨果斷脫鉤,目前重啟匯改是一個化被動為主動的絕好機(jī)會。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示,人民幣匯率機(jī)制改革要同時考慮國際和國內(nèi)因素,包括中美貿(mào)易順差、出口部門的承受能力等。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已趨于平穩(wěn),有必要進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革,增強(qiáng)人民幣匯率彈性。近期密集出臺的大量經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,盡管國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢面臨的不確定性有所增加,但大趨勢是經(jīng)濟(jì)活動復(fù)蘇向好。
目前,匯率市場對人民幣升值預(yù)期有所減弱,境外不可交割的遠(yuǎn)期匯率市場預(yù)期人民幣兌美元在未來12個月的升值幅度降至1%左右。
摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶表示:“通常在升值預(yù)期弱的環(huán)境下調(diào)整匯率更容易操作,在目前市場對人民幣重新估值預(yù)期較低的情況下,央行這一表態(tài)頗合時機(jī)。”(記者姚玉潔、有之炘、王濤)
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