上半場一直昂首向上的A股在7月末突然震蕩回調(diào)。進入8月份以后，滬深300指數(shù)更是連收兩根周陰線，上周收于2344點，周跌幅近6%。在震蕩市中，基金投資策略開始轉(zhuǎn)向防守，沿著經(jīng)濟復(fù)蘇和需求回暖的路徑進行行業(yè)配置。數(shù)據(jù)顯示，7月1日至8月14日間，鋼鐵冶煉、化學(xué)原料藥和化學(xué)農(nóng)藥分列機構(gòu)增倉前三大板塊。

　　多數(shù)基金對后市仍謹慎樂觀

　　盡管股指大幅回調(diào)，多數(shù)基金對后市仍然堅持謹慎樂觀的態(tài)度。嘉實基金首席策略分析師陳李強調(diào)，判斷市場出現(xiàn)泡沫仍為時過早，總體而言下半年市場將保持震蕩上行態(tài)勢；景順長城投資副總監(jiān)楊兵兵日前也表示，無論從流動性、宏觀政策還是上市公司基本面角度考察，推動A股趨勢向上的動力并沒有發(fā)生改變，此番股指回調(diào)只是上升過程中的中間休整。

　　在行業(yè)配置上，基于對市場的樂觀程度不同，基金態(tài)度顯現(xiàn)不少分歧。楊兵兵堅持要繼續(xù)抓住復(fù)蘇行情，配置大金融、資源和中游行業(yè)，而益民基金和中海基金則開始將目光轉(zhuǎn)向防守，建議互補增持醫(yī)藥、消費、IT等業(yè)績增長比較確定行業(yè)的品種。券商方面則仍然看好房地產(chǎn)及其相關(guān)中游產(chǎn)業(yè)。

　　順藤摸瓜 增倉地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)

　　根據(jù)指南針機構(gòu)密碼數(shù)據(jù)，7月1日-8月14日，機構(gòu)凈流入最多的前三大板塊分別是鋼鐵冶煉、化學(xué)原料藥和化肥農(nóng)藥，凈流入金額分別為12.3億元、7.8億元和2.6億元。有分析人士告訴《證券日報》記者，鋼鐵和化工產(chǎn)品近來均出現(xiàn)提價跡象，特別是基礎(chǔ)化工產(chǎn)品，下游需求回暖的跡象出乎市場預(yù)期。

　　有數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鋼材價格已經(jīng)連續(xù)16周上漲，其中7月份創(chuàng)下8年來單月漲幅最高記錄，綜合鋼價指數(shù)上漲了11.9%；而8月初，沙鋼集團、武鋼股份和河北鋼鐵等鋼企均大幅提高了9月份鋼材出廠價格。而在國際原油價格反彈、下游需求復(fù)蘇的背景下，不少化工產(chǎn)品從6月底開始價格持續(xù)反彈，其中氨綸、粘膠等價格上漲更是超乎市場預(yù)期。

　　此外，基金早已瞅準(zhǔn)房地產(chǎn)復(fù)蘇帶來的投資機會，實際上，自6月份房地產(chǎn)投資強勁復(fù)蘇以來，基金馬上將眼光投向房地產(chǎn)及其上下游相關(guān)行業(yè)。

　　地產(chǎn)估值下降 重拾增倉熱情

　　上周股指繼續(xù)調(diào)整，基金逢低吸納了不少房地產(chǎn)板塊籌碼。數(shù)據(jù)顯示，上周滬深兩市眾多板塊中僅有房地產(chǎn)開發(fā)租賃和餐飲旅游吸引到機構(gòu)增持，凈流入金額分別為3.28億元和1.71億元，前者一舉成為機構(gòu)增倉最多的板塊。

　　指南針機構(gòu)密碼數(shù)據(jù)顯示，8月3日到8月14日間，滬深兩市機構(gòu)資金凈流入最多的前三大板塊是玻璃陶瓷建材、西藥板塊和醫(yī)藥中間體板塊，凈流入金額分別為3.5億元、2.89億元和2.1億元。

　　盡管部分投資者擔(dān)心原材料價格上漲將會擠壓中游制造業(yè)的利潤，但有分析人士向《證券日報》記者表示，只要下游需求回暖，中游行業(yè)完全可以將成本向下游轉(zhuǎn)嫁，現(xiàn)在更多需要關(guān)注的是需求而非成本。(游敏常)