反彈總顯得這么短暫。雖然本周一，滬指一度上攻至3000點上方，但沒過多久大盤就掉頭向下，昨天大跌85點后，全周下跌了100點，跌幅3.38%。自本月初大盤急速下探并于8月19日逼近半年線以來，A股市場的反彈只持續(xù)了3個交易日。

　　在IPO擴容尤其是大盤股擴容加快、再融資消息不斷，流動性收縮等各種利空的打擊下，A股繼續(xù)下探并見調(diào)整新低似乎已不可避免。

　　A.　利空：股市急速擴容　市場失血嚴重

　　昨天收盤后，A股周線已是四連陰，8月以來跌幅超過了16%，股指再度退守至半年線附近尋求支撐，兩市成交額較此前大幅萎縮。

　　繼7月份新增人民幣貸款環(huán)比大幅下滑77%之后，8月份信貸微調(diào)依然在繼續(xù)。據(jù)了解，四大行8月份前25天新增貸款約為1100億元，業(yè)內(nèi)人士預計8月份新增信貸將低于3000億，比7月份更低。

　　在8月份新增信貸下降、信貸結(jié)構(gòu)性調(diào)整之際，IPO尤其是大盤股IPO擴容的步伐則明顯加快。21日，中國北車IPO獲通過，擬融資64億；26日，中冶科工IPO獲通過，融資額達168億。其他一些大盤股如光大銀行等IPO的消息也不斷。

　　創(chuàng)業(yè)板的推出也已進入倒計時，尤其是推出之初，無疑將大大分流市場資金。紅籌股回歸A股的傳聞不斷，更加劇了市場對資金面的擔憂。

　　大盤藍籌股巨額再融資的消息也屢屢見諸報端，更是給A股市場雪上加霜。這些“圈錢”公司包括武鋼股份的120億、招商銀行的150億、浦發(fā)銀行的160億、南方航空30億。8月27日，地產(chǎn)龍頭萬科也公布了其再融資方案：擬通過公開發(fā)行的方式增發(fā)不超過現(xiàn)有股本8%的股份，募集凈額不超過人民幣112億元。

　　而據(jù)了解，截至8月底，今年A股上市公司公開增發(fā)、定向非公開增發(fā)以及配股等再融資規(guī)�？傆嬕堰_614.4億元。

　　B.　利好：指數(shù)基金救場　業(yè)績回穩(wěn)明顯

　　也許是為了平衡市場的資金面穩(wěn)定股市，4只指數(shù)基金即將加入“發(fā)行大軍”，9月份將出現(xiàn)6只指數(shù)基金齊發(fā)的罕見場面。

　　事實上，下半年以來指數(shù)基金發(fā)行市場已經(jīng)顯得異�；馃�，7月、8月兩個月時間，4只已經(jīng)成立和2只將于8月31日結(jié)束募集的指數(shù)基金發(fā)行規(guī)模已接近600億份，募集資金將達到600億元。按指數(shù)基金90%的倉位下限計，這6只指數(shù)基金就將為市場帶來超過540億元的直接入市資金。

　　而據(jù)上海證券報消息，9月份，市場將迎來今年最大一輪資金釋放高峰，預計解凍的流動性將達到1.28萬億元，較8月份猛增50%。在1.28萬億元中，公開市場仍是資金釋放的主要渠道。9月，公開市場到期釋放資金量累計為1.07萬億元，比8月份增加了3500億，債券到期兌付逾2000億元。央行票據(jù)集中到期是9月公開市場到期量大增的主要原因，9月到期央行票據(jù)量高達7770億元。

　　此外，讓股民們稍感寬慰的是，截至8月27日，滬深兩市已發(fā)布中報的1300多家公司中，凈利潤同比雖然小幅下降，但有過半公司二季度凈利潤環(huán)比增長。這說明上市公司業(yè)績回暖的態(tài)勢明顯。其中，大盤藍籌股成為貢獻利潤的中流砥柱，四大行貢獻利潤近1800億。而從行業(yè)來看，去年虧損的電力行業(yè)上半年表現(xiàn)不俗，醫(yī)藥、房地產(chǎn)、采掘等行業(yè)也是利潤增長的重要貢獻者。

　　C.　趨勢：機構(gòu)持續(xù)出逃　中線仍將下探

　　盡管市場資金面的供求有望達到平衡，不過，由于大盤短暫反彈后又迅速走弱，投資者的心態(tài)已發(fā)生重大變化，“逃離股市”成了許多機構(gòu)和股民的選擇。

　　本周初，方正證券杭州勞動路營業(yè)部大戶室的陳為民拋掉了手頭上的所有股票�！敖衲暌詠淼姆磸椫饕獨w功于充裕的流動性，而不是上市公司的業(yè)績�，F(xiàn)在流動性不再樂觀，股市行情也就不可能樂觀起來了。經(jīng)過第一輪殺跌后，現(xiàn)在大盤正面臨第二輪殺跌。”陳為民說。

　　財通證券杭州解放路營業(yè)部大戶室股民朱泳鍵則依然比較樂觀�！白罱�一段時間利空消息確實多，其實機構(gòu)資金正是利用這些利空在換倉、洗籌。而最近指數(shù)基金連續(xù)發(fā)行，估計是在為創(chuàng)業(yè)板之后準備推出的股指期貨‘熱身’。一旦股指期貨準備推出的消息公布，這些‘大象’股又要狂舞了。”

　　據(jù)“全景證券分析師”資金流向監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，昨天滬深兩市合計凈流出資金187.64億元，幾乎是前天凈流出資金的三倍。其中機構(gòu)資金凈流出81.88億元，散戶資金凈流出105.76億元，機構(gòu)與散戶似乎在賽跑，看誰逃得更快。

　　藍籌股繼續(xù)充當殺跌的主力。昨天煤炭采選板塊流出20.13億元，連續(xù)第二日居凈流出排名榜首。而在再融資的陰影下，投資者則紛紛用腳投票，銀行、房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營板塊分別凈流出15.79億元、14.62億元。鋼鐵股同樣表現(xiàn)欠佳，黑色金屬加工板塊凈流出13.66億元。

　　由于介入藍籌股尤其是大藍籌的一般都是基金等中長線資金，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭等藍籌股出現(xiàn)資金持續(xù)凈流出，股價持續(xù)下跌，表明這些中長線資金并不看好后市。由此可以判斷，股指調(diào)整的空間會比較大，時間會比較長。從中線角度看，股指仍將繼續(xù)下探。

　　方正證券杭州勞動路營業(yè)部分析師楊慶華分析說，從政策面看，微調(diào)仍在繼續(xù)。銀監(jiān)會再提高資本充足率要求，引發(fā)市場對銀行股大面積再融資對市場的資金面沖擊的擔憂。此次銀監(jiān)會對銀行資本充足率的計算口徑和比率進行調(diào)整，是繼續(xù)信貸緊縮的一個信號，從技術(shù)面看，股指很可能回補5月27日留下的2635點的跳空缺口。