國(guó)慶長(zhǎng)假之后的首個(gè)交易日滬深兩市高開高走，呈現(xiàn)出放量上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)一舉站上5日均線并順勢(shì)突破10日均線，沖至2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口上方，兩市日成交金額較節(jié)前的幾個(gè)交易日有所放大，市場(chǎng)交易有所活躍。

　　從消息面看，9月份新增信貸資金預(yù)計(jì)約在3000億元至4000億元之間，弱于先前市場(chǎng)預(yù)期；而個(gè)人買賣股票等金融商品免征營(yíng)業(yè)稅的消息，對(duì)于市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)影響也極為有限。無(wú)疑，長(zhǎng)假期間香港及美國(guó)股票市場(chǎng)以及國(guó)際商品期貨價(jià)格的上揚(yáng)，成為A股市場(chǎng)短期強(qiáng)勢(shì)做多最為主要的因素。9日滬深兩市股指放量大漲，是否意味著紅10月可期呢？本周與大智慧聯(lián)合舉行的專題調(diào)查以“節(jié)后行情是否令人樂(lè)觀？”為主題，分別從“國(guó)慶長(zhǎng)假期間，外圍股市止跌企穩(wěn)是否有利于滬深股市走出調(diào)整？”、“你認(rèn)為國(guó)內(nèi)股市是否受制于外圍市場(chǎng)？”等五個(gè)方面展開，調(diào)查合計(jì)收到1118張有效投票。

　　外圍反彈有利A股走強(qiáng)

　　國(guó)慶長(zhǎng)假期間，觀察外圍市場(chǎng)的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，雖然日經(jīng)225指數(shù)以及韓國(guó)漢城指數(shù)分別下跌2.97%和3.47%，但美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)、英國(guó)富時(shí)100指數(shù)以及法國(guó)CAC指數(shù)小幅上揚(yáng)，香港恒生指數(shù)上漲2.57%，尤其是10月5日至8日連續(xù)四個(gè)交易日出現(xiàn)上漲。

　　關(guān)于“國(guó)慶長(zhǎng)假期間，外圍股市止跌企穩(wěn)是否有利于滬深股市走出調(diào)整？”的調(diào)查結(jié)果顯示，其中選擇“是”、“否”和“不好說(shuō)”的投票分別為730票、158票和230票，得票比例分別為65.30%、14.13%和20.57%。從該項(xiàng)調(diào)查結(jié)果上看，約三分之二的投資者認(rèn)為外圍市場(chǎng)的止跌企穩(wěn)對(duì)于A股市場(chǎng)走出調(diào)整具有積極的作用。

　　國(guó)內(nèi)與外圍關(guān)聯(lián)不大

　　不過(guò)，同時(shí)關(guān)于“你認(rèn)為國(guó)內(nèi)股市是否受制于外圍市場(chǎng)？”的調(diào)查結(jié)果顯示，其中選擇“亦步亦趨”、“關(guān)聯(lián)度不大”、“領(lǐng)先外圍市場(chǎng)”和“不好說(shuō)”的票數(shù)分別為278票、514票、192票和134票，比例分別為24.87%、45.97%、17.17%和11.99%。從此項(xiàng)調(diào)查結(jié)果則可以看出，投資者認(rèn)同度最高的是國(guó)內(nèi)股市與外圍市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度不大，比例接近四成六。

　　綜合上述兩項(xiàng)調(diào)查則不難發(fā)現(xiàn)，雖然一方面大多數(shù)投資者認(rèn)為外圍市場(chǎng)走穩(wěn)有利于A股市場(chǎng)走出調(diào)整，但另一方面大家也認(rèn)為A股市場(chǎng)并不會(huì)簡(jiǎn)單跟隨外圍市場(chǎng)，將保持相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，政策導(dǎo)向等國(guó)內(nèi)因素仍將是決定股指運(yùn)行的主要因素。

　　對(duì)外圍市場(chǎng)分歧猶存

　　觀察今年以來(lái)美國(guó)道瓊斯指數(shù)的變化，年初受到花旗等金融股大跌的影響最低下探至6469.95點(diǎn)，隨后一路震蕩上行，直至今年9月23日當(dāng)日摸高9917.99點(diǎn)后風(fēng)云突變，拉開調(diào)整的序幕，目前階段性最低為10月2日的9430.08點(diǎn)。那么，其近日的連續(xù)回升意味著調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，還是中級(jí)調(diào)整中的反彈插曲？

　　根據(jù)“你認(rèn)為道瓊斯指數(shù)9月高點(diǎn)以來(lái)的調(diào)整是什么級(jí)別的？”的調(diào)查結(jié)果，其中選擇“小級(jí)別調(diào)整”、“針對(duì)底部以來(lái)的中級(jí)調(diào)整”和“不好說(shuō)”的投票分別為464票、456票和198票，得票比例分別為41.50%、40.79%和17.71%。從該項(xiàng)調(diào)查結(jié)果上看，投資者對(duì)于道瓊斯指數(shù)的判斷存在著比較明顯的分歧，選擇僅僅是小級(jí)別調(diào)整和針對(duì)底部以來(lái)中級(jí)調(diào)整的比例均在四成附近。

　　對(duì)后市比較樂(lè)觀

　　反觀投資者對(duì)于A股市場(chǎng)的趨勢(shì)，判斷則樂(lè)觀得多。根據(jù)“你對(duì)國(guó)內(nèi)節(jié)后至年底的行情有何預(yù)期？”的調(diào)查結(jié)果，其中選擇“非常樂(lè)觀”、“比較樂(lè)觀”、“比較謹(jǐn)慎”和“非常謹(jǐn)慎”的投票分別為142票、509票、322票和145票，得票比例分別為12.70%、45.53%、28.80%和12.97%。雖然兩成九的投資者對(duì)于節(jié)后至年底的行情比較謹(jǐn)慎，但相比之下，超過(guò)四成五的投資者則比較樂(lè)觀，而選擇非常樂(lè)觀和比較樂(lè)觀的合計(jì)比例則接近六成。

　　當(dāng)然，值得注意的是，近期本欄目針對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)判斷的調(diào)查顯示，短期市場(chǎng)的表現(xiàn)對(duì)投資者的多空判斷產(chǎn)生影響，表明投資者情緒性波動(dòng)較大，9日滬深兩市股指的強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)對(duì)于投資者看多的影響不容忽視。

　　創(chuàng)業(yè)板發(fā)行價(jià)太高

　　首批創(chuàng)業(yè)板10家公司發(fā)行數(shù)據(jù)顯示，發(fā)行市盈率最低40.12倍、最高為71.53倍，10家公司發(fā)行市盈率簡(jiǎn)單平均數(shù)為55.256倍，而發(fā)行價(jià)格最低16.5元、最高為58元，10家公司簡(jiǎn)單平均發(fā)行價(jià)為25.979元。相比之下，截至9月30日，深市平均股票價(jià)格11.474元，平均市盈率34.79倍，而上交所數(shù)據(jù)則顯示，滬市A股平均市盈率為24.12倍，顯然創(chuàng)業(yè)板整體發(fā)行價(jià)和發(fā)行市盈率遠(yuǎn)高于目前A股市場(chǎng)水平。不過(guò)，面對(duì)如此高的發(fā)行價(jià)，投資者更多的是無(wú)奈。

　　關(guān)于“你對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票的發(fā)行價(jià)有何看法？”的調(diào)查結(jié)果顯示，其中選擇“正常，可以接受”、“太高，難以接受”、“太高，無(wú)可奈何”和“無(wú)所謂”的投票分別為146票、459票、352票和161票，得票比例分別為13.06%、41.06%、31.48%和14.40%。從該項(xiàng)投票結(jié)果上看，僅有不到一成五的投資者表示可以接受創(chuàng)業(yè)板的高價(jià)發(fā)行。A股市場(chǎng)新股發(fā)行制度改革陷入發(fā)行價(jià)格不斷走高的窘境，目前也只能寄望上市公司高額融資后能真正創(chuàng)造價(jià)值回報(bào)投資者而不要陷入一輪又一輪重組怪圈中。

　　以上調(diào)查結(jié)果顯示，投資者普遍認(rèn)為外圍市場(chǎng)走穩(wěn)將有利于A股市場(chǎng)走出調(diào)整，但并不會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響，并在樂(lè)觀看待A股市場(chǎng)年內(nèi)剩余交易日行情的同時(shí)，對(duì)美國(guó)道瓊斯指數(shù)則分歧較大。此外，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的高價(jià)發(fā)行則更多地是無(wú)奈和難以接受。

　　筆者認(rèn)為，外圍市場(chǎng)對(duì)于A股市場(chǎng)的影響存在，但由于政策市以及資金市的特征，決定了A股市場(chǎng)趨勢(shì)將主要由國(guó)內(nèi)政策主導(dǎo)。而對(duì)于指數(shù)的運(yùn)行，通過(guò)上證指數(shù)日K線圖以及周K線圖看，隨著短期股指的大幅揚(yáng)升，上證指數(shù)日K線以及周K線均逼近布林線中軌，其中日K線布林線中軌處于2911點(diǎn)和周K線布林線中軌處于2979點(diǎn)。短期來(lái)看，指數(shù)能否成功回到布林線中軌上方值得重點(diǎn)加以留意。當(dāng)然，短期市場(chǎng)的大幅上漲并不意味著A股市場(chǎng)已經(jīng)重新走牛，判斷近期市場(chǎng)是否重歸牛市，可考慮以60日均線作為判斷行情走向的分水嶺。

　　而當(dāng)前在缺少良好分紅回報(bào)下的市場(chǎng)擴(kuò)容加快，其對(duì)資金的抽血作用不容忽視。第三批9家創(chuàng)業(yè)板公司公布，從時(shí)間上推算，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)10月下旬首批28家公司上市交易的可能性較大。在經(jīng)歷去年的金融危機(jī)洗禮之后，A股市場(chǎng)將成為中小企業(yè)融資的主要渠道之一，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板今后的規(guī)模發(fā)展速度將快于中小板。此外，如9月份信貸增速可能低于市場(chǎng)先前的預(yù)期等等因素，也將影響到投資者的投資意愿。故綜合來(lái)看，筆者認(rèn)為目前對(duì)滬深兩市股指的運(yùn)行宜保持謹(jǐn)慎，在市場(chǎng)大漲大跌過(guò)程中把握波段性的交易機(jī)會(huì)。(萬(wàn)國(guó)測(cè)評(píng) 謝祖平)