昨日公布的各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，增幅近四成的財政收入、提速的貨幣供應和工業(yè)增加值、平穩(wěn)的消費以及高企的投資顯現(xiàn)經(jīng)濟復蘇的腳步更加堅定。市場投資者信心大增，上證綜指周五收盤大漲2.22%，逼近3000點大關(guān)，帶動亞洲股市普遍飄紅。

　　昨日8月份各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)集中發(fā)布，普遍好于預期，顯示實體經(jīng)濟回升略快于市場預期,貨幣和信貸增速維持健康水平。

　　業(yè)內(nèi)人士預計政府會繼續(xù)出臺政策進一步促進民間投資以及刺激消費。多家投資銀行的報告認為,經(jīng)濟增速持續(xù)穩(wěn)步反彈,通縮風險消散,而通脹憂慮上升,估計年底前政策會趨于中性化。

　　此前管理層屢屢表態(tài)擔憂經(jīng)濟回升基礎不穩(wěn)，強調(diào)保持宏觀政策基調(diào)不變。

　　亮點一

　　CPI六個月來首次由負轉(zhuǎn)正

　　8月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比下降1.2%,連續(xù)第七個月錄得負增長,但高過此前市場預測中值-1.3%；8月工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)同比下降7.9%，環(huán)比則連續(xù)5月上漲。

　　消費方面,8月份社會消費品零售總額較7月加快0.2個百分點的增長,顯示家電下鄉(xiāng)以及家電以舊換新,鼓勵汽車消費等擴大內(nèi)需政策成效已經(jīng)發(fā)揮作用。

　　由于上半年中國天量的信貸投放,使得通脹憂慮產(chǎn)生。但國家統(tǒng)計局發(fā)言人李曉超表示，目前不存在通貨膨脹，盡管從環(huán)比看，CPI、PPI均有所上漲，但從1至8月看，兩者目前還在下降中，無通脹可能。

　　中銀香港經(jīng)濟學家黃少明認為,CPI回升主要是受豬肉價格上漲的影響,在近期不會有通脹壓力,因為其它產(chǎn)品與尤其是重要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)能過剩會帶來通縮效應。并預計CPI年底或轉(zhuǎn)為正數(shù),但全年仍是負數(shù),最多到零。明年可能會有通脹壓力,但如能控制在3%以內(nèi),這種溫和通脹對經(jīng)濟還是有好處的。

　　亮點二

　　工業(yè)增加值繼續(xù)強勁增長

　　規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長12.3%，好過預測中值12%。8月出口同比下降23.4%，稍遜預期，不過環(huán)比上漲3.4%,顯示出口沒有進一步惡化。

　　8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)的亮點之一是城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長的加快,其中房地產(chǎn)投資的拉動無疑是一個重要的理由。統(tǒng)計局周四公布今年1~8月完成房地產(chǎn)開發(fā)投資21147億元人民幣,同比增長14.7%。

　　而當月增長36.1%達到5237.47億元的財政收入,雖有去年基數(shù)低及一次性增收因素,但也反映出微觀領域的企業(yè)經(jīng)營趨于活躍。

　　興業(yè)證券研發(fā)中心首席宏觀分析師董先安表示,從真實增速來看,8月季調(diào)后工業(yè)增加值環(huán)比折年率為18.38%,保持3月份以來的高增長趨勢。與二季度超高速相比,目前工業(yè)增速更加具有可持續(xù)性,從而拉長本輪經(jīng)濟增長周期。

　　不過,中銀香港高級經(jīng)濟學家黃少明指出,工業(yè)增加值目前有虛高的成分,主要是由重新庫存化帶來的。

　　亮點三

　　貸款增4104億元超過預期

　　8月人民幣貸款增加4104億元，高于3500億元左右的普遍預期,居民戶存款則再減少800億元，貨幣供應量則再創(chuàng)新高至28.53%水平。

　　人民銀行昨公布8月金融運行數(shù)據(jù)顯示，人民幣各項貸款增加4104億元，比7月略增加545億元。央行最新報告以“貨幣信貸總量平穩(wěn)增長”為題，取代7月報告中“貨幣供應繼續(xù)快速增長”的措辭，顯示旨在為信貸沖動降溫的“微調(diào)”藥劑已發(fā)揮效力。

　　貸款增長連續(xù)兩月維持在3500億~4500億元——分析師普遍認為這與GDP增長目標匹配——的水平，很大程度上依賴于票據(jù)融資繼續(xù)大減。票據(jù)融資繼7月減少1982億元后，8月繼續(xù)大減2764億元。

　　隨著貨幣供應量再創(chuàng)新高至28.53%水平，同時市場利率逆轉(zhuǎn)向下，“通脹預警”信號也開始漸漸轉(zhuǎn)強。

　　值得留意的是，由于銀行業(yè)保個人房貸意愿十分強烈，二套房貸政策收緊威力還未得到充分體現(xiàn)。8月居民戶人民幣中長期貸款增量僅比7月少81億元，仍保持1800億元以上較高水平，占人民幣各項貸款增量比例六成以上。

　　銀行業(yè)預期，個人房貸高位增長可望于9月后回落，原因有兩個，一是各地銀行二套房貸優(yōu)惠9月基本告終，樓市成交量下跌；二是票據(jù)置換中長期貸款空間繼續(xù)大幅收窄，銀行貸款額度接近年末會或再趨緊張。

　　政策走向

　　四季度加息幾無可能

　　部分分析師認為隨著經(jīng)濟好轉(zhuǎn)步伐的加快，政府對經(jīng)濟增長的擔憂將轉(zhuǎn)向經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及控制資產(chǎn)和消費品價格的持續(xù)上漲，因此政策正�；�的進程恐怕也會加快。

　　但是許多經(jīng)濟學家和分析師不認為中國近期有加息的可能。“四季度數(shù)據(jù)同比走勢將更好看。加息四季度沒可能,起碼要等到明年2季度以后�！敝行抛C券經(jīng)濟學家諸建芳表示。

　　國家信息中心首席經(jīng)濟分析師祝寶良也表示，在世界主要國家貨幣政策都很穩(wěn)定的情況下，我國央行加息的可能性也有限，如果美國等國家的貨幣價格有變動，我國有可能會適當調(diào)整。